零售业务

　　尽管其他电商平台在3月份增长显著放缓，且京东自身面临家电和智能手机以旧换新活动的高基数，但京东3月的GMV增速与1/2月相比仍保持相似水平（波动仅在1个百分点内），表现优于我们预期。

　　预计2026Q1京东电子产品及家用电器产品收入1298.79亿元，同比-10%；日用百货商品收入1087.96亿元，同比+11%；平台及广告服务收入259.53亿元，同比+16.3%。

　　4月2日，京东联合超过100个家电家具品牌启动了一项联合补贴计划，承诺在未来一年共同投入100亿元人民币用于消费者补贴。该计划覆盖超过200个产品品类，从空调、冰箱到马桶、床垫。在现有政府以旧换新激励政策基础上，该活动额外提供最高10%的叠加补贴。

　　对于合作品牌，京东提供批量采购安排以帮助降低成本，并配备专属的平台推广位和定向流量支持。在物流侧，京东负责旧产品的安装、拆卸和回收。

　　从4月8日至5月30日，消费者可通过京东App首页的"政府补贴"或"政府补贴x百亿补贴"入口，或搜索"以旧换新补贴"参与活动。通过政府补贴方案可享受立减15%的优惠，若以旧换新，则可额外获得最高10%的折扣。

　　物流业务

　　预计2026Q1京东物流及其他服务收入462.62亿元，同比增长26.9%。

　　新业务

　　由于外卖行业补贴环境的改善，新业务亏损预计将从2025年第四季度的148亿元收窄至2026年第一季度的100-110亿元（其中外卖业务亏损约60-70亿元，其余为京喜/Joybuy的亏损）。

　　京东方面表示，自去年3月进入外卖市场以来，京东已与约15万名骑手签订了正式劳动合同，并为其全额缴纳包括养老、医疗、失业、工伤、生育保险和住房公积金在内的各类社会保险。