德邦不是“退场”，而是京东系的深度绑定。

　　昨日，德邦股份突发公告，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易。并申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。

　　这意味着，又一快运巨头即将退市。

　　这波看似“离场”的操作，实则是京东系资本酝酿四年的战略棋局，35%超高溢价的现金选择权、彻底解决同业竞争的承诺兑现、千亿级资源整合的深层布局。

　　对此，德邦股份称，该事项尚需经出席德邦股份股东会的全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过。上述事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性。

　　曾几何时，德邦股份是国内首家IPO上市的快递物流企业，最早主要从事零担物流业务，并一度成为国内零担快运市场的老大。

　　此次德邦退市的现金选择权提供方为京东物流，现金选择权的行权价格为19元/股，对应公司市值超190亿元。

　　德邦股份称，此举是为了更好地顺应物流行业的发展趋势，统筹协调与整合京东物流体系内的物流资源，是对此前收购德邦时解决同业竞争承诺的履行。

　　公司终止上市后，公司的资产、人员、业务将不会受到不利影响，仍保持独立的品牌及运营，德邦股份在保持既有业务优势的基础上，将更为充分地协同京东物流体系的业务资源。

　　目前，公司无重大资产重组安排，也无重新上市安排。

　　如今，德邦被要约收购已经进入第四年，投资者平台上也出现关于德邦股份通过资产注入、京东物流回A股等多种猜想。

　　截至公告日，京东物流已通过宿迁京东卓风及德邦控股合计持有德邦股份约80.01%股权，德邦早已是京东物流的并表子公司。

　　不过，从监管要求、业务逻辑与行业实际来看，这些路径均不具备可行性，京东物流体系其他物流资产的注入也无法解决核心的同业竞争问题。

　　分析人士称，目前维持德邦股份上市地位的实际收益有限，成为非上市公司后，德邦股份可全面接入京东物流体系的核心资源，无须受限于上市公司的信息披露节奏与盈利短期压力。

　　从战略层面看，这是京东物流体系基于合规与效率的双重考量：

　　一方面，彻底解决上市公司与控股股东间的同业竞争问题，履行监管承诺；

　　另一方面，通过私有化降低维持上市地位的合规成本，打破独立上市公司的资源壁垒，实现最大化“1+1>2”的产业协同效应。

　　值得注意的是，在2025年前三季度，德邦股份归母净利润为亏损2.7亿元左右，同比由盈转亏。同期，顺丰控股、韵达股份、圆通速递等则维持盈利水平。

　　对于业绩的骤降，德邦股份解释称，主要受两方面影响，一是根据市场竞争情况，针对性地推进产品策略、调整价格方案；二是加强产品竞争力建设，加大人力、运力资源投入。