跨界转型，警钟长鸣。

　　1月8日，棒杰股份（SZ：002634）公告，启动公开招募重整投资人及开展预重整债权申报工作。

　　棒杰股份，主营无缝服装设计、研发、织造和营销，这次公司进入预重整，因在2022年底光伏行业高光时刻迈入跨界转型，举债投资，结果迎头遭遇光伏行业周期，直接干成毛利为负、公司资不抵债，净资产为负，在债权人申请下，进入预重整。

　　2020年，光伏电力进入平价时代，补贴也已经取消，能商业化赚钱了，叠加3060远景目标驱动需求暴增，中国进入光伏元年，2022年年初，受供需矛盾影响，硅料价格不断攀升，一路从230元/千克上涨至最高330元/千克区间，涨幅超过40%，价格创下近十年新高。2022年A股31家光伏公司净利润合计超过1000亿元，达到1144亿元；通威股份、大全能源、特变电工、隆基绿能四家公司去年净利润破百亿元，TCL中环、晶澳科技净利润突破50亿元；整体头部光伏企业净利润已经稳步进入“10亿元时代”。

　　看得见的暴利，驱动着大众投资热情。

　　2022年12月，棒杰股份一头扎进光伏行业，设立棒杰新能源科技有限公司（棒杰股份持股68.0272%、苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）持股17.0068%），在扬州投资建设年产10GW高效光伏电池片项目。市场分析，这一规模产能项目，因技术路线和地理位置差异，其典型投资规模在30-60亿元。苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）的LP主要是国资苏州高铁新城。

　　转型进入光伏行业前夕，2022年12月31日，棒杰股份公司总资产12.91亿元、净资产9.212亿元，资产负债率29%；2022年营收6.084亿元、净利7266万元，净利润率11.94%。可以说，如果没有进入光伏，小日子过得还算滋润。

　　2022年底，棒杰股份引入战略投资人、转型进入光伏行业，净利立即亏损、并持续扩大，以至迅速资不抵债：2023年营收7.633亿元、净利亏损1.496亿元；2024年营收11.06亿元、净利亏损7.87亿元；2025年1-9月营收4.144亿元、净利亏损10.58亿元，两年多累计亏损逾20亿；截至2025年9月30日：总资产21.60亿元、净资产-8.4亿元、负债30亿元（流动负债达到23亿上下），已经资不抵债，光伏业务归零停摆，仅剩原有主业无缝服装，也受到波及。

　　跨界转型，成功者大有人在。但准备不充分、对行业周期无充分认识，不赚钱时有风险不敢投，等到别人赚大钱时，进入往往已经为时已晚，风险巨大。事后总结经验，投资要把握好行业周期和市场总供求，无此把握，不做跨界。

　　2025年12月6日，棒杰股份披露公告称，债权人苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，但具备重整价值为由，向浙江省金华市中级人民法院提交申请对公司进行预重整的材料。金华中院依法作出（2026）浙07破申1号《决定书》、（2026）浙07破申1号之一《决定书》，决定对公司启动预重整，并指定浙江京衡律师事务所、北京金杜（杭州）律师事务所担任公司预重整临时管理人。

　　1月8日，金华中院对公司启动预重整程序，债权人进行债务登记、并招募战略投资人。公告强调，金华中院对公司启动预重整程序不代表正式受理申请人对公司的重整申请，公司后续是否进入重整程序存在重大不确定性。

　　棒杰股份表示，预重整的首要目标是化解存量债务压力，在此基础上，希望投资人能为公司后续经营状况改善和转型升级发展提供助力。截至2025年9月30日，棒杰股份归属于上市公司股东的净资产为-60,731.71万元。如果公司光伏板块子公司债务压力及经营状况没有得到改善，公司2025年度经审计的期末净资产可能存在为负的可能，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票可能存在在2025年年度报告披露后被实施退市风险警示的风险，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

　　棒杰股份本次招募，旨在引入具备产业协同能力与资金实力的重整投资人，为棒杰股份提供产业赋能、资金支持、经营管理和业务发展等各方面的支持，通过对公司股权结构、经营业务、治理模式等进行合理调整，优化公司资产负债结构，有效整合产业资源，实现产业升级，切实改善公司经营能力，平稳化解公司债务危机，打造资产优质、治理完善、具备持续经营能力和盈利能力的上市公司，依法保障债权人、广大投资者、职工等相关方的合法权益。

　　我们分析，把债权谈好，投资人能保障公司无缝服装主业持续运营所需资金、并注入估值逻辑更好、规模净利资产，是这次预重整能够商业闭环的基本设计。

　　这个过程不简单。

　　棒杰股份与重整计划

　　1.公司简介：公司始建于1993年，是一家专业从事无缝服装设计、研发、织造和营销，公司以全球无缝服装产品ODM/OEM核心制造商和供应商为定位,专注于无缝服装产品的设计和数字化服装生产技术的研发和应用,经过十多年发展,现已成为中国无缝服装行业的领导者,并跻身全球无缝织造领域著名企业行列；

　　2.股权结构：陶建伟（11.68%）；陶建峰（5.85%）；上海启烁睿行企业管理合伙企业（有限合伙）（5.03%）；

　　3.主营业务：专业从事无缝服装设计、研发、织造和营销；

　　4.主营产品

　　2025年月：无缝服装营收占比97.78%、毛利润率61.96%；光伏产品营收占比0%；

　　2024年：无缝服装营收占比56%、毛利润率22.75%；光伏产品营收占比41%、毛利润率-33%；

　　2023年：无缝服装营收占比68%、毛利润率23.05%；光伏产品营收占比30%、毛利润率-27%；

　　2022年：无缝服装营收占比97%、毛利润率24.73%；

　　2021年：无缝服装营收占比96%、毛利润率22.39%；

　　......

　　2012年：无缝服装营收占比99%、毛利润率26%；

　　5.应用领域：消费、能源；

　　6.市场地位：光伏行业新进入者；中国无缝服装行业的领导者,并跻身全球无缝织造领域著名企业行列；

　　7.竞争壁垒：深耕无缝服装业多年，多年来与众多国际知名品牌客户及大型零售商、采购商保持着长期稳定的合作关系；

　　8.财务概要

　　2025年1-9月：营收4.144亿元、净利-10.58亿元；

　　截至2025年9月30日：总资产21.60亿元、净资产-8.4亿元、负债30亿元；

　　9.转型迈入光伏行业、剥离医疗投资公司

　　2022年发生的转型与双主业事情

　　2022年11月22日，公司第五届董事会第十九次会议，审议通过了《关于投资设立全资子公司的议案》。公司借助战略股东光伏产业领域的丰富经验，把握光伏产业增长的市场机遇，投资设立全资子公司棒杰新能源，布局光伏产业，从而形成“无缝服装+光伏”双主业的业务结构，实现公司主营业务向光伏产业的战略转型升级，形成新的利润增长点。

　　2022年12月8日，公司第五届董事会第二十次会议通过了《关于与扬州经济技术开发区签订高效光伏电池项目投资协议并成立项目公司的议案》，公司与扬州经济技术开发区管委会签署《高效光伏电池项目投资协议》，投资建设年产10GW 高效光伏电池片项目。

　　2022年12月13日，棒杰新能源科技有限公司设立，注册资本8.82亿元，棒杰股份持股68.0272%、苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）持股17.0068%（认缴出资1.5亿元）、淄博量源拓能投资合伙企业（有限合伙）持股5.6689%。

　　2022年完成了引进战略股东的工作，引进的战略股东在硅料、硅片、光伏电池片、光伏电池组件等光伏产业核心环节均具备丰富的产业背景。同时，公司已经组建完成从项目工程建设、运营、技术、工艺、销售、管理等完备的团队，团队大部分人员具备 10 年以上的光伏从业经验，目前公司已经具备了向光伏产业转型的团队基础。未来公司将建立长期的人才培养机制，加强人才梯队的建设，不断提升企业自主创新能力。

　　2023 年，公司继续保持“无缝服装+光伏”双主业的业务结构。

　　2023年，公司所属的光伏电池行业属于光伏产业链的核心环节，光伏电池片作为光伏发电的核心部件，决定着光电转换效率，影响下游度电成本。公司主要是通过向上游采购硅片并加工制成N型光伏电池片，从而销售给下游组件企业。报告期内（2023年），光伏电池的主流路线逐渐从PERC 技术路线升级到更为高效、更具有经济效益性的N型TOPCon技术，未来随着生产成本的降低及效率良率的提升，N型电池将会成为电池技术的主要发展方向之一，效率也将较快提升。据InfoLink 预计，2024年TOPCon电池市占率将达70%左右。新一轮行业竞争中，公司专注于以N型电池片生产及销售为核心的战略规划为公司在光伏行业市场竞争格局中脱颖而出提供有力支持。

　　10.发展规划：预重整

　　——招募重整投资人

　　——招募目的

　　本次招募旨在引入具备产业协同能力与资金实力的重整投资人，为棒杰股份提供产业赋能、资金支持、经营管理和业务发展等各方面的支持，通过对公司股权结构、经营业务、治理模式等进行合理调整，优化公司资产负债结构，有效整合产业资源，实现产业升级，切实改善公司经营能力，平稳化解公司债务危机，打造资产优质、治理完善、具备持续经营能力和盈利能力的上市公司，依法保障债权人、广大投资者、职工等相关方的合法权益。

　　——预重整与重整：意向投资人在预重整阶段所作出的承诺、递交的重整投资方案或签订的重整投资协议等，在棒杰股份进入重整程序后仍然有效。

　　——招募须知：

　　（一）本公告对全体意向投资人同等适用。

　　（二）本公告不构成要约，不具有重整投资协议的约束效力。

　　（三）本公告所述信息仅供意向投资人参考，并不替代意向投资人尽职调查，临时管理人不承担任何担保责任和瑕疵担保责任。意向投资人可在通过资格审查后自行或委托中介机构进一步开展尽职调查工作。

　　（四）预重整期间重整投资人公开招募的效力延续至棒杰股份的重整程序，除特殊情况外，棒杰股份正式进入重整程序后不再另行招募重整投资人，意向投资人在预重整阶段所作出的承诺、递交的重整投资方案或签订的重整投资协议等，在棒杰股份进入重整程序后仍然有效。

　　（五）本次公开招募不适用《中华人民共和国招标投标法》，最终解释权归临时管理人所有。临时管理人有权根据属地政府、人民法院或监管部门等相关要求，决定调整、继续、中止或终止重整投资人招募或特定意向投资人的参选资格。

　　（六）意向投资人一旦提交报名材料，则视为对本公告内容和要求无异议，不得基于临时管理人行使前述权利而进行任何主张。

　　——招募条件

　　拟报名参与本次招募的意向投资人应当符合以下资格条件：

　　（一）主体资格

　　意向投资人应是依法设立并有效存续的企业法人、非法人组织或具备完全民事行为能力的自然人，具有较高的社会责任感和良好的商业信誉。意向投资人应当符合证券监管机构要求的相关条件，不具有根据相关法律、法规及法院要求不适宜参与重整投资的其他情形。

　　（二）历史信誉

　　意向投资人最近三年无重大违法、违规行为或涉嫌有重大违法、违规行为，最近三年无严重的证券市场失信行为，未被列入限制高消费、失信被执行人名单，不属于失信联合惩戒对象，未被列入经营异常名录。如果意向投资人成立不足三年的，则从其成立起无前述情形且其实际控制方无前述情形。

　　（三）投资意向

　　意向投资人需在报名时明确是否有意通过参与重整投资取得公司控制权。契约型基金、信托计划或者资产管理计划不得成为重整完成后公司第一大股东、控股股东或实际控制人。

　　（四）联合体组成

　　两个或两个以上的意向投资人可以组成联合体参与本次招募，联合体应明确各成员分工职责（确定牵头投资人）、权利义务安排以及联合体各方是否存在关联关系、构成一致行动等情况。牵头投资人应当符合全部招募条件，联合体其他成员至少应满足招募条件的第（一）（二）（五）项。牵头投资人一经确定后，未经临时管理人许可不能更换。牵头投资人应承诺对联合体其他成员的投资义务及相关责任承担连带责任，且兜底承担联合体其他成员在本次投资中的全部义务和责任。如牵头投资人未通过临时管理人资格审查或未经临时管理人许可退出本次招募的，视为联合体未通过资格审查或退出本次招募。

　　（五）资金实力

　　意向投资人应具备与本次重整投资相适应的资产规模和资金实力，具有确定的资金来源，且保证资金来源合法合规，并能出具相应的资信证明材料或其他履约能力证明材料。

　　（六）行业背景

　　本次招募不限制意向投资人的行业分类，但应具有较强的产业布局和资源整合能力，主营业务符合金华市义乌市本地产业发展规划，或者拥有与上市公司主营业务相匹配的从业经验与技术从而可以形成产业协同，或者满足新质生产力要求有助于打开上市公司发展空间的，将被优先考虑。

　　（七）其他

　　为保证公司正常生产经营，维系公司上市地位及重整价值，能够在棒杰股份预重整及重整期间为公司及合并范围内子公司提供业务赋能或者财务支持的意向投资人在同等条件下将被优先考虑。

　　——招募流程

　　（一）报名

　　1.报名期限及方式

　　意向投资人应于2026年2月9日17:00之前将报名材料纸质版装订成册（一式六份）提交至指定报名地点（采取邮寄方式的需确保在报名截止时间前送达），同时发送报名材料电子版至指定邮箱。前述报名期限届满后，临时管理人可以根据情况调整报名期限。

　　2.报名地点及联系方式

　　报名地点：浙江省义乌市苏溪镇苏华街21号棒杰广场A座14楼

　　联系人：夏律师

　　联系电话：13174918908

　　电子邮箱：bjgfinvestor@163.com

　　工作时间：工作日9:30-12:00、13:30-17:00