很多人买银行股，图的就是一个稳。而农业银行在2025年，不光稳，还涨得特别猛——A股一年涨了52.66%，在所有银行股里领跑；H股也涨了40.8%，妥妥的板块领头羊。想搞明白它为啥这么牛，其实不用看复杂报表，先把它的股东版图摸清楚就行。今天咱不拽专业术语，全用大白话讲：占股75%的国有资本，是不是农行真正的“大老板”？平安砸350亿抄底，是不是推动股价涨这么多的关键？一、核心答案：75%国有资本是“大老板”，稳稳托底不慌

　　翻开农业银行2025年三季度的股东名单，谁是“老大”一眼就能看出来。截至9月底，中央汇金和财政部分别持有40.14%和35.29%的股份，加起来一共75.43%。这意味着，这两家国有机构牢牢攥着农行的控制权。和其他国有大行比，比如中行、建行主要是中央汇金说了算，农行是中央汇金和财政部“两家抬”，股权更均衡，但一样稳固。

　　中央汇金和财政部都是国家层面的机构，它们长期拿着农行的股份不撒手。过去三年，这两家的持股比例几乎没动过，这种“长期锁仓”的态度，给农行打下了超稳的基础。一方面，能保证国家的金融政策顺利落地，比如支持“三农”、扶持小微企业这些；另一方面，也给市场吃了颗定心丸——有国家背景托底，农行的经营不会出大岔子。

　　除了这两大“核心老板”，还有些国有背景的机构也持有农行股份。比如全国社保基金，持有6.72%的股份，是第三大股东；中国烟草总公司和它旗下的公司，加起来持有1.08%。社保基金是国家的战略储备资金，它愿意长期拿着农行的股份，本身就说明认可农行的投资价值；烟草系资金实力雄厚，它们的加入，也让农行的股权结构更稳了。二、新动向：平安人寿狂砸350亿“抄底”，一年4次加仓

　　如果说国有资本是农行的“压舱石”，那平安人寿就是2025年最活跃的“新金主”。作为国内顶尖的保险公司，平安人寿在2025年频繁加仓农行，动作特别显眼。

　　根据港交所的公开数据，到2025年12月30日，平安人寿持有农行H股的比例已经超过20%，这已经是它今年第四次“举牌”了（举牌就是持股比例达到5%及以上，需要公开披露）。从2月份第一次举牌，到5月持股超10%、8月超15%，再到12月突破20%，平安人寿加仓的节奏很明确。算下来，它一共增持了超46.9亿股，持有的市值差不多有350亿港元。

　　更值得注意的是，平安人寿不光买H股，还买了A股。截至9月底，它已经进入农行A股前十大股东名单，持有49.13亿股A股，占比1.4%。如果四季度没减持，平安人寿一共持有农行约110.9亿股，占总股本的3.17%，已经是农行举足轻重的股东了。

　　平安人寿为啥这么看好农行？核心原因很简单：现在市场上“好赚钱的优质资产太少”（也就是常说的“资产荒”），而银行股尤其是H股银行，分红高、估值低，特别适合保险资金。农行H股的分红率能达到4.86%，比市场上很多投资产品都高，而且保险资金数额大、要放很久，就需要这种稳赚不赔的标的。另外，农行2025年前三季度赚了2208.59亿元，比去年同期增长3.03%，经营很稳健，这也让平安人寿放心加仓。三、其他股东：境外资金和散户，撑起市场流动性

　　除了国有资本和平安人寿，农行的股东里还有两类人也很重要：境外资金和广大散户（也就是中小股东）。农行是同时在A股和H股上市的银行，这让它能吸引到国内外的各类投资者。

　　截至9月底，香港中央结算（代理人）有限公司持有8.73%的股份，这家公司的作用是“代持”——帮所有买了农行H股的投资者持股，里面包括渣打银行、三菱日联银行这些境外大机构，也有国外的个人投资者。另外，香港中央结算有限公司持有0.41%的A股，这家公司代持的是通过“沪股通”买农行A股的境外资金（也就是常说的“北向资金”）。

　　这里有个有意思的点：北向资金曾经是推动农行股价上涨的重要力量。从2022年9月到2025年3月，北向资金一直在加仓农行，最多的时候持有35亿股，带动农行股价第一次上涨；但2025年4月到9月，北向资金连续6个月减持，卖了超过60%的股份。就在这时候，平安人寿及时接盘，把北向资金卖的股份买了不少，让农行股价继续涨，相当于上演了一出“北向资金退，平安人寿进”的接力戏。

　　而广大散户，是农行股东里最庞大的群体。截至2025年9月，农行一共有539787个股东，其中A股股东就超过52万户。这些散户和中小机构，每个人持有的股份都不多，很分散，但加起来能给农行股票提供充足的流动性——简单说，就是大家想买卖农行股票的时候，能顺利找到对手方。有了他们，农行虽然是国有主导的银行，但也能保持市场化的活力。四、股东结构的影响：又稳又有活力，才是上涨关键

　　农行的股东结构看着复杂，其实核心是做到了“又稳又有活力”，这也是它2025年股价大涨的关键原因。这种平衡，直接影响着农行的经营和股价表现。

　　从经营方向上看，国有资本占主导，确保了农行不会偏离“服务三农”的核心。截至2024年二季度，农行在中西部地区的网点比其他银行多，给县域地区放的贷款不良率只有1.24%，比全行平均水平还低；用来应对坏账的“备用资金”（拨备覆盖率）达到303.94%，在国有大行里排在前列。这种扎根县域、服务实体经济的定位，正是国家希望国有大行做到的。

　　从市场化角度看，平安人寿、北向资金这些机构的加入，不光给农行带来了更多资金，还能逼着农行把经营做得更好。像平安人寿这种长期投资者，最关心的是能不能稳定分红、赚钱能力强不强。为了满足这些股东的需求，农行在2025年中期推出了高分红政策，每股分0.1195元（含税），一共分了1264.84亿元，这就是对股东需求的积极回应。

　　从股价表现上看，这种股东结构让农行股票既有“稳定性”又有“上涨弹性”：国有资本长期不减持，减少了市场上股票的流通量，股价不容易大起大落；而平安人寿、北向资金这些机构的进出，又能带动股价波动，让农行在2025年涨得比其他银行股都多。总结：看懂股东，就懂了农行为啥能涨

　　最后再总结下：农行的股东版图里，中央汇金和财政部是“定海神针”，保证了农行的稳定和国家战略的落地；平安人寿这些险资是“增长引擎”，给农行带来了资金和市场化活力；而散户和境外资金是“流动性基石”，让农行股票能顺利交易，和市场紧密挂钩。

　　2025年农行股价大涨，本质上就是这种股东结构优势的体现——有国家背景兜底，不用担心风险；又有市场化机构推动，有成长空间，所以在“资产荒”的时候成了大家争抢的优质资产。未来，随着县域经济发展和乡村振兴推进，农行的优势会更明显，在多元股东的推动下，还会继续保持“稳中有涨”的态势。

　　对普通投资者来说，看懂农行的股东结构，就懂了它的成长逻辑：既有国家背书，又有市场化的投资价值。这也是农行能在众多银行股里脱颖而出的核心原因。