主要财务指标：三类份额均现亏损 E类亏损额达7.85亿元

　　2026年一季度，中欧鼎利债券A、C、E三类份额均出现本期利润亏损，合计亏损12.198亿元。其中，E类份额亏损额最大，达7.85亿元；C类次之，亏损2.39亿元；A类亏损1.96亿元。尽管三类份额本期已实现收益均为正（A类4.94亿元、C类1.85亿元、E类5.97亿元），但受公允价值变动收益拖累，整体利润转为负数。

　　期末基金资产净值方面，E类以68.02亿元居首，A类51.26亿元，C类19.54亿元，三类份额合计净值138.82亿元。期末份额净值分别为A类1.3375元、C类1.4097元、E类1.4456元。

　　基金净值表现：短期跑赢基准长期落后三个月超额收益1.62%

　　一季度三类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准。A类、E类份额净值增长率为1.56%，C类为1.48%，而同期基准收益率为-0.06%，A/E类超额收益达1.62%，C类超额1.54%。

　　长期业绩方面，三类份额均落后基准。过去三年，A类净值增长12.50%（基准15.62%），落后3.12%；C类增长11.15%（基准15.62%），落后4.47%；E类增长12.67%（基准15.62%），落后2.95%。过去五年，A类、C类、E类分别跑输基准4.74%、7.10%、4.57%。

　　投资策略：高位降转债配置二季度看好权益机会

　　基金管理人表示，一季度国内经济延续稳健态势，但工业品价格上涨推动PPI同比转正时点提前。海外方面，中东局势升级导致原油价格大幅上行，全球风险偏好下降，权益市场1-2月上涨、3月显著调整。纯债市场表现平稳，收益率呈陡峭化下行，信用品种更优。

　　操作上，因转债资产处于高估值高价格状态，一季度在高位降低了转债配置比例，后续将依据股市映射交易该类资产。股票配置延续景气择券，重点关注涨价周期链条及受益海外需求的领域。管理人判断，3月调整后权益风险释放，叠加国内流动性宽裕，二季度权益市场机会大于风险。

　　资产组合：固定收益占比82%权益投资16.73%

　　报告期末基金总资产142.65亿元，其中固定收益投资占比82.03%，金额117.02亿元；权益投资（全部为股票）占比16.73%，金额23.87亿元；银行存款和结算备付金占0.88%，其他资产占0.36%。资产配置符合债券型基金定位，固定收益为核心，权益资产作为增强收益工具。

　　行业配置：制造业占比16.16%采矿业0.77%

　　股票投资高度集中于制造业，公允价值22.44亿元，占基金资产净值比例16.16%；采矿业持仓1.06亿元，占比0.77%；综合行业持仓0.12亿元，占比0.09%。其他行业均未配置，行业集中度较高，制造业为核心配置方向。

　　前十大重仓股：华通线缆占比1.19%制造业个股占九成

　　前十大重仓股中，9只为制造业个股，1只采矿业（紫金矿业）。华通线缆以1.65亿元持仓居首，占基金资产净值1.19%；万华化学、华鲁恒升分别以0.90亿元、0.89亿元持仓紧随其后，占比0.65%、0.64%。前十大个股合计持仓0.83亿元，占净值6.0%，持股集中度较低。

　　份额变动：E类申购超51亿份规模增长401.8%

　　一季度三类份额均实现净申购，E类份额增长最为显著。E类期初份额9.38亿份，期间申购51.45亿份，赎回13.77亿份，期末份额47.05亿份，较期初增长401.8%。A类期初12.39亿份，净申购25.94亿份，期末38.33亿份，增长209.4%；C类期初3.30亿份，净申购10.56亿份，期末13.86亿份，增长320.0%。E类份额快速扩张或反映投资者对低费率份额的偏好。

　　风险提示：长期业绩跑输基准转债高估值仍需警惕

　　尽管一季度短期业绩跑赢基准，但基金长期业绩持续落后。过去三年、五年三类份额均未跑赢业绩比较基准，反映出资产配置或行业选择能力有待提升。此外，管理人虽已在高位降低转债配置，但当前权益市场波动加大，转债估值仍处于历史较高水平，后续需警惕估值回调风险。前十大债券持仓中，中国建设银行、国家开发银行、中国工商银行等发行主体在报告期前一年内曾受监管处罚，虽投资决策程序合规，但需关注相关主体信用风险变化。

　　投资机会：二季度权益市场机会大于风险关注涨价链条

　　管理人认为，3月权益市场调整后风险已部分释放，中东局势明朗化将降低不确定性，叠加国内流动性宽裕，二季度权益市场机会大于风险。投资方向上，建议关注涨价周期链条（如工业品、资源品）及受益海外需求修复的领域。债券方面，纯债市场表现平稳，信用品种或延续相对优势，可重点关注高等级信用债的配置机会。