资料来源：江苏国泰官网

　　编者按：ESG年报解读为搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专栏。

　　参考上交所《上市公司治理准则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，搜狐财经迭代完善各行业ESG测评体系标准，并以最新标准为依托，以2024年公司ESG报告为主要数据来源，对公司环境资源、社会责任及公司管治进行了评价。

　　本文为“江苏国泰”篇。

　　8月22日，江苏国泰发布公告称，公司及下属子公司拟使用不超过120亿元的闲置自有资金进行委托理财。委托理财范围包括但不限于结构性存款、收益凭证、大额存单、国债逆回购等，单笔理财产品期限最长不超过36个月，资金可以滚动使用。

　　此外，公司及下属公司计划使用不超过18.306亿元（含已使用额度3.306亿元）的闲置自有资金开展证券投资。

　　江苏国泰表示，该理财计划是为了提高公司及合并范围内子公司存量资金的使用效率与效益，在保障日常生产经营资金需求以及不影响正常经营的情况下，合理利用闲置自有资金，为公司和股东创造更大的收益。

　　截至公告日收盘，江苏国泰总市值为124亿元，2025年上半年净利润为5.45亿元，而此次拟委托理财和证券投资的资金规模合计超过138亿元，远超公司上半年净利润，也超过了公司最新总市值。

　　江苏国泰近年来多次发布巨额理财和炒股计划。2024年8月，公司公告称拟使用不超过115亿元的闲置自有资金进行委托理财。

　　但从“战绩”上看，2023年、2024年及2025年上半年，江苏国泰证券投资计入权益的累计公允价值变动分别为-6045.51万元、-6927.04万元及-7195.60万元，合计亏损2.02亿元。

　　与138亿理财计划形成鲜明对比的是，江苏国泰在同一日宣布终止下属公司宁德国泰华荣新材料有限公司投资建设的年产40万吨锂离子电池电解液项目。该项目原计划总投资约15.38亿元，建成后年均销售收入可达150.8亿元、净利润约7.9亿元。公司称项目终止原因是土地未交付以及行业环境变化，锂离子电池材料领域产能扩张过快导致价格下行，项目投资回报率大幅下降。

　　江苏国泰亏超2亿仍投18.3亿理财，暴露治理风控缺位

　　江苏国泰理财计划事件首先暴露了其在公司治理维度下的不足。

　　公司近年来证券投资已累计亏损超2.02亿元，但仍计划投入18.3亿元加码证券投资。这种“越亏越理”的行为一定程度上暴露了治理层面的风险管理的缺位。

　　尽管公司声称选择“中低风险”产品，但其历史投资表现与当前策略的矛盾性，反映出风险评估机制存在漏洞。

　　结合公司年报中的信息来看，江苏国泰强调严格遵守相关法律法规，对内部控制体系进行持续改进和优化，以保障公司规范运作。

　　但在2024年12月，公司因2017年非公开发行股票募集资金管理使用问题，被江苏证监局出具警示函，涉及募集资金专户管理不规范、超额度使用资金等情况。这一违规行为提示了公司在募集资金管理的内部控制上存在漏洞，与年报中所宣称的规范管理相悖。

　　资料来源：江苏国泰公告

　　除风控问题外，公司在信息透明度方面也有待加强。

　　公司因募集资金管理违规被江苏证监局警示（2024年12月），暴露内部控制缺陷。

　　深交所认为，江苏国泰在2017年非公开发行股票募集资金管理使用中存在多项问题。一是将闲置募集资金转入公司一般结算账户进行现金管理，导致募集资金专户管理不规范；二是存在使用募集资金错误支付非募投项目费用的情况，募集资金使用不规范；三是超出董事会审议额度使用募集资金进行现金管理。此外，公司未在募集资金专项报告中披露上述情况，导致专项报告披露不准确。

　　此次理财计划中，18.3亿元证券投资包含“以证券投资为目的的资管产品”，但未披露具体投向及止损机制，有违ESG中“决策程序透明”原则。此外，“额度循环使用”机制或能导致资金使用透明度不足，加剧监管合规风险。

　　公司在年报中表示严格遵循信息披露原则，确保信息真实、准确、完整、及时、公平。并且指定董事会秘书负责信息披露工作，确保所有股东平等获取信息。

　　但从监管反馈看，公司存在“未在募集资金专项报告中披露募集资金专户管理不规范、超额度使用资金等情况”的违规行为，导致专项报告信息不准确，违反了年报中“信息完整、准确”的披露承诺。

　　另外，募集资金管理违规问题长期未被内部风险预警机制发现，直至监管部门介入才暴露，说明公司风险预警机制在资金管理领域的有效性不足，未能及时识别募集资金使用中的合规风险，与年报所述“全过程风险监控”“及时应对风险”的能力存在差距。

　　江苏国泰两日终止15亿证券投资计划，称聚焦主业

　　或许是听到了市场的质疑声，江苏国泰在8月24日正式公告终止了其此前筹划的使用15亿元闲置自有资金设立子公司进行证券投资的计划。该计划从公告到终止仅两天时间。

　　资料来源：江苏国泰公告

　　公司表示，终止该计划是出于进一步聚焦主业、谨慎投资、提高投资者分红回报等方面的考虑。

　　由于此前公司计划大手笔投资理财和证券，同时却终止了一个15.38亿元的锂电池电解液项目，这被一些投资者批评为“不务正业”。这或许带给了公司压力，促使它重新审视并调整决策。

　　作为补偿和安抚，江苏国泰同步发布了《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，承诺未来三年每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的40%，并且原则上每年进行不少于两次现金分红。这相比过去三年的分红水平有大幅提升。

　　从ESG的角度看，面对投资者的质疑，公司积极调整决策，这一过程反映出公司在投资者关系管理方面的积极态度。公司重视投资者的声音，通过实际行动回应市场关切，有助于建立良好的投资者关系，维护公司在市场中的形象和声誉，这与ESG中强调的企业与利益相关者良好互动的社会维度要求相符。

　　8月25日，江苏国泰股票涨停，每股收于8.36元。26日继续上涨1.91%，每股收于8.52元。

　　股价涨停表明市场对公司调整后的决策持积极态度，公司通过及时改变策略，避免了因投资计划引发的信任危机，维护了自身在资本市场的声誉。

　　公司迅速终止证券投资计划，体现出其在治理上具有一定的灵活性和对市场反馈的敏感性，及时纠正可能存在的战略偏差，回归聚焦主业的发展路径，这符合良好公司治理中战略决策应具备适应性的要求。