2026年一季度生猪行业深度亏损，均价远低于成本线，19家上市企业仅2家微利，行业累计亏损超70亿元。

　　能繁母猪持续去化，预计8月后供给收缩。短期二季度猪价仍低位运行，下半年随消费旺季到来及产能出清，行情有望温和回升，行业逐步走出深度亏损。建议养殖企业优化成本、理性出栏。

　　2026年一季度行业亏损70亿，去产能与旺季预期并存

　　2026年第一季度，国内生猪行业遭遇了近八年来最严重的价格低迷期。全国生猪均价一度跌至8.71元/公斤，大部分时间在9.3–9.9元/公斤之间波动，远低于行业普遍认可的养殖成本线。

　　在此背景下，19家以生猪养殖为主营业务的A股上市公司几乎全线亏损，仅有极少数企业勉强实现微利。整个行业累计亏损超过70亿元，其中头部企业牧原股份、温氏股份、新希望三家合计亏损逾30亿元，养殖端现金流压力显著加剧。

　　导致亏损的原因，一方面是猪价深度下跌、出栏体重偏高、二次育肥集中出栏带来的供给冲击；另一方面，玉米、豆粕等饲料原料价格持续高位运行，进一步推高了养殖成本。自繁自养模式下，头均亏损普遍在300–400元，而外购仔猪模式的亏损更为严重。

　　供给端来看，一季度全国生猪出栏达2.00亿头，同比增长2.8%，创近年高位；能繁母猪存栏3904万头，虽已连续9个月环比下降，但仍高于3750万头的合理调控上限，叠加母猪生产效率提升，呈现明显的“减母不减肉”特征，短期供给压力仍在释放。

　　但值得注意的是，持续亏损正加速低效产能出清，中小散户资金链承压明显、退出增多，头部企业也在主动淘汰低产母猪，行业集中度有望进一步提升。需求端呈现“总量缓降、结构升级、淡季偏弱、旺季可期”的特点。2025年人均猪肉消费26.6公斤，同比下降5.4%，连续两年下滑；猪肉在肉类消费中占比由62%降至58%，禽肉、牛羊肉、海鲜替代效应增强，年轻群体消费意愿偏弱。

　　后市展望：消费结构升级与供给边际改善

　　当下，国内猪肉消费总量呈现出小幅下行的趋势。禽肉、牛羊肉等替代品持续抢占市场份额，尤其是在年轻消费群体中，猪肉的消费比重有所下降。不过，消费结构正悄然发生升级：黑猪、土猪等特色高品质猪肉溢价明显，受到越来越多中高端消费者的青睐；同时，预制菜及猪肉深加工制品的需求稳步上扬，成为行业新的增长引擎。

　　从季节性规律来看，每年5月至8月为传统的猪肉消费淡季。高温天气下，居民对鲜肉的购买意愿明显减弱，整体市场需求偏弱，持续对生猪价格形成压制。进入9月以后，市场将正式迎来全年消费旺季。随着中秋、国庆“双节”备货启动，叠加后续的腌腊制作、元旦及春节年货采购，猪肉需求将迎来集中释放，环比大幅提升，有力拉动市场行情回暖。

　　从供给传导周期分析，当前能繁母猪持续去化的影响，预计将在今年8月之后逐步显现。届时，生猪出栏量将进入收缩通道，市场供应压力有所缓解，供需格局有望迎来边际改善。

　　综合判断，短期内二季度下旬猪价仍将低位运行，养殖端依旧面临亏损压力；中长期随着产能持续出清、消费旺季到来，行业行情将迎来修复。整体而言，下半年生猪市场迎来阶段性转机，行业逐步走出深度亏损，但市场波动趋于理性，行情以温和回升为主。建议养殖企业合理把控出栏节奏，优化养殖成本，理性应对市场变化。