主业大幅下滑，四季度业绩双降

　　行长李红火速离任后，郑州银行交出了一份喜忧参半的年度业绩报告。

　　截至 2025 年末，郑州银行资产规模 7436.74 亿元，较年初增长 9.95%；贷款总额 4102.64 亿元，较年初增长 5.82%；存款总额 4630.75 亿元，较年初增长 14.47%。

　　端看以上数据，整个 2025 年郑州银行还是在横向扩张。但在营收利润等关键财务指标上，郑州银行却难言乐观。

　　2025 年，郑州银行实现营收 129.21 亿元，同比增长 0.34%；实现净利润 19.09 亿元，同比增长 2.44%。

　　比全年业绩放缓更让人焦虑的，是第四季度比较罕见的营收下滑、亏损扩大。

　　具体来看，郑州银行第四季度，实现营收 35.26 亿元，同比下滑 8.1%。与此同时，郑州银行亏损也由 3.68 亿扩大至 3.84 亿元。相反，郑州银行前三季度，每个季度都实现了营收正增长。

　　郑州银行增速放缓背后，公司核心主业"公司银行业务"颓势尽显。

　　放眼 2025 年，郑州银行支柱业务——公司银行业务收入 70.86 亿元，同比下滑 14%；其营收占比也从 2024 年的 64.12%下降近 10 个百分点至 54.84%。

　　公司银行业务主要系向公司类客户、政府机关以及金融机构提供多种金融产品和服务（包括企业贷款及垫款、贸易融资、存款服务、融资租赁等）。

　　长期以来，其一直是郑州银行最稳定性的定海神针，但如今却连续两年持续下滑。

　　比如 2024 年，郑州银行该分部营收硬是从 99.78 亿元（2023 年）降至 82.57 亿元，降幅高达 17.25%。

　　纵观近三年，郑州银行公司银行业务占比先是从 2023 年底最高 73%（99.78 亿元）下滑至 64%（82.57 亿元），再到去年底不足 55%（70.86 亿元）。

　　主营业务大幅持续收缩，与郑州银行业绩增速逐年放缓，形成了某种恶向循环。

　　探究下来，郑州银行对以房地产为代表的风险资产的主动控制、大度收缩与快速切割，是公司银行业务高位腰斩的重要因素之一。

　　以房地产为例，截止 2022 年底郑州银行房地产业贷款金额 329 亿元。但此后三年，郑州银行房地产业贷款金额分别降至 292 亿元、222 亿元以及 184 亿元。三年间，郑州银行房地产业贷款几近腰斩。

　　涉房贷款不良率抬升，让郑州银行不得不收缩房贷规模。直观来看，郑州银行房地产贷款不良率先是从 2022 年底的 4.06%升至 2023 年底 6.48%再至 2024 年底的 9.55%。到了 2025 年底，郑州银行不得不行雷霆手段，将房地产不良率降至 5.11%。

　　在严控房地产对公业务只时，郑州银行也在不断强化零售战略、向零售银行转型。

　　2025 年，郑州银行零售银行业务营收同比大增 22%至 17.2 亿元。但短期内，零售银行业务或许很难抵消了对公业务萎缩，前者 13.32%的营收只占不仅远低于公司银行业务，甚至亦不足资金业务（占比 30.67%）一半。

　　横向来看，郑州银行零售业务与头部城商行差距明显。2024 年，北京银行、江苏银行、宁波银行等头部城商行零售银行业务营收占比均已超过 30%。

　　在补足零售短版路上，郑州银行在逆势而上，但这种颓势短期或难扭转。

　　激进去不良，三级资本充足率五年连降

　　郑州银行核心主业收入下滑，本质是应对风险的主动求变与快速切割。

　　但细观之下，郑州银行的雷霆手段，远比我们看到的更迅猛、更强烈。

　　端看郑州银行 2025 年中报数据，截至 2025 年上半年该行房地产贷款不良金额还有 20.57 亿元，不良率更是高达 9.75%；但仅仅半年后，这两组数据分别降为 9.4 亿、5.11%。

　　换言之，郑州银行只用半年时间硬是"优化"掉了 11 亿不良房地产贷款。

　　正是这被拿掉的 11 亿不良房贷，让郑州银行 2025 年底不良贷款降至 52.5 亿元，较上年末减少 2.5 亿元。

　　但这并不意味郑州银行可以高枕无忧。

　　如下图所示，除房地产业务外，占据该行"公司贷款"最多的租赁和商务服务、批发和零售、水利环保、建筑以及制造业 5 大门类，其不良金额与不良率均有一定幅度的提升。

　　以批发零售业与建筑业为例，前者不良金额增加了 4.7 亿元，后者不良率翻了一番、不良金额直接增加了 3 亿元。

　　不止公司贷款对公业务，郑州银行个贷不良总额也增加了 3.6 亿元，不良率则是从 1.56%提升至 1.83%。

　　综述，尽管得益于房地产与餐饮业不良率大幅下滑，郑州银行整体不良率从上年度 1.79%降至 2025 年底 1.71%。但若剔除掉不良最高的地产与餐饮业，郑州银行几乎所有大类贷款不良，均有所抬升。

　　横向对比，郑州银行不良率或高居城商行三甲之列。援引 2025 年中报数据，在所有 A+H 股上市城商行中，郑州银行不良率仅次于哈尔滨银行以及兰州银行，高居第三。

　　考虑到房地产不良虽被部分消化，但占比较大的对公业务以及势头正猛的个贷不良均有所抬升，未来郑州银行控不良的压力依然在不断叠加。

　　在另一个维度，郑州银行的资本充足率却在逐年下滑。

　　上图清晰展示，自 2021 年开始，郑州银行在核心一级资产充足率、一级资本充足率以及资本充足率三个核心指标上都实现 5 年连降。

　　高频人事变动，赵飞艰难破局

　　业绩、不良与历史包袱等多重因素，考验着郑州银行高层的经营智慧。

　　但屋漏偏逢两夜雨，自 2025 年至今一年多，郑州银行高管团队进行了几波大换血。

　　先是去年 1 月副行长傅春乔离职，接着是 3 月份副行长郭志彬、孙海刚相继离职；此间，还有 3 名行长助理离职。

　　更重磅的是 2026 年 2 月，郑州银行行长李红辞任。值得一提的是，2024 年 11 月李红才获聘郑州银行行长；如果具体到 2025 年 1 月监管核准，李红在行长任上满打满算干了 1 年。

　　频繁迭代的高管人事变化背后，映射出郑州银行较重的历史包袱。

　　这就不得不提，郑州银行发展史上一位无法避开的关键人物——王天宇。自 2011 至 2023 年，王天宇曾以董事长身份执掌郑州银行长达 12 年，并带领该行完成了"A+H"股上市。

　　但就是这样一位功勋领头人，却在 2023 年 3 月辞职后急转直下。2024 年 11 月，王天宇因贪污、权色交易等原因被双开。

　　抛开这些污点，王天宇任内，郑州银行业绩先扬后抑，给继任者留下了巨大包袱。

　　首先，业绩剧烈波动。郑州营收营收增速从早期高速增长，一路下滑至个位数，归母净利润更是 2020 前后多次出现负增长。

　　更为要命的是，其掌舵期间逆势加仓房地产策略，让房地产贷款总额与不良率一路飙升，给郑州银行埋下了巨大隐患.......

　　天眼查信息显示，2023 年 8 月，王天宇离职 5 个月后，赵飞于从行长升任董事长。此后一年多时间，郑州银行处在无"行长"的状态，关键决策由赵飞一肩挑。

　　及至 2024 年 11 月王天宇被双开，郑州银行管理层权力加速重构。先是，李红获聘行长空降郑州银行，接着数月后作为王天宇核心班底的副行长傅春乔、郭志彬、孙海刚也相继离职。

　　王天宇留下的担子，最终交到了董事长赵飞与行长李红手中。

　　这的确是一个烫手山芋。2018 至 2021 年，郑州银行逆势加仓房地产，让房地产贷款一路飙升至后来的 300 多亿。

　　此间，郑州银行发起了 20 余起涉房借款诉讼，涉案总额超 70 亿元。尽管以赵飞与李红为首的新领导班子着力去房地产化，但截至 2025 年中，郑州银行房地产坏账率还是达到了惊人的 9.75%，不良金额超 20 亿元。

　　李红主政期间，一方面配合赵飞"科创+小微+零售"发展战略，并重点压低高风险对公业务。

　　但由于任职较短等诸多原因，很难彻底扭转积弊的李红最终黯然离职。郑州银行解题密钥，再一次握在了董事长赵飞手中。

　　直面当下，郑州银行问题清晰，但解题难度较大。

　　比如，一方面郑州银行要持续化解房地产风险，但另一方面也要积极寻找其他增量业务。但受行业大环境影响，目前无论对公业务还是对私零售银行，其不良率都有所提升。

　　具体而言，570 亿元零售批发业务与 260 亿建筑业贷款，过去一年不良率抬升速度明显。相比，零售业务虽是个不错的突破口，但目前也是一片红海，不止城商行，连股份制大行也都在虎视眈眈。

　　不良居高不下叠加行业息差收窄，不可避免的阻碍郑州银行规模扩张与业绩增长。控风险与保增长，每一个指标实现起来都不容易。

　　好在，历经去年下半年对房地产贷款痛下杀手，郑州银行不良率有所下降，并艰难实现了正增长。

　　这是一个可喜的信号，但历经高层迭代，赵飞的挑战或许才刚刚开始。