编者按：汽车产业正经历百年未有之大变局：电动化重塑格局，智能化催生新机，供应链在波动中寻找韧性。而在喧嚣之下，年报便是读懂汽车供应链上市公司的数据“底稿”。随着2025年年报的陆续披露，本栏目将通过营收与利润的涨跌、现金流的多寡、研发投入占比的增减等财务数据，透视企业转型升级的轨迹，并呈现汽车产业链不同细分领域的发展现状。每一份年报都是一面“镜子”，照见企业的底气与压力。希望本专栏的报道与分析，能够帮助读者透过纷繁的数字与报表，把握汽车供应链演进的基本脉络与长期逻辑。

日前，图达通、禾赛科技（同在纳斯达克上市）、速腾聚创三家港股激光雷达上市公司先后发布2025财年业绩报告。它们的经营数据共同勾勒出产业从技术验证走向商业成熟的关键轨迹——在智能辅助驾驶渗透率持续提升、物理AI加速落地的背景下，激光雷达行业开始告别早期“烧钱拓荒”阶段，进入规模化量产兑现、盈利拐点显现、场景多元扩张的全新周期——可谓跑进了“最好的年代”。规模化量产已兑现百万台交付成门槛2025年是激光雷达行业规模化量产的兑现之年，上述三家企业出货量均实现翻倍级增长，车载激光雷达从智能辅助驾驶选配走向主流车型标配，前装量产渗透率快速提升，百万台级年交付能力成为生存与竞争的核心门槛。据悉，图达通2025年激光雷达总交付量达33.2万台，同比增长45%，在高端市场稳固基本盘的同时，中端产品实现突破性放量。作为全球首家实现1550纳米车规级激光雷达量产的企业，图达通猎鹰平台累计交付突破70万台，成为蔚来NT3.0平台惟一激光雷达供应商，配套ET9、全新ES8等旗舰车型，单车配装量由1颗提升至“1猎鹰+2灵雀W”的组合配置，直接拉动单车价值量与整体出货规模跃升。更具里程碑意义的是，图达通面向主流市场的灵雀系列全年交付13.8万台，同比增长超10倍，成为第二增长引擎；纯固态蜂鸟平台启动量产交付，完善从远距主雷达到近场补盲的全场景矩阵。产能层面，图达通年设计产能达120万台，2026年计划新增100万台产能，专门布局蜂鸟系列产线，支撑机器人与车载补盲市场需求，为全年冲击100万台交付量奠定基础。禾赛2025年总交付量超过162万台，同比激增222.9%，其中ADAS车载交付138.1万台，同比增长202.6%，单季度最高交付63万台，超越2024年全年总量。依托转镜技术路线与成熟供应链，禾赛成为理想、小米、长安等主流车企核心供应商，市占率稳居行业第一，ATX系列千元级定价快速渗透15万元以下主流车型，推动激光雷达全面普及。产能布局上，公司实现百万台级稳定交付，2026年出货指引上调至300万～350万台，规模化优势持续扩大，单位成本随出货量倍增持续下探。速腾聚创2025年总交付量91.2万台，聚焦MEMS微振镜路线，依托数字化芯片化方案，成为比亚迪、吉利等车企核心供应商，在合资品牌市场份额超70%，产能布局达400万台，支撑规模化交付需求。三家企业的规模化进程印证了激光雷达已成为智驾核心硬件，L2+至L4级自动驾驶车型搭载率持续攀升，百万台年出货量从目标变为现实，激光雷达从高价小众走向普惠大众。盈利拐点集体显现告别亏损自我造血2025年，激光雷达行业迎来盈利拐点，上述三家企业通过规模效应、自研降本、良率提升，实现毛利率全面修复、亏损大幅收窄，从融资驱动的烧钱扩产阶段，正式进入经营驱动的盈利兑现周期。其中，2025年，图达通实现盈利性关键突破，毛利率由2024年负8.7%大幅提升至7.9%，成功告别负毛利时代，成为经营质效改善的核心标志。据了解，图达通盈利改善源于三大动力：一是交付规模增长带来的规模效应，单位制造与材料成本持续摊薄；二是研发投入转化为降本成果，产品设计优化与核心器件自研替代，直接降低BOM成本；三是产品结构升级，灵雀系列等高性价比产品放量，提升整体盈利水平。财务层面，图达通经调整净亏损收窄24%，剔除上市费用、认股权证等非现金项目后，经营层面盈利效率显著提升；现金及现金等价物同比增长146%，总资产增长50%，港股上市后充裕的资金储备，为研发与扩产提供坚实支撑，自我“造血”能力持续增强。2026年一季度，图达通交付量达17万台，收入超3.8亿元，接近2025年半年水平，随着灵雀、蜂鸟系列产能爬坡，毛利率有望持续提升，向盈亏平衡快速迈进。2025年，禾赛成为行业首家全年GAAP盈利企业，实现营收30.28亿元，同比增长45.8%，净利润4.36亿元，彻底扭转2024年亏损局面，连续3个季度实现GAAP盈利。同时，禾塞的毛利率保持在41.8%高位水平，即便在价格竞争加剧背景下，仅小幅下滑0.8个百分点，规模效应与技术壁垒形成稳固盈利“护城河。经营现金流连续3年为正，净资产规模增至89.59亿元，财务结构健康，验证了激光雷达规模化盈利的可行性。速腾聚创也迎来盈利里程碑，2025年全年亏损收窄65.4%，四季度单季净利润达1.04亿元，首次实现季度盈利，毛利率从14.7%大幅提升至21.8%；经营现金流同比改善30.5%，四季度实现现金流转正，经营效率持续优化。2025年，三家企业盈利拐点同步显现，标志着激光雷达推广的商业逻辑闭环形成。这一转变意味着激光雷达从技术赛道转变为成熟产业，具备独立可持续发展能力，吸引更多产业链资源投入，推动行业长期健康发展。车载与机器人双轮驱动多元场景创新增长曲线2025年，激光雷达行业突破单一车载市场依赖，形成车载基本盘稳固、机器人第二增长曲线爆发的格局，泛机器人、智慧交通、工业自动化等场景快速放量，应用边界全面拓展。图达通坚定推进“车载+泛机器人+智慧交通”多元布局，2025年机器人及其他业务收入1.35亿元，同比增长130%，收入占比从5.1%提升至12.3%，非车业务从概念走向实质营收贡献。在机器人领域，蜂鸟纯固态雷达凭借小型化、低成本优势，切入无人配送、工业机器人、AGV等场景，向九识科技等头部企业批量供货，海外机器人业务同比增长80%。智慧交通成为新亮点，国内落地15条全自动地铁线路，港口船闸领域累计交付超1000套；海外突破欧洲市场，与瑞典Aventi Sweden达成260万美元订单，落地自研交通管理平台，智慧轨交、智慧航道、智慧港口等场景规模化落地，形成第三增长曲线。图达通依托全技术路线优势，为不同场景提供定制化方案，预计机器人业务未来保持翻倍增长，降低对单一市场依赖。禾赛坚持车载为主、机器人为辅的“双轮战略”，2025年机器人激光雷达交付23.93万台，同比激增425.8%，增速远超车载业务。依托车载技术迁移优势，禾赛JT系列切入割草机器人、人形机器人赛道，与追觅签订千万颗级大额订单，快速占据机器人市场份额，成为车载之外的重要补充，分散市场波动风险。速腾聚创机器人业务实现爆发式增长，2025年机器人雷达交付30.3万台，同比暴涨1141.8%，四季度销量达22.12万台，同比增长2565.1%，收入占比提升至36.6%，四季度接近50%，与车载业务平分秋色。速腾聚创聚焦割草、无人配送、人形、具身智能、商业清洁五大机器人细分领域，机器人业务毛利率41.5%，显著高于车载业务，成为盈利核心驱动力，彻底摆脱单一车载市场依赖。在汽车配套领域，高工智能汽车研究院数据显示，2025年中国乘用车前装标配激光雷达搭载量达324.84万颗，同比增长112.07%，行业渗透率突破20%，行业进入规模化落地的爆发期。图达通创始人鲍君威判断，数字摄像头在过去25年实现爆发式增长，从空白状态发展到无处不在，全面渗透各类场景——与之类似，激光雷达正复刻这一路径，迎来与数字摄像头相似的黄金发展期。长期来看，激光雷达将成为物理AI的优质数据采集终端，如同手机成为移动互联网入口，行业部署量保持翻倍增长，10年后规模有望达到当前的1000倍。作为创新科技型企业，中国激光雷达企业经历了技术路线的多轮探索、从实验室到量产爬坡的艰难跨越，以及全球市场的反复验证。在这个过程中，他们对抗过“激光雷达是否被纯视觉取代”的行业质疑，忍受过连年亏损、毛利率承压的资本拷问，在不确定性中坚持走完了从“烧钱”到盈利的漫长征途，逐渐形成了技术全栈、产品全域、产能全球的核心优势。市场分析认为，随着规模化效应持续释放、多元场景全面落地，激光雷达企业有望在2026年实现规模与盈利双突破，继续迎接智能感知革命赋予的时代红利。