图 PBAT粒子（图源：1688）

　　2026年3月初，塑化行业迎来一则反常的消息：金发科技、蓝山屯河两大头部企业接连发布PBAT产品涨价函，其中金发科技PBAT树脂类产品上调700元/吨，蓝山屯河PBAT产品涨幅折合人民币约759元/吨。

　　图源：金发科技微信公众号

　　图源：蓝山屯河

　　这一举措让市场倍感意外——就在此前一个月，中国石油和化学工业联合会发布的《石化化工行业存在供大于需风险的产品清单（2025年版）》中，PBAT还与1,4-丁二醇（BDO）等一同被列为面临过剩风险的15种化工产品。一边是行业公认的产能过剩，一边是龙头企业的集体涨价，这是怎么回事呢？专塑视界为您解读PBAT看似矛盾背后的原料成本、市场格局与行业发展的多重博弈。

　　PBAT是什么？

　　PBAT即聚对苯二甲酸-己二酸-丁二醇酯，是目前全球应用最广泛的全生物可降解塑料之一，由1,4-丁二醇（BDO）、己二酸（AA）、对苯二甲酸（PTA）三种单体聚合而成。其兼具良好的柔韧性、延展性和生物降解性，在自然环境或工业堆肥条件下可完全降解为二氧化碳和水，是替代传统不可降解塑料的核心材料，广泛应用于快递包装、农用地膜、一次性餐饮具、食品包装等领域。

　　在全球“禁塑令”和中国“双碳”目标的双重推动下，PBAT成为可降解塑料领域的主流品类，也是国内塑化行业布局的重点方向。

　　产能全球第一，

　　为何行业却“赔本赚吆喝”？

　　从产能格局来看，中国已是全球最大的PBAT生产国，产能在过去五年间经历了爆发式增长。从产能格局来看，中国已是全球最大的PBAT生产国，产能在过去五年间经历了爆发式增长。据买化塑研究院监测数据，截至2025年底，国内PBAT产能已达149.1万吨，而中国合成树脂协会可降解塑料分会数据显示，2025年底国内PBAT实际年产能约220万吨，占全球总产能的70%以上。产能快速扩张的背后，是2020年“最严限塑令”出台后市场对可降解塑料需求的乐观预期，众多化工企业纷纷入局布局。

　　但与庞大产能形成鲜明对比的，是行业极低的开工率和结构性过剩现状。2025年国内PBAT行业整体开工率仅16.6%，大量产能处于闲置状态，行业平均亏损达494元/吨，自2023年以来行业利润便长期处于亏损状态，最高亏损幅度接近2500元/吨。

　　在区域布局上，国内PBAT产能主要集中在西北、华东地区，新疆凭借煤化工原料资源优势成为产能核心区，蓝山屯河等企业在此布局大量产能；华东地区则依托完善的化工产业链，聚集了金发科技等龙头企业，形成从上游原料到PBAT生产的一体化体系。

　　从市场竞争格局看，金发科技、蓝山屯河、万华化学（2025年万华化学6万吨/年PBAT装置已启动改造，改建后实际规划PBAT产能为4万吨/年，剩余2万吨转产PETG））等头部企业占据全国60%以上产能，其中金发科技以18万吨/年的PBAT产能稳居亚洲首位，且2025年前三季度产能利用率达76.8%，远超行业平均水平，头部企业与中小产能的分化态势显著。

　　是谁“逼”得两大龙头涨价？

　　就在行业深陷产能过剩、经营亏损的困境时，原料成本的大幅上涨成为压垮企业的最后一根稻草，也成为此次涨价的核心动因。PBAT的生产高度依赖PTA和己二酸两大核心原料，而2026年2月底至3月初，这两种原料受国际原油价格波动、地缘政治等因素影响，出现大幅涨价。据百川盈孚数据显示，截至2026年3月5日，己二酸市场均价为9233元/吨，较上一工作日价格上涨600元/吨，涨幅6.95%%；PTA现货价格收至5815元/吨，较2月28日上涨605元/吨，涨幅11.6%。

　　原料涨价的传导链条清晰且直接：国际原油价格上涨推动PTA上游原料对二甲苯（PX）、己二酸上游原料苯的价格攀升，进而引发PTA和己二酸价格暴涨。而PTA和己二酸在PBAT生产成本中占比极高，其价格大幅上涨直接导致PBAT生产企业成本急剧攀升。尽管金发科技等龙头企业通过优化生产流程、内部降本增效等方式消化成本压力，但此次原料涨幅已远超企业可承受范围，成为涨价的直接导火索。

　　除了原料成本压力，龙头企业的市场格局优势也为涨价提供了底气。此次涨价的金发科技和蓝山屯河，均为PBAT行业头部企业，且与行业内大量闲置产能不同，两家企业均处于满产满销状态。

　　其中金发科技2025年前三季度生物降解材料销量达16.13万吨，同比增长27.31%，接近满产满销并实现盈利，其18万吨/年的PBAT产能完全匹配市场需求，所谓的行业过剩对其并不成立。

　　蓝山屯河为国内PBAT行业核心生产企业，截至2025年9月，公司拥有12.8万吨/年的PBAT核定产能（分6万吨、6万吨、0.8万吨三套装置），是国内PBAT产能布局的头部企业之一。2025年公司PBAT生产装置保持常态化开工状态，仅部分装置因生产调度存在阶段性停车情况，核心主力装置持续运行；2026年初复工后，包含PET、PBT、TPEE、PBAT在内的产品生产线满负荷开机，2026年一季度前两个月已完成季度生产计划的60%，且完成量较2025年同期增长7%。

　　图新疆蓝山屯河聚酯有限公司的生产车间图源：昌吉市人民政府

　　头部企业凭借技术优势、全产业链布局和稳定的客户群体，拥有较强的市场定价权，在成本压力下率先涨价，也成为行业的必然选择。

　　涨声一片，

　　PBAT的春天来了吗？

　　值得注意的是，此次PBAT涨价并非孤立现象，而是塑化行业整体涨价潮的一部分。受原材料成本上涨、通胀压力及运费增加影响，巴斯夫于3月4日宣布全球上调塑料领域抗氧化剂、加工助剂等产品价格，最高涨幅20%；万华化学也于3月1日起将PA12全系列产品涨价5%-10%，其王牌产品MDI、TDI等此前已多轮涨价。此外，中石化、中石油旗下企业陆续上调PE/PP产品价格，ABS、PC等塑料品类也纷纷跟涨，塑化行业上游原料到中游材料的涨价传导已全面形成，PBAT作为其中一环，难以独善其身。

　　当前，PBAT行业正站在产能调整与高质量发展的关键转折点。短期来看，原料成本压力仍将持续，行业涨价潮或仍将延续，但下游汽车、家电、建材等塑料消费大户尚未出现明显涨价意愿，中间商改性塑料企业将面临成本传导的压力，行业盈利格局仍难有根本改善。长期来看，随着商务部《关于拓展绿色贸易的实施意见》等政策落地，碳定价机制的建立将推动传统塑料环境成本内部化，提升PBAT的市场竞争力；而限塑政策执行机制的完善、回收基础设施的建设，也将进一步释放PBAT的市场需求。

　　对于PBAT行业而言，此次涨价既是应对成本压力的无奈之举，也是行业变革的契机。未来，具备原料一体化布局、技术创新能力和市场渠道优势的龙头企业，将成为行业发展的核心力量；而整个行业也需从“规模扩张”转向“质量提升”，通过开发高端高附加值产品、优化生产工艺降低成本、推动国内外认证标准互认，破解产能过剩、成本高企的发展困境。