8月22日晚间，东风汽车集团股份有限公司（简称“东风集团股份”，00489.HK）发布公告称，子公司岚图汽车科技有限公司（简称“岚图汽车”）将以介绍上市方式登陆香港联交所，东风集团股份将同步完成私有化退市。

　　公告显示，本次交易采用“股权分派+吸收合并”的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进。

　　在第一环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所。

　　在第二环节，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。

　　本次交易采用岚图汽车股权+现金对价支付，总体收购价格为10.85港元/股，其中现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股。

　　截至2025 年7月31日，东风集团股份总市值为391.2亿港元，收盘价为4.74港元/股，PB仅为0.25倍。受制于估值情况，东风集团股份上市以来未开展过股本再融资，已基本失去H股上市平台的融资功能。

　　在东风集团股份长期面临估值偏低困境的当下，岚图汽车作为东风自主打造的高端智慧新能源品牌，却如一颗闪耀新星，近年来展现出强劲的发展势头，已然成为东风汽车旗下最具价值与成长性的优质资产之一。

　　岚图汽车迈向独立上市的征程早有迹可循。回溯至2021年6月，岚图汽车CEO卢放首次官宣岚图将成立独立法人公司，并同步启动员工持股计划，彼时明确表示要“广泛利用资本市场平台”。尤为关键的是，他透露已敲定首家战略投资者，且强调该投资者并非单纯的财务投资者，而是产业链协同伙伴，这一决策从根源上为岚图赋予了资本化的使命，使其区别于传统的事业部架构。

　　自2023年起，岚图汽车对IPO的探讨逐渐公开化、常态化。岚图汽车CFO沈军曾直言，“只要销量达标，我们即刻启动IPO计划”，并清晰界定“月销量达到1万辆”为启动IPO的必要门槛。

　　今年7月，东风集团股份与东风资产管理对岚图汽车实施增资举措，其中东风资产管理出资10亿元，认购约9497万元注册资本。增资完成后，股权结构得以明晰，东风集团股份、东风资产管理及其他股东分别持有岚图汽车约79.69%、3.30%及17.01%的股权。谈及增资缘由，东风集团股份指出，岚图汽车需加大投资力度，以此提升自身的研发实力、品牌影响力及营销能力，此次注资对公司业务发展至关重要。

　　从财务数据来看，岚图汽车已临近扭亏为盈的关键节点，亏损幅度正逐步收窄。2023年，岚图汽车税前净亏损达19.8亿元，税后净亏损为14.72亿元；而到了2024年，税前净亏损大幅收窄至2.43亿元，税后净亏损更是缩减至1800万元，距离全年扭亏仅一步之遥。事实上，在去年第四季度，岚图便已实现单季度盈利。

　　今年对于岚图汽车而言，无疑是具有决定性意义的一年。岚图不仅要全力冲刺全年盈利目标，还需奋力达成年销20万辆的销售任务。官方数据显示，今年上半年，岚图汽车累计销量约5.61万辆，同比增长85%，然而，这仅完成全年销量目标的28%，距离年销目标仍存在超14万辆的差距。在此严峻形势下，岚图果断加快产品推出节奏，并积极“全面拥抱华为”，力求打造更多爆款产品，诸如岚图FREE+、全新知音车型等已蓄势待发。

　　东风集团对岚图汽车的未来满怀期许，认为其在港股成功上市后，将进一步拓宽融资渠道，有效提升品牌形象，大力拓展国际业务版图。基于岚图汽车自身的技术优势、产品实力以及广阔的市场前景，有望深度激发公司的价值创造潜能，充分释放价值增长空间。届时，岚图汽车上市极有可能打破东风集团股份长期以来在港股市场的低估值困局，实现估值逻辑的根本性切换。

　　再者，东风集团股份过往作为控股公司，体内资产种类繁杂，估值逻辑错综复杂，致使投资者难以精准发掘其投资价值。尽管近年来岚图汽车发展态势良好，但在东风集团股份的整体估值体系中，其价值始终未能得到充分彰显。此次通过“腾笼换鸟”式的资本运作，岚图汽车的投资价值将得以进一步凸显，随着市场对其价值的深度发掘，岚图汽车的估值有望迎来显著跃升。