在乳品行业整体承压的背景下，伊利股份在2026年4月底交出了一份堪称惊艳的成绩单。

　　2025年，伊利实现营业总收入1159.31亿元，归母净利润115.65亿元，同比增长36.82%；扣非归母净利润110.68亿元，同比大幅增长84.13%。

　　2026年一季度，公司延续强劲势头，实现营业总收入348.25亿元，同比增长5.47%；扣非归母净利润53.29亿元，同比增长15.11%，营业总收入和扣非归母净利润双双创下历史新高。值得一提的是，液体乳业务率先实现正增长，收入200.96亿元，同比增长2.32%，逆势回暖信号明显。

　　2026年恰逢伊利股份上市30周年。30年间，这家从呼和浩特起家的地方企业，已成长为全球乳业第一阵营的中国力量，市值超1700亿元。

　　伊利vs蒙牛：断层拉开，中国乳业步入“一超”时代

　　过去很长一段时间，中国乳业都被称为“双雄”格局——伊利与蒙牛并立，你追我赶。但从最新年报业绩与市值对比来看，二者差距已呈断层式。

　　2025年，伊利营收1156.36亿元，蒙牛822.4亿元，伊利高出蒙牛超300亿；归母净利润方面，伊利115.65亿元，蒙牛15.45亿元，伊利是蒙牛的7倍多。

　　虽然蒙牛2025年归母净利润同比暴增1378.70%，但这一惊人增幅并非来自实际经营的提振——其核心原因在于蒙牛2024年已进行过巨额资产减值，形成极低基数。

　　截至2026年4月30日收盘，伊利股份总市值达1737亿元，蒙牛乳业约合人民币586亿元，伊利市值约为蒙牛的三倍。

　　中国企业资本联盟首席经济学家柏文喜分析认为，伊利与蒙牛业绩差距拉大的原因有三：一是A股流动性优于港股，伊利股份常年保持15倍左右的稳定估值；二是伊利利润体量远高于蒙牛，2025年经营现金流净额约143.44亿元，蒙牛为87.51亿元；三是伊利业务布局更均衡，抗风险能力强。

　　三驾马车齐发力，均衡布局构筑增长底盘

　　伊利的盈利跃升不是依靠单一品类的爆发，而是源于一套均衡且强劲的多引擎增长结构。

　　奶粉及奶制品已从“潜力板块”跨入“第二支柱”。2025年该业务实现营收327.69亿元，同比增长10.42%。其中，婴幼儿配方奶粉零售额市场占有率达到18.3%，跃居行业第一；成人奶粉领域已连续11年稳居行业第一，市场份额扩大至25%。

　　冷饮产品2025年实现营收98.22亿元，同比增长12.63%。

液体乳作为基本盘，2025年实现营收704.22亿元。虽然同比略有下滑，但2026年一季度已率先实现正增长。常温液态奶多渠道实现零售额市场份额行业第一，低温液态奶线上渠道同比增幅40%以上。

　　值得一提的是，伊利的“其他品类”（包含水饮等非乳业务）2025年同比增长112.3%，2026年一季度同比增长241.0%，非乳新业务孵化正在加速。

　　利润质量系统性跃升

　　营收增长之外，利润端的表现更能反映经营质量。

　　2025年，伊利毛利率达34.58%，同比提升0.70个百分点；净利率9.96%，同比提升2.62个百分点，如期完成公司此前承诺的9%—10%净利润率目标。2025年销售费用率同比下降0.40个百分点，广告营销投放效率持续提升。

　　盈利能力的提升直接转化为股东回报。2025年度派发现金红利总额达87.29亿元，占归母净利润的75.48%。公司还制定了《未来三年股东回报规划》，计划每年现金分红比例不低于75%。

　　展望2026：伊利划定了新的航向

　　2026年，伊利内部明确经营目标为：营业总收入1215亿元，利润总额136亿元，同比分别增长约4.8%和4.7%。同时，伊利高级执行总裁刘春喜表示，公司将持续发力水饮等非乳新业务孵化，从“乳制品企业”向“全域营养解决方案提供者”跨越。

　　在乳品行业从“喝牛奶”向“吃牛奶”、从“规模驱动”向“价值驱动”转型的大潮中，伊利正在用实打实的业绩和数据，证明它的每一步布局都不是空话。

　　本文所引用的财务数据均来自企业公开披露的年报及季报，具体来源如下：

　　货币换算：蒙牛港股数据按2026年5月14日汇率中间价1港元≈0.87363元人民币换算。本文分析仅代表作者个人观点，不构成投资建议。

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