1月8日，全球矿业巨头嘉能可（Glencore）发布声明，确认其正与力拓（RioTinto）就双方部分或全部业务的潜在合并进行初步磋商，但相关讨论仍处于初步阶段，尚未达成任何具有约束力的协议。此次接触是双方继2024年短暂沟通后，再度探讨潜在合并事宜。

　　2025年第四季度末，MINING.COM发布的全球矿业公司TOP50榜单，必和必拓以1533亿美元市值蝉联榜首，力拓以1383亿美元市值位列第二。据统计，自设立该榜单以来，必和必拓和力拓两家矿企一直蝉联“冠亚军”，从未缺席，这两家矿企也是仅有的市值未低于 1000 亿美元的矿业公司（尽管偶尔有波动）。

　　另一矿业巨头嘉能可（Glencore International AG），自1974年创立以来，其通过战略性并购、资产优化和商业模式创新，逐步掌控从矿产开发到全球贸易的全产业链，成为贸易商向“矿业帝国”转型的教科书。2025年末，其市值达到642亿美元，排名全球第九。

　　若合并成功，将诞生一家价值超2000亿美元的矿业巨擘，超过必和必拓，成为全球最大的矿业公司。

　　当前，全球对铜资源的争夺正重塑整个矿业格局，此次合并正是在这一背景下展开。2025年，全球第15大矿业英美资源与全球第33矿业公司对等合并组建新实体“英美泰克”，两家公司的合并，不仅是一次资产叠加，更是一场针对未来十年资源控制权的战略卡位。这场“零溢价”的平等婚姻，预示着矿业巨头从多元化分散走向关键金属集中化的重大转折。

　　力拓和嘉能可的合并磋商，也不仅仅是两家公司的抱团，也预示着全球矿业格局的剧烈洗牌。

　　力拓的利润主要来自铁矿石，但该公司正将重点转向铜，力拓预计，2025年合并铜产量将达86万至87.5万公吨之间，高于此前预测的78万至85万公吨，目标是到2030年实现铜年产量100万吨。相比之下，2025财年，“老大哥”必和必拓铜矿总产量达到201.77万吨，讲力拓远远甩子身后，作为后来者，紫金矿业2025年矿产铜约109万吨，也要多于力拓。

　　随着全球对清洁能源的需求不断增长，铜作为关键原材料的地位将更加凸显，力拓对“铜”的渴望与日俱增。

　　嘉能可预计2025年铜产量为85万至87.5万吨，与目前力拓产量相近，嘉能可首席执行官加里·纳格尔（Gary Nagle）介绍，计划到2035年将铜年产量提升至约160万吨，昭示着对铜的决心，嘉能可拥有极佳的铜矿资源（如智利的Collahuasi铜矿），力拓一直觊觎该资产。合并将使新公司成为全球最大的铜供应商，拥有更强的定价权和市场话语权，以对抗必和必拓等竞争对手。

　　目前的谈判处于初步阶段，虽然双方都有意愿，但距离最终敲定仍有很大变数。

　　首先是煤炭业务，力拓多年前已退出煤炭业务，专注于低碳转型，而嘉能可是全球最大的煤炭生产商之一，2024年，嘉能可牵头90亿美元收购了分拆的泰克资源煤炭业务，力拓是否愿意接手或剥离嘉能可的煤炭资产是最大难点。

　　其次是企业文化，力拓风格保守稳健，嘉能可以"激进、野蛮生长"为核心特征，具有强烈的冒险精神和挑战监管规则的倾向，这种风格源于其创始人马克·里奇的商业基因，他在公司成立前二十年间建立了无视规则、不择手段的交易模式，两家文化融合也极具挑战。

　　除此之外，两家公司在铜、锌、钴等市场都有深厚布局，合并极有可能引发全球主要经济体（如中国、欧盟、美国）的严格反垄断调查。

　　目前来看，嘉能可与力拓的合并是一场“为了生存和未来而进行的豪赌”。