在披露出售美国工厂股权计划大约20天后，晶科能源（688223.SH）又公告了另一笔资产处置的最新回款。

　　5月26日，公司发布关于新疆仕邦光能科技有限公司100%股权出售进展，称已收到交易对手方支付的1.26亿元款项，预计为2026年度增加利润总额0.56亿元。

　　（晶科能源公告截图）

　　这1.26亿元当中，包含第二期股权转让款1亿元和资金占用利息0.26亿元。公告明确，这笔资金在与公司2025年度部分业绩补偿款抵消后，已完成实际支付。

　　此前，晶科能源已按照账龄对该笔应收股权转让款计提坏账准备，本次回款将相应调整财务数据，最终影响金额以年审会计师审计结果为准。

　　一场始于三年前的高溢价交易

　　时间回溯至2023年，彼时晶科能源经董事会及股东大会审议通过，以43亿元总价向资阳市重大产业股权投资基金及董仕宏指定主体出售新疆仕邦光能100%股权，最终由四川仕阳绿能科技有限公司作为指定主体承接交易。

　　以新疆仕邦光能2022年末9.58亿元的净资产计算，该笔交易的市净率超过4倍，远高于光伏行业平均值，晶科能源为此给出了2023年至2026年累计税后扣非净利润分别达5亿、10亿、15亿、20亿元的业绩承诺。

　　接盘方仕阳绿能科技是2023年12月22日专门为此次收购成立的新公司，该公司由四川仕阳股权投资基金合伙企业（有限合伙）100%持股。向上穿透，资阳市重大产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股45.78%，资阳先进产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股30.52%，自然人董仕宏持股23.68%。

　　董仕宏的另一重身份是创业板上市公司仕净科技的董事长。其配偶朱叶为仕净科技第一大股东，岳母叶小红为第三大股东。2023年1月，仕净科技曾宣布斥资不超过112亿元，投建年产24GW高效N型TOPCon太阳能电池项目，高调入局光伏制造。仕阳绿能科技成立前后，晶科能源董事长李仙德曾亲自出席仕净科技旗下TOPCon电池首片下线仪式，两家公司之间的资本关联由此浮出水面。

　　付款一再延期，补偿反成负担

　　按照最初约定，43亿元交易价款分三期支付：首期12亿元，第二期15亿元，尾款16亿元。2024年2月，晶科能源收到首期款并完成工商变更。但第二期15亿元本应在2024年6月30日前到账，交易对手方未能按期足额支付。双方随后约定，对未付金额按年化2%计收资金占用利息。

　　截至目前，第二期款项仍未全部结清。本次收到的1.26亿元，即为此前欠付部分中的一笔。更棘手的是，由于标的公司实际业绩未达承诺水平，晶科能源反而需要向买方支付业绩补偿。2024年度，新疆仕邦光能税后扣非净利润未达到5亿元的承诺目标，经双方协商确认，晶科能源应向仕阳绿能科技支付约3.9亿元补偿（已考虑所得税影响）。

　　在本次回款到账之前，晶科能源对仕阳绿能科技的其他应收款余额仍高达约11亿元。一边是尚未收回的大额欠款，一边是数千万元的补偿支出，两相抵消之后，公司能够实际净回笼的资金相当有限。

　　连续亏损，现金流持续承压

　　晶科能源近期密集处置资产，与其财务状况密切相关。

　　2025年，公司实现营业收入654.92亿元，同比减少29.18%；归母净利润亏损68.82亿元，由盈转亏，这是公司自2013年以来首次出现年度亏损，也是上市以来的最大亏损额。其中，光伏产品营业收入625.28亿元，同比下降30.56%，毛利率已跌至-0.82%，主营业务陷入亏损。

　　截至2025年底，晶科能源的资产负债率达到77%；全年财务费用为13.70亿元，同比增幅超过100%。

　　2026年一季度，公司实现营收122.48亿元，同比下降11.52%，归母净利润亏损13.50亿元；同期经营活动现金流净额为-8.32亿元，上年同期为-26.20亿元，同比有所改善。