生猪市场“跌跌不休”。

　　4月7日，全国生猪价格正式跌入“3元/斤”区间，海南部分地区出栏价甚至降至3.75元/斤，成为全国首个跌入“3元区”的省份。与此同时，国家发改委发布的最新数据显示，4月第1周全国猪料比价仅为3.57，环比下跌1.38%，按当前价格及成本推算，仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损高达462.04元，已连续36周亏损——也就是说，整个行业已经连续8个多月在亏钱。

　　当猪价跌到“菜比肉贵”，当养殖户“卖一头赔一头”，站在产业链中游的冻品加工企业，面临的究竟是更好了还是更差了？抄底“囤肉”的时机真的到来了吗？

　　猪价持续探底

　　据农业农村部监测数据显示，3月份第4周全国生猪平均价格为10.68元/公斤，环比下跌3.3%，同比下跌29.8%，已跌至近8年最低点，且呈现连续8周下跌态势。进入4月份，全国外三元生猪均价早盘一度跌至9.0元/公斤附近，较2019年历史高点跌超76%，创下近14年以来低位。

　　04月02日-04月08日（7天）外三元均价走势图

　　（图源：中国养猪网）

　　从区域来看，全国超25个省份生猪出栏价已跌破5元/斤，全面进入“4元/斤”时代。陕西、贵州、甘肃等省猪价也隐隐朝着3元区间滑坡。以具体地区看，上海4.6-4.8元/斤，山东4.5-4.8元/斤，河南4.5-4.6元/斤，海南则低至3.6-4.0元/斤。

　　更令人担忧的是，在猪价持续探底、亏损不断扩大的背景下，4月份生猪出栏量依旧保持增长态势。据钢联发布的2026年4月份重点省份养殖企业生猪出栏计划显示，4月出栏计划较3月实际出栏量环比上涨4.24%，重点省份计划出栏量达1441.26万头。

　　养殖端的亏损情况更是触目惊心。自繁自养模式下，养殖户每出栏一头生猪亏损幅度在300至400元之间；而外购仔猪育肥的养殖户，亏损额度已超过500元。猪粮比价——这个行业盈亏的“晴雨表”，连续8周处于过度下跌一级预警区间。有山东养殖户算了一笔账：一头猪出栏体重240斤，仅饲料成本就需1339元，加上各项支出，每头生猪总成本达1639元，按当前售价计算，每头亏损约487元。部分散户猪场的亏损甚至达到500至600元/头。

　　图源：新牧网

　　猪价为何“跌跌不休”？

　　推手一：产能持续高位，供应压力有增无减

　　本轮猪价下跌的根源，在于产能持续高位运行。2025年末全国能繁母猪存栏量达3961万头，虽然较上年有所减少，但农业农村部最新设定的调控目标已下调至3650万头——这意味着市场仍认为产能过剩，距离目标尚有311万头的差距。若以当前淘汰速度，要完成这一目标可能还需要3年时间。

　　推手二：需求疲软，猪肉消费占比持续下降

　　与供应高峰形成鲜明对比的，是当前市场需求正处于全年最清淡时期。春节后本就是传统消费淡季，加之不少家庭仍有余量腊肉、香肠，鲜肉采购意愿明显降低。

　　更深层次的变化在于消费结构转型。数据显示，猪肉占我国整体肉类消费的比重已从2018年的62.1%降至2025年的57.8%，牛肉、羊肉等其他肉类的年人均消费量已提高至10.05千克。随着居民收入提升和健康饮食观念普及，禽肉、牛羊肉等替代品对猪肉的消费分流效应持续增强。这一变化并非短期波动，而是长期趋势——意味着即便周期反转，猪肉需求也难以回到从前。

　　某超市3.98元/斤的猪肉

　　（图源：小红书）

　　推手三：行业格局剧变，规模企业“硬扛”延缓出清

　　过往的猪周期之所以“急跌快涨”，是因为散户养殖占比大——他们抗风险能力弱，一旦亏损就会快速淘汰母猪、缩减产能，推动市场迅速反转。但今天的行业格局已截然不同：国内生猪养殖规模化率已超过70%，前10养殖企业出栏量已超过30%。

　　大型企业凭借资本优势、技术优势和产业链优势，抗亏损能力显著增强。以行业龙头牧原股份为例，其养殖完全成本已降至约12元/公斤，2026年计划进一步降低至11.5元/公斤以下。在当前猪价约10元/公斤的行情下，头部企业每公斤仅亏1元多，而中小养殖户因无法降低成本，亏损幅度更大。头部企业“扛得住”、不愿退出，一定程度上减缓了行业出清的进程。

　　推手四：饲料成本上涨，养殖端两头受压

　　猪价下跌的同时，饲料成本却在持续走高。当前全国玉米价格水平已连续27周高于去年同期，豆粕价格也已连涨4周。3月初，新希望、双胞胎等数十家头部饲料企业接连宣布调价，猪饲料每吨上涨150元左右。养殖户现金流本就趋紧，成本上涨无疑给养殖端制造了更大压力，陷入“卖一头亏一头，留着更亏”的两难窘境。

　　供需严重错配，正是猪价下行的直接推手。

　　牧原、温氏、双汇、唐人神……

　　几家欢喜几家忧

　　面对前所未有的价格崩塌，头部企业不再坐等春天，而是各自亮出“过冬”战术。

　　牧原股份：成本为王，降本增效贯穿全年。2025年，牧原实现营业收入1441.45亿元，出栏商品猪7798.1万头。尽管归母净利润同比下降13.39%，但公司的养殖完全成本呈现逐季下降态势，全年已降至约12元/公斤。2026年，牧原提出了11.5元/公斤以下的成本目标，显示出持续降本的坚定信心。

　　在产能方面，牧原积极响应国家号召，能繁母猪从2025年初的约362万头调减至2026年1月的313万头，累计减少近50万头，降幅达13.5%。与此同时，公司停建124个在建猪场（约1200万头产能），全面暂停扩产计划。值得一提的是，牧原的屠宰业务板块在2025年首次实现年度盈利，全年屠宰生猪2866.3万头，同比增长128.9%，成为平滑周期波动的新增长点。此外，牧原还通过港股上市、出海合作等路径探索国际化发展。

　　温氏股份：产能转化，开辟食品新赛道。温氏的应对策略重在“提质降本+节奏优化”。一方面，同步调减能繁母猪与年度出栏量，截至2026年2月底，温氏能繁母猪已从2025年末的135万头降至128万头，累计调减7万头。另一方面，温氏创新性地将部分生猪产能转化为食品端的新产品，计划依托2025年销售的逾500万头仔猪，年供应500万头鲜乳猪及烤乳猪。

　　温氏响应产能调控，计划年供应500万头鲜乳猪

　　（图源：温氏股份）

　　双汇发展：肉制品龙头的逆周期优势。作为下游屠宰和肉制品加工龙头，双汇在猪价下跌周期中天然具有成本红利。原料猪价大幅走低，意味着双汇的肉制品生产成本显著下降，利润空间得以改善。在行业普遍亏损的背景下，双汇凭借其全产业链布局和品牌溢价能力，表现出相对更强的抗周期韧性。

　　唐人神：优化养殖结构，控制成本。唐人神1-2月生猪销量同比上升1.99%，但销售收入却同比下降22.74%，典型的“量增价跌”困局。面对持续亏损，唐人神也在积极调整策略，优化养殖结构，控制成本，但作为中等规模企业，其抗风险能力与头部龙头相比仍有差距。

　　总体来看，巨头们的分化正在加剧：成本控制最优的企业（如牧原）依靠降本增效和技术输出寻求破局；具备全产业链布局的企业（如双汇）享受下游成本红利；而处于中间地带的企业则面临更大的生存压力。

　　对冻品企业而言，

　　猪价下跌究竟是好事还是坏事？

　　当猪价跌入“3元时代”，站在产业链中游的冻品加工企业，究竟迎来了春天还是寒冬？

　　利好的方面：成本端的“盛宴”。毫无疑问，生猪现货价格的持续低迷，为冻品企业带来了显著的成本红利。

　　原料采购成本大幅下降。冻品分割品的采购成本随猪价同步走低，加工企业的原材料成本较去年同期下降了30%以上。对于依赖生猪原料的冻品加工企业来说，这直接意味着利润空间的短期修复——以同等销售价格计算，毛利空间明显扩大。

　　部分品类存在抄底窗口。当前猪价已处于近二十年绝对低位，对于有资金实力、有库存消化渠道的企业而言，适度备货、锁定低价原料确实是一个值得考虑的窗口期。截至3月底，样本屠宰企业冻品库容率已升至21.24%，月内累计增长1.54个百分点，反映出食品加工厂采购意愿的提升。

　　（图源：央广网）

　　利空的一面：需求端的“寒流”。然而，成本的利好并不能完全抵消需求端的寒意。

　　终端需求极度疲软。屠宰企业鲜销率仅维持在50%左右，渠道被动累库加速，冻品库容率急速攀升至21%以上，创近年来最快累库增速。这意味着，即使原料价格再低，产品卖不出去，利润就无法真正兑现。当前冻品市场的核心矛盾不在于成本，而在于谁来买、买多少。

　　经销商备货意愿低迷。在价格持续下行的市场环境中，经销商普遍采取刚需采购策略，避免大量囤货。这背后的逻辑很简单：今天买便宜，明天可能更便宜，囤货就意味着库存贬值的风险。因此，虽然原料价格走低，但冻品价格并未跟随成本同步下降——终端报价的“黏性”很大程度上抑制了成本红利的传导。

　　冻品库存本身就是一把“双刃剑”。低价原料带来的“囤肉冲动”，如果缺乏有效的市场消化渠道，最终会转化为企业的库存积压和资金占用。更何况，当前市场头上还悬着“隐形供应”——只要价格一有反弹，这些库存就会加速释放，继续压制价格。

　　分品类看：并非所有冻品都一样。

　　细分来看，不同冻品品类的处境差异明显：

　　常规分割品（五花肉、前后腿肉）：持续阴跌，低位震荡。终端餐饮、商超需求疲软，走货以刚需为主，经销商备货意愿低迷。

　　高价品类（排骨、猪蹄、猪肚）：抗跌性相对较强。需求相对刚性，受原料成本拖累，但无大幅上涨动力。

　　猪副产品（猪肠、猪肺等）：持续低位，部分品类甚至亏损。消费场景受限，出货压力大，加工企业以走量为主。

　　所以，冻品到底是更好了还是更差了？答案是：成本端利好，需求端利空，两者正在激烈对冲。对于有渠道优势、有库存消化能力的企业，这是一个“低成本拿货”的机会；但对于缺乏稳定销售渠道、资金链紧张的企业，盲目囤货可能意味着更大的风险。

　　猪价跌入“3元时代”，对中国生猪行业来说是一场痛苦的洗牌，但对冻品企业而言，这既是机遇也是挑战。成本端的红利是真实的，但需求端的寒意同样不容忽视。盲目抄底不可取，理性布局才是关键。

　　在产能去化的漫长进程中，冻品企业需要做的不是简单的“赌涨跌”，而是回归商业本质：控制成本、优化产品、拓展渠道、稳健经营。当猪价终于迎来反弹的那一天，那些在底部做好了准备的企业，才能真正抓住机遇、脱颖而出。

　　文章资料参考来源：中国猪价网、新牧网、央广网等。