当前，全球锂电行业进入复苏上行周期，磷酸铁锂凭借高安全、低成本的核心优势，稳居正极材料主流地位，动力电池需求稳步释放，储能赛道同步贡献增量，行业整体量价齐升。

　　在此背景下，连续六年全球出货量第一的磷酸铁锂龙头湖南裕能，于5月21日公告拟发行H股登陆香港联交所，打造 A+H 双资本平台。公司当前A股市值已突破740亿元，此次赴港 IPO，既是全球化战略的关键一步，也是立足全球主流电池企业供应链中的进一步布局。

　　行业高景气延续，储能、动力赛道需求爆发

　　近年来，全球新能源汽车渗透提速、新型储能大规模落地，让兼具高安全、低成本优势的磷酸铁锂成为动力电池与储能电池的核心主材，行业景气度持续走高。

　　2025年全球磷酸铁锂出货量达365.4万吨，同比增长 67.2%，在锂电正极材料市场占比升至78%；

　　作为行业绝对龙头，湖南裕能主业高度聚焦，2025年磷酸盐正极材料营收占比高达98%，深耕锂电材料领域多年，规模优势突出。

　　2025年公司磷酸铁锂销量达113.71万吨，同比增长60.03%，产能利用率高达113.76%，长期处于满产运行状态。

　　与此同时，湖南裕能精准卡位储能红利窗口，成为储能材料赛道核心受益者。目前公司储能相关产品销售占比已攀升至45%，深度匹配大型储能电站、户用储能等多元场景的用材需求。

　　在客户资源方面，深度绑定宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、海辰储能等海内外头部储能电池企业，前五大客户销售额占比71.38%，订单储备充足。

　　业绩层面，2025年公司实现营收346.25亿元，同比增长53.22%；归母净利润12.77亿元，同比增长115.18%。

　　进入2026年，行业景气度延续，一季度营收149.65亿元，同比增长121.31%；归母净利润13.56亿元，同比暴涨 1337.77%，单季盈利超过2025年全年水平，增长势头强劲。这其中的核心驱动力正是源于下游整体需求回暖，储能赛道的订单加持，进一步助推产销增长，行业增量红利持续兑现。

　　技术迭代+全产业链，筑牢核心竞争壁垒

　　行业竞争加剧背景下，湖南裕能凭借技术升级与全产业链布局构建双重壁垒，规避低端内卷。

　　针对动力电池高能量密度、快充升级需求，以及储能电池长循环、高稳定性要求，公司重点打造CN-5、YN-9等高端磷酸铁锂产品。

　　2025年其高端产品销量达58.85万吨，占总销量比重超 51%，单吨盈利较普通产品高出1000至2000元，既适配动力电池升级方向，也满足储能场景标准，有效提升产品溢价能力。

　　此外，湖南裕能构建了“资源-前驱体-正极材料-回收”一体化闭环，向上游延伸布局矿产与原材料产能。

　　2025年第四季度，贵州黄家坡磷矿顺利出矿，磷酸铁实现 100%自供；同时具备 7 万吨电池级碳酸锂加工能力，从源头把控原材料成本与供应稳定性。下游同步布局锂电回收业务，形成资源循环体系。

　　值得注意的是，今年1月19日，湖南裕能发布向特定对象发行股票募集说明书公告，拟募集资金不超过47.88亿元，主要用于储能电池正极材料产能建设及补充流动资金，以此降低锂、磷等价格波动带来的成本风险，本次募投项目紧密围绕储能电池材料展开。

　　并表示，在储能电池领域，磷酸铁锂电池凭借长循环寿命、高安全性已成为绝对主流。公司作为全球磷酸盐正极材料出货量第一的企业，此次扩产旨在把握储能市场高速增长机遇，提升新型材料供给能力，巩固行业领先地位。

　　极致完整的产业链布局，大幅降低原材料价格波动风险，为其动力电池与储能产品持续交付提供保障，夯实行业龙头地位。

　　港股募资赋能，全球化布局再拓空间

　　国内锂电市场逐步进入存量竞争，出海布局成为头部企业突破边界的共同选择。当前锂电企业出海已从单纯产品出口，转向海外建厂、本地化配套的全新阶段。

　　欧盟《新电池法》等新规对电池溯源、碳足迹提出严苛要求，倒逼企业加快本土化布局，规避贸易壁垒、贴近终端市场。

　　在此背景下，湖南裕能筹划港股上市，核心目的是搭建国际化资本平台，为全球化战略提供资金支撑。

　　目前国内多家锂电企业登陆港股，A+H 两地上市同样也成为头部企业主流选择。借助香港资本市场，可拓宽海外融资渠道，缓解扩产与海外项目建设的资金压力——2024年至 2026年一季度，湖南裕能经营性现金流净额连续为负，全球化布局亟需资本助力。

　　产能布局上，湖南裕能已开启全球化配套布局。西班牙项目选址欧洲动力电池产业集聚区，一期投资约 1.25 亿欧元，建设 5 万吨磷酸铁锂产能，远期可扩容至 30 万吨，目前已动工建设，可就近服务当地车企与电池企业，覆盖区域储能市场需求。

　　马来西亚项目计划建设 9 万吨产能，启动前期准备工作，辐射东南亚新能源市场。

　　整体而言，湖南裕能此次冲刺港交所上市，是整合资本、技术、产能优势，迈向全球化发展的关键一步。依托其产品实力、产业链优势与国际化布局，期待湖南裕能今后能够巩固全球龙头地位，在动力电池与储能双赛道稳步扩容，打开长期成长空间。