买电饭煲，究竟是选择美的、苏泊尔（002032）还是九阳？不知何时起，厨房电器“美苏九”的叫法取代了“苏美九”。

　　2024年，奥维云网数据显示，美的已经成为电热水壶、空气炸锅等多款厨房电器第一，市占率超过曾经的国民品牌苏泊尔。

　　近日，2025年苏泊尔业绩快报出炉，营收尚且保住增长趋势，微增1.5%至227.7亿元，但公司归母净利润则缩水6.6%至21亿元。这也是三年来利润的最低点。在营收勉强维持增长的同时，利润端已显现压力。

　　在业绩承压的背景下，公司总经理一职代理超过一年，正式的总经理始终没有官方公告。

　　财务总监代理总经理逾1年

　　一年前的2025年1月，苏泊尔的总经理张国华在交出一份业绩平平的2024年业绩后辞任。随后，公司财务总监的徐波临危上阵，暂代总经理一职。

　　徐波此前的履历集中在财务方面。他历任深圳中华会计师事务所高级审计经理、靳羽西化妆品有限公司财务总监，上海莫仕连接器有限公司财务总监，微软中国有限公司财务总监，可见徐波的主要优势是财务而非经营。

　　如今徐波已经代理总经理超过一年。在此期间，苏泊尔利润进一步下滑，公司没有任命新的总经理，也没有转正徐波。

　　长达一年的时间里，苏泊尔的高级管理人员实则只有两名成员，分别是代理总经理的财务总监徐波，以及兼任副总经理的董秘叶继德。

　　苏泊尔的控股股东为持股83.2%的外资SEB集团。苏泊尔自2007年由外资控股，背后的SEB集团为世界炊具大王、法国小家电巨头集团，其将苏泊尔定位为全球核心生产基地之一。

　　外资控股一度是苏泊尔的核心优势。在收购后十余年间中，苏泊尔可以说是“含着金汤勺”的厨电企业。背靠母公司SEB集团的品牌与先进技术，苏泊尔引入了SEB 集团旗下 LAGOSTINA、KRUPS、WMF 等高端品牌，抢先同行业一步完成品牌建设，而凭借品牌声誉，苏泊尔长期占领了中国居民的厨房。外销方面，财报显示，通过SEB集团强力支持，苏泊尔2024年外销占比超33%。

　　SEB控股下的苏泊尔更倾向于聘请快消行业的职业经理人。2010年以来，苏泊尔聘请的总经理均出身快消行业，分别由SEB集团亚洲区主席戴怀宗、曾担任永和大王Tesco乐购超市CEO的苏明瑞以及出身飞鹤和雀巢的张国华担任总经理。职业经理人曾经带领苏泊尔走在厨房小家电行业第一的位置。

　　然而，外资长期控股的背景下，其空降职业经理人的习惯，也为苏泊尔下一步战略重心带来不确定性。2025年公司利润下滑的业绩快报显示，收入承压主要由于外销业务下滑，而出口业务影响还进一步导致净利润下滑。

　　如何加强本土经营成为苏泊尔考量的重心。

　　业绩下滑，管理承压

　　《财中社》注意到，苏泊尔的总经理职务成为一块烫手山芋。

　　财报显示，公司的营收基本盘包括烹饪电器和炊具，占比将近总收入七成。厨房生意却不好做，奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2025年厨房小家电整体零售额663亿，同比仅上涨3.8%。行业整体进入存量竞争阶段。

　　同为老牌厨电品牌的九阳股份（002242），自2021年开始已经连续4年收入和利润双下滑。

　　从行业结构看，厨房小家电技术成熟度较高，进入门槛较低。供应链集中在珠三角等产业带，ODM/OEM体系完善，新品牌进入成本相对可控。与空调、冰箱等大家电相比，小家电研发投入占比普遍偏低，如苏泊尔2024年研发费用率只有2%，而以空调、冰箱等大家电为主的格力电器（000651）研发费用将近4%。区别于大型家电，珠三角的厨电行业、小家电产业带高度集中，ODM/OEM体系完善，很多品牌不需要自己建厂，也可以通过“贴牌生产”实现收益。

　　在技术壁垒有限的情况下，竞争更多转向渠道与营销。

　　近年来，苏泊尔的销售费用率稳定在10%左右，其中广告推广费用更是持续增长。2021年，公司广告、促销及赠品费用超过13亿元，至2024年苏泊尔已经花费17亿元用于广告推广，增幅超过两成。

　　但同期收入增速明显放缓，收入涨幅不到4%。按照财报来看，苏泊尔的推广效果不佳，营销投入与收入增长之间的匹配度有所下降。

　　这也是当前厨房小家电行业普遍面临的难题：在存量竞争环境下，品牌如何在流量成本上升的背景下维持利润空间。

　　高端化成为行业逆势增长的秘诀。奥维云网的线上监测数据显示，2025年，低端市场（300元以下）份额为46.5%，同比下滑7.8%；中端市场（300-1000元）份额为33.3%，同比上涨4.2%；高端市场（1000元以上）份额为20.2%，同比上涨3.7%。

　　对苏泊尔而言，下一任总经理的确定或许不仅是人事安排，更关乎其在新一轮行业竞争中的位置。