作为银行补充资本金的重要工具，二级资本债和永续债，也就是市场常说的“二永债”，一直是银行增厚资本、保障信贷投放的重要方式。数据显示，截至2026年6月1日，今年以来全市场银行业已累计发行22只二永债，整体发行规模飙升至6460亿元，年内扩容势头十分迅猛。和往年平稳发行的节奏不同，今年银行二永债发行明显提速，集中放量特征突出，各大银行发行力度分化明显，整体呈现“上半年集中发力、下半年逐步放缓”的走势。

　　从发行主体来看，本轮二永债发行的头部效应十分突出，国有五大行妥妥扛起发行主力大旗。工行、农行、中行、交行、邮储银行五家大行，年内合计发行规模突破3250亿元，占到全市场总发行规模的一半以上，是今年银行补资本的核心力量。其中，工商银行发力最为迅猛，年内二永债发行总规模达到1400亿元，领跑全市场。其在5月落地的600亿元二级资本债，更是创下2026年以来同类债券的最大发行规模。紧随其后的中国银行、交通银行，年内二永债发行规模均达到800亿元，发行力度同样亮眼。凭借AAA顶级信用资质，国有大行在融资成本上优势显著，再加上刚性的监管考核要求，使得其发行意愿和落地效率远超中小银行，稳稳主导整个二永债市场。

　　除了国有大行，头部股份行也成为本轮发行的重要力量，补资本动作十分频繁。今年4月至6月，多家股份行集中完成多批次二永债发行，其中兴业银行表现最为积极，分三次累计发行900亿元二永债。此外，民生银行年内发行600亿元二永债，中信银行、招商银行也分别落地400亿元、300亿元的永续债发行，进一步做大了年内市场规模。相比之下，中小银行的发行节奏明显偏慢，整体参与度不高。目前仅有宁波银行、北京银行等少数优质城商行小规模试水，分别发行160亿元、200亿元永续债。多数中小银行因为信用资质偏弱、融资成本偏高，再加上市场风险偏好趋于谨慎，暂时没有大规模开展二永债发行。

　　从全年发行节奏来看，二季度的集中发行热潮难以延续，行业整体发行节奏将呈现典型的“前高后低”态势。随着二季度积压的发行额度基本消化完毕，三季度二永债发行会回归常态化水平，后续发行主要依靠债券到期续作和常规资本补充需求支撑，整体规模会明显回落。到了四季度，受银行年度资本规划收尾、新一轮监管审批尚未开启、年末市场整体偏谨慎等因素影响，发行规模大概率会继续温和收缩。

　　整体来看，今年二永债市场“头部稳固、尾部增量”的分化格局不会改变。国有大行凭借自身优势，依旧是市场的核心主力。而中小银行虽然目前发行滞后，但资本补充的需求十分迫切。随着中小银行资本补充机制不断完善，下半年尤其是四季度，中小银行有望迎来一波发行增量，持续优化整个二永债市场的发行结构。