目前养殖端出栏一头猪，就要亏损300-400元。这场长达近一年的行业寒潮，到底何时才是尽头？

　　今年一季度，国内养殖行业经历了近八年来最严峻的考验。生猪均价一度跌破9元大关，各大上市猪企几乎亏了个底朝天。

　　但在这一片哀鸿中，也有少数企业守住了盈利底线。行业背后暗流涌动，一场关乎生存的变革正在悄然发生，下半年的机会窗口也开始显露雏形。

　　上市猪企深陷亏损泥潭，一季度合计亏超70亿

　　今年一季度，A股主营生猪养殖的19家企业中，仅有2家保住利润，其余17家全部陷入亏损深渊。三大头部猪企牧原、温氏、新希望合计亏损超30亿元，整个行业亏损总额超70亿元。

　　亏钱的主要原因有两个：

　　一是猪价太低了。 生猪均价跌至9-10元/公斤，而行业养殖成本普遍在12-14元/公斤，出栏一头猪硬亏300-500元。4月中旬猪价一度探至9元/公斤，创下近十年来新低。

　　二是饲料太贵了。 一季度玉米、豆粕等饲料原料价格虽同比略有下滑，但相比猪价跌幅根本不值一提。饲料成本占养殖总成本60%-70%，原料价格高位运行，成本端压力丝毫没有缓解。

　　在这一轮行业寒冬中，头部企业和中小养殖场的命运出现了巨大分化。头部猪企凭借规模化、精细化运营，养殖成本已降至6元/斤左右，抗风险能力远强于同行；而中小散户本就成本偏高，加上不少企业资产负债率居高不下、现金流紧绷，淘汰出清的速度正在加快。

　　供给不减，需求不旺，猪价何日见底？

　　供给面，一季度全国生猪出栏高达2亿头，同比增长2.8%，创下近年高位。能繁母猪存栏虽连续9个月环比减少，但目前仍高达3904万头，距离3650万头的合理保有量红线还有311万头的去化空间。叠加母猪生产效率提升，行业呈现“减母不减肉”的特征，短期内供给压力仍在持续释放。

　　需求面，猪肉市场呈现“总量缓降、结构升级”的特征。2025年全国居民家庭人均猪肉消费量为26.6公斤，同比下降5.4%，已连续两年下滑。猪肉在肉类消费中的占比由62%降至58%，禽肉、牛羊肉、海鲜等替代品正不断分流市场份额。

　　但市场的希望之光已经若隐若现。随着持续亏损加速低效产能出清，中小散户逐渐退出，头部企业也在主动淘汰低产母猪，行业集中度有望进一步优化。

　　更令人欣慰的是，消费端的机会正在成型——虽然传统鲜肉消费增长乏力，但黑猪、土猪等高品质猪肉逆势溢价，预制菜、猪肉深加工产品需求稳步增长，复合增速超过10%，成为新的消费增长点。

　　下半年前瞻：猪价大概率温和回升

　　综合多重因素，2026年下半年生猪市场大概率呈现“前低后高、温和回升”的走势。具体分三个阶段看：

　　第一阶段（6-7月）：低位震荡磨底。 生猪出栏量依旧充裕，叠加5-8月传统消费淡季压制，猪价将维持低位运行，主流成交价预计在9.5-10.5元/公斤区间波动。

　　第二阶段（8-9月）：行情逐步回暖。 前期能繁母猪持续去化的影响将传导至出栏端，生猪供给小幅减少；同时市场提前启动节日备货，消费回暖。猪价将稳步上行，逐步突破养殖成本线，养殖端有望逐步扭亏。

　　第三阶段（10-12月）：旺季迎来全年高点。 生猪供给降至年内低位，叠加腌腊、元旦、春节等年货采购需求集中释放，成为全年需求顶峰，价格有望触及年内高点。

　　虽然行业即将迎来阶段性修复，但市场波动总体趋于理性。与以往的大起大落不同，这一轮猪价回升将以温和为主，暴涨行情出现概率较低。