9月10日，首开股份（600376.SH）连续发布多条公告，一方面董事会通过了向控股股东进行不超过30亿元永续债权融资的议案，年化利率为5年期LPR+40BP。

　　另一方面公司披露了8月份销售简报，显示该月签约金额仅9.73亿元，同比大幅下降65.73%。

　　尽管因间接投资机器人公司宇树科技股价迎来“六连板”，首开股份的房地产主业却持续承压，面临着销售大幅下滑与巨额债务到期压力形成的双重困境。

　　销售下滑，多项数据揭示经营困境

　　首开股份的销售下滑不是短期现象。根据公司公告，2025年1-8月，公司累计实现签约金额131.52亿元，较上年同期的209.40亿元同比下降37.19%。

　　不仅销售金额下滑明显，公司经营业绩也在恶化。2025年上半年，尽管营业收入同比上涨105.2%至180.4亿元，但归母净利润却为-18.4亿元，处于严重亏损状态。

　　公司解释亏损主要原因包括：毛利润仍处低位；税金及附加、期间费用较高；对联合营企业的投资大幅亏损13.3亿元。

　　资金压力，185亿短债压顶

　　真正令人担忧的是首开股份的债务情况。截至2025年6月底，公司一年内到期的有息负债余额高达185.71亿元。

　　相比这一巨额短期债务，刚刚通过的30亿元永续债权融资显得杯水车薪。公司也在另一份关于股票交易风险提示的公告中坦言，这次融资规模“不能完全覆盖近期的到期债务”，对于解决公司债务问题“没有根本性影响”。

　　这不是首开集团首次向上市公司提供资金支持。公告显示，过去12个月内，首开集团已提供18亿元借款续期、不超过40亿元借款额度和15亿元借款续期。

　　宇树科技投资，股价狂欢与基本面背离

　　9月2日，宇树科技在其海外社交媒体账号发布业务声明，称正积极推进IPO准备工作。这一消息引发了首开股份股价的连续涨停。

　　市场炒作逻辑在于首开股份通过多层股权关系间接持有宇树科技股权。

　　具体路径为：首开股份持有首开盈信62.74%股权，首开盈信持有金石成长18.29%股权，金石成长持有宇树科技4.62%股权，最终间接持股比例约0.51%。

　　然而，这一投资属于财务投资，首开股份并未参与宇树科技的日常经营管理。公司主营业务为房地产开发，与宇树科技的机器人研发业务无直接协同。深层原因，行业困境与企业经营挑战

　　首开股份当前的困境主要源于房地产行业整体下行及自身经营压力。

　　作为北京国有房企，首开股份在房地产开发领域虽有品牌和资源整合优势，但难挡行业整体趋势。公司持续亏损已经连续三年，2025年上半年也只是“亏损同比略微收窄”。

　　从土地储备看，公司保持极度谨慎态度。2025年上半年仅新增1宗土地储备，土地面积2.7万方，位于北京大兴。

　　刚刚过去的9月5日，首开股份以4.46亿元底价摘得北京朝阳区呼家楼南里一地块，其中住宅建面只有5508平方米。

　　此外，公司还面临潜在风险。2025年9月1日，成都市成华区槐树店路住宅项目发生塔吊坍塌事故，造成5人死亡，该项目建设单位为首开股份旗下公司。

　　业内人士认为，房地产市场修复不及预期和公司多元业务开展不及预期，仍然是首开股份面临的主要风险。

　　对于投资者而言，机器人概念炒作带来的股价上涨缺乏基本面支撑，首开股份的真正挑战仍然是如何在行业寒冬中活下来。