日前，根据青岛蓝海股权交易中心发布消息，“专精特新”专板培育企业青岛武晓集团股份有限公司（以下简称：武晓集团）成功登录新三板。

这是继力克川、华盛智能、斯坦德之后，青岛今年的第四家新三板挂牌企业。

这家始于1993年的老牌制造企业，在经历2024年主板IPO折戟后，以“低门槛、快流程、低成本”的新三板为跳板重启资本征程。

三十年深耕制造业，“三驾马车”业务布局

作为成立于1993年的老牌制造企业，武晓集团前身是青岛武晓制塔有限公司，经1998年改制后，逐步从单一的铁塔生产厂演变为覆盖特高压输电、风电装备、海工钢构的综合性制造集团。历经三十余年的发展，企业已经形成山东、内蒙古、宁夏、新疆等多地联动的产业布局，下辖13家子公司。

从股权结构来看，其呈现出典型的家族企业特征。韩华、韩永波、韩向峰三兄弟通过直接持股与固恒投资间接持股的方式掌握股份，其中韩华直接持有25.24%股份并担任董事长兼总经理，兄弟韩向峰与韩永波各持股25.24%并担任董事，加上母亲刘云芝持有的8.42%，合计控制94.07%股份。

图片来源：青岛武晓集团官网

根据企业公布的年报，武晓集团2023年、2024年持续两年营收超过20亿元，分别为22.34亿元、23.58亿元；综合毛利率分别为12.15%和 13.66%。在保持增长的同时，公司过去两年经营活动产生的现金流量净额也表现良好，分别为1.40亿元和2.12亿元。

此成绩的出现与武晓集团“三驾马车”的业务布局是分不开的，输电线路铁塔占据电网基建核心地位，风塔及配套产品紧抓新能源风口，钢结构部件则渗透建筑、船舶、石化等基础行业。这些业务均是国家电网、南方电网、大唐集团、华能集团、国家能源集团等发电集团以及金风、远景、明阳、GE、西门子等各大主机厂家的长期合作供应商。

时隔十年，为何重返资本市场？

纵观武晓集团成功登录新三板，可谓是“天时、地利、人和”。

2014年，武晓集团曾向证监会申报主板上市，却因“严苛审查环境与高昂机会成本”主动撤回。十年后的重返，恰逢资本市场生态剧变，新三板成为其“低门槛、快流程、低成本”的特质，成为企业“曲线”上市的优选路径。

天时上，新三板不仅为武晓集团提供更低的挂牌门槛，更通过蓝海股权交易中心的专项辅导，将申报到获批周期压缩到32个交易日，远远快于传统的IPO流程。

同时，武晓集团的登陆速度之快与其“人和”也密不可分，核心竞争力是其重返资本市场的重要支撑点。

在技术方面，截至2024年末，公司已取得授权授权专利272项，其中高径法兰热处理等技术将毛利率提升至13.66%；在业务方面，“三驾马车”的格局深度绑定国网、南网等长期合作；在财务方面，2023到2024年报显示现金流量净额表现良好。

地利上，政策东风亦不可忽视，青岛“10+1”创新型产业体系将绿色能源列为五大新兴产业，武晓集团作为青岛本土高压铁塔、风电塔筒龙头企业，直接卡位政策风口及西北地区对新能源装备的旺盛需求，享受产业升级红利。

风险中寻找新增长点

武晓集团虽已成功踏上登陆新三板之路，但在这条资本市场的征程中，仍需面临众多挑战。

首先，应收帐款的增长值得警惕。数据显示，2023年应收账款达到6.14亿元，2024年进一步增长至7.36亿元，帐款的逐年增长将显著影响公司的资金周转速度，尽管公司已建立了严格的回款制度，但客户资信动态变化或收款不力仍可能引发坏账风险，这对资金链稳定性形成了潜在威胁。

其次，原材料的波动风险仍不可小觑。作为主要成本构成，钢材成本占比超过70%，其与铁矿石价格大幅波动都会直接“吞噬”一定利润空间。虽然公司已通过套期保值、战略储备等手段构建对冲风险，但存货跌价风险与盈利波动冲击仍需保持高度警惕，这要求企业持续完善动态风险管理机制。