近两年来，消费投资热潮的退去，几乎让整个本地生活赛道变得冷落起来。

　　曾经备受追捧的烧钱换增长逻辑一夜崩塌，投资人和市场的目光都被拉回到了利润与真实造血能力上。

　　一夜之间，SaaS服务不再只是个讲概念的好生意，而成了一个必须证明自己能活下去的硬道理。

　　前几日，Zaihui Inc.（再惠）已正式递交联交所上市申请书，拟于港股主板挂牌，由国泰海通担任独家保荐人。

　　这家中国最大的餐饮在线运营与营销解决方案提供商在拥有市场地位与平台优势的同时，财务数据上的亏损却仍是摆在眼前的现实。那么它究竟为何能冲刺港股呢？

　　01 0.7%背后的蓝海

　　招股书中最耐人寻味的数据，莫过于灼识咨询给出的市场定位：2024年按收入计，再惠是中国最大的餐饮在线运营与营销解决方案提供商，但其市场份额仅为0.7%。

　　这一数据难免让人心生疑窦：不足1%的市场份额，真的能撑得起行业龙头这四个字吗？

　　对于IPO董秘而言，这恰恰是一个极具张力的叙事逻辑。

　　在严谨的商业分析中，这反而构成了再惠最有价值的投资故事之一。

　　0.7%的第一名，意味着什么？它意味着行业极度分散，意味着市场尚未形成绝对的垄断巨头，更意味着头部企业拥有巨大的整合空间与增长天花板。

　　在本地生活这个万亿级赛道中，许多从业者常焦虑于巨头的挤压。

　　但再惠用数据给出了另一种可能：在美团、抖音、小红书的生态夹缝中，第三方服务商依然可以通过精细化运营切下属于自己的蛋糕。

　　与其在红海中内卷，不如在分散的市场中确立细分领域的权威。

　　这种“小份额、大市场”的叙事策略，往往比单纯的数据堆砌更能打动港交所对成长型企业的青睐。

　　02 财务数据的转折

　　对于港股投资者而言，企业的盈利能力始终是绕不开的坎。翻看再惠的财务报表，我们能看到一条清晰的亏损收窄轨迹。

　　2023年、2024年及2025年前九个月，再惠的营业收入分别为3.79亿、4.95亿和4.49亿元，增长态势稳健。

　　更为关键的是，其净亏损分别为4.46亿、2.35亿和0.71亿元。

　　从亏损4.46亿迅速收窄至0.71亿，这种盈利质量的改善速度，远比单纯的营收增长更具说服力。

　　这恰恰说明公司的商业模式逐渐跑通，规模效应开始显现，不再单纯依赖资本输血。

　　这种财务曲线向IPO审批机构和投资者传递的正向信号：公司已经跨过高风险的政策与市场不确定性期，即将进入回报期。

　　对于主导IPO的董秘团队来说，如何将这种财务数据的改善与未来的盈利预测相结合，是招股书撰写中的核心命题。

　　03 资本背书与公司秘书

　　上市前，软银集团通过SVF II Tempest持股20.73%，为单一最大股东；光速中国持股13.51%，云锋基金持股11.95%，DCM资本持股9.29%。

　　软银、云锋、光速……这些顶级机构的加持，不仅仅是资金的注入，更是对公司商业模式的深度认可。

　　在港股IPO审核中，拥有知名机构背书的企业，往往能在合规性审查与市场信心建立上获得天然优势。

　　这不仅是再惠的底气，也是所有拟上市企业应当争取的资源筹码。

　　而其公司秘书是范晓晨女士，她自2023年7月起任资本市场和企业发展副总裁，2025年11月起任董事，2026年2月再任执行董事，负责资本运营与战略发展。

　　范女士也是非常优秀，在资本运作和IPO领域拥有超过七年的国际投资银行及资本市场经验，曾任职于花旗、摩根大通等知名投行，并主导过喜马拉雅等公司的海外上市及投资者关系工作。

　　在港股IPO的复杂流程中，一位具备如此深厚资本运作背景和IPO实战经验的公司秘书，无疑能为再惠的上市之路提供专业、高效的保驾护航，有效降低合规风险，提升市场沟通效率。

　　写在最后

　　再惠此次递交港股上市申请，既是资本市场对其细分赛道龙头地位与增长潜力的认可，也是肯定了其是集市场洞察、商业落地、资本适配于一体的餐饮SaaS标杆企业。

　　对于再惠而言，冲刺港股只是其成长路上的一个里程碑，而非终点，后续实现持续盈利、抢占更大市场份额的道路注定不易。

　　毕竟在消费投资趋冷、SaaS行业回归理性的市场环境中，只有坚守商业本质、持续优化盈利模式、依托专业团队护航的企业，才能真正穿越行业周期，在万亿本地生活赛道中站稳脚跟。