先说结论：小米份额从19%跌到12%，Q1相比去年Q1少卖了460万台，大部分不是转移了，而是消失了。

　　去年一季度是十年来首次3C国补，小米利润率低于15%，价格本来就低，补贴一叠加购买力直接起飞，卖了1330万台的异常高点。这里面大量是本来今年才换机的人提前买了，今年需求自然消失了。小米的核心用户是价格敏感型消费者，国补退了，这些人不是转去别的品牌，而是直接选择不换手机。

　　同时，小米直营按激活量结算，OV华是买断制，这个模式差异是确定的。买断制天然就有囤货空间，直营没有。经销商有动机也有空间在涨价前囤货，出货量数据可能有水分。

　　如果OV华的激活量远低于出货量，就说明渠道里压着大量库存。但这个数据目前没有公开发布，只有运营商和咨询公司内部有。要真正证实，需要等激活量数据出来，或者等二季度出货量数据：如果OV华二季度突然大跌，就说明一季度确实囤了货。

　　这里有一个关键数字：小米一家就少了460万台，但整个大盘出货量只少了110万台，等于其他厂商合计反而多了350万台。这说明其他品牌的出货量被经销商囤货撑住了，实际消费需求的跌幅远不止1%，可能在15%甚至更多。小米没有经销商这个蓄水池，出货量直接反映真实零售，跌幅自然最刺眼。

　　更麻烦的是，小米经销商目前卖一台亏一台，国补垫付资金半年没回款，低毛利模式顺风时跑最快，逆风时摔得最狠。

　　小米需要面对的真实问题不是卖不动了，而是这些暂时消失的份额，补贴效应消化完之后，小米是靠产品力把人拉回来，还是只能等下一轮补贴？