招商证券国际报告指指出，阿里巴巴(09988.HK)召开千问APP产品发布会，「任务助理1.0」开启邀请测试，将AI agent全面接入阿里生态，实现一句话购物、支付、办公、办事；此外，千问APP发布2个月后月活用户数超过1亿，认为将成为未来重要的AI agent流量入口；其强劲的需求和领先的产品迭代助阿里电商、云及AI业务加速前景。

　　招商证券国际维持对阿里(BABA.US)美股目标价204美元，港股目标价198港元；评级「增持」；仍视阿里为中国互联网行业的首选标的。

　　对于阿里去年12月季度业绩前瞻，该行预计阿里CMR将有所放缓至增长3%，主要由于宏观需求疲软，及国补和技术服务费的高基数效应。云业务收入按年增长将加速至36%以上。鉴于观察到阿里在AI领域的增量投资(如千问APP、高德地图及夸克AI眼镜等)，估计阿里「其他」业务分部将录得更大幅亏损，为68亿元人民币，高于去年9月季度的34亿元人民币水平。

　　该行预计阿里收入在2027/2028财年将分别按年增长12%和13%，核心净利润将达到1,360亿和1,740亿元人民币(