令人想不到的是，在一众城商行的2025年业绩报告中，一个城商行所面临的困境竟如此典型而突出——这个银行就是九江银行。

　　在行业整体息差收窄的浪潮中，九江银行用投资收益和会计调节勉强维持了“双增”的体面，却掩盖不了退化的“造血”机能。

　　此刻，九江银行正站在一个充满矛盾的十字路口。一边是来自地方政府与战略投资者的“援手”——九江市财政局与兴业银行共同发起增资，试图稳住其岌岌可危的资本充足率；另一边却是冰冷的现实：核心业务持续失速，利润增长虚浮，资产质量暗流涌动。

　　利润双增与主业失血

　　在市场眼中，九江银行2025年的业绩报告呈现出“冰火两重天”的图景。

　　表面上，九江银行的营收与净利润已连续两年“双增长”，归母净利润达到8.41亿元，同比增长10.4%。

（图源：九江银行2025业绩报）

　　若深入剖析其利润表后，不难发现这份成绩单的成色是经不起推敲的，其增长背后还潜藏着结构性的隐忧——其利润的增长并非来自主营业务内生动力的改善，而是非经常性损益。

　　具体而言，是有两大因素助推九江银行的利润实现增长，一是金融投资收益的激增，全年金融投资所得收益净额高达13.23亿元，同比大增33.94%；二是资产减值损失同比减少了2.42亿元。

（图源：九江银行2025业绩报）

　　这种依靠“节流”（少提拨备）与“副业”（投资收益）实现利润增长的做法，具有一定脆弱性，同时也缺乏可持续性，毕竟银行的主业终究是服务实体经济的存贷业务和基于客户关系的中间业务。

　　过度依赖投资收益，意味着其盈利水平极易受到资本市场波动的影响。一旦市场利率、债券价格或权益资产估值发生剧烈变动，其利润表将面临巨大冲击，稳定性远不如由扎实信贷资产和稳定客户基础带来的利息与手续费收入。

　　此外，受行业性降息潮及自身客户结构影响，该行赖以生存的净息差已收窄至1.75%的历史低位，直接导致作为传统收入基石的利息净收入同比下降6.24%，降至85.99亿元。这表明，九江银行在服务实体经济、降低融资成本的同时，自身的“造血”功能正被持续削弱。

（图源：九江银行2025业绩报）

　　关于九江银行造血能力的削弱可以从手续费及佣金净收入的数据表现上看出。在2025年，九江银行的手续费及佣金净收入断崖式下跌，同比锐减31.7%，规模萎缩至5.78亿元。

　　这一数据清晰地揭示了九江银行在拓展轻资本、高附加值业务方面进展缓慢，且未能有效构建起新的收入增长曲线。

　　可见，无论是传统的存贷利差业务，还是代表未来发展方向的中间业务，九江银行都面临着巨大的增长瓶颈。

　　股东驰援，难解近忧

　　九江银行的近忧，无疑是资本充足率的持续下滑。

　　时间截止至2025年末，九江银行的核心一级资本充足率已降至8.87%，虽然的确高于监管要求的7.5%红线，但安全垫已十分薄弱。

　　对于九江银行而言，这一窘境不是第一次出现了，早在2022年底，九江银行就曾因资本充足率逼近底线，而紧急启动过一轮增资。

　　仅在那轮增资一年后，九江银行的资产规模持续扩大，伴随着一路增加的风险加权资产，资本压力卷土重来。从这不难看出，九江银行资本消耗速度之快、内生资本积累能力之孱弱。

（图源：九江银行2025业绩报）

　　在此背景下，由第一大股东九江市财政局和第三大股东兴业银行共同参与的新一轮增资计划，显得尤为关键和迫切，这不仅是简单的资本补充行为，也是股东层面为稳定股价、提振信心所采取的“托底”举措。

　　这一看似积极的举措也释放出复杂的信号。根据公开信息，两大核心股东均选择严格按照现有持股比例进行认购，并未进行任何额外的增持，表明其支持意愿更偏向于维持现状的“维稳”，而非基于对银行未来高增长潜力的“超额看好”。这种有限度的支持，在一定程度上反映了股东对于当前投入产出比的审慎评估。

　　更关键的是，此轮增资计划中的H股部分至今尚无实质性进展。

　　考虑到H股市场的流动性和估值水平，募资目标能否顺利达成存在较大不确定性，若最终H股募资规模不及预期，那么本轮增资所能补充的资本金将大打折扣，九江银行所面临的资本困局恐难得到根本性、长期性的缓解，其未来的业务发展和战略转型仍将受到严重制约。

　　新老交替，内控待考

　　在人事治理的变动上，九江银行也透露出关于未来战略走向的一丝讯息。

　　在2026年3月，来自第三大股东——兴业银行的蓝进伟正式获监管核准出任副行长。

　　（图源：国家金融监管总局官网）

　　市场对这位拥有兴业银行背景的新高管，普遍期待他能为九江银行带来先进的零售银行、财富管理与风险控制理念。

　　毕竟，近一年来，九江银行已有多位资深高管因“内退”而离任，包括合规总监、总会计师在内，多个关键岗位至今悬而未决，这种“一进三出”的剧烈人事动荡，较为影响银行日常经营决策的连续性和稳定性，从另一角度上看，也暴露出九江银行在高端人才梯队建设上存在短板。

　　另外，在2025年底至2026年初，该行第七、第八大股东（均和（厦门）控股、江西宝申实业）所持的大额股权，在司法拍卖中多次遭遇流拍，即便大幅折价也无人问津，说明市场普遍看淡中小银行的股权价值。

　　（图源：京东司法拍卖平台）

　　对于九江银行的新任管理层而言，时下既要确保新一轮增资计划能够顺利落地，又要迅速优化业务结构、提升风控能力和填补关键岗位，任务艰巨且紧迫。

　　转型之问，新引擎能否破局

　　尽管挑战重重，九江银行也在积极走一条突围之路——将资源倾斜至绿色金融、科技金融和产业金融等政策支持领域。

　　在这两年时间里，你会发现参与江西省“产业大脑”建设的，始终有九江银行深度参与的身影，而九江银行也是为鹰潭铜产业、永修有机硅产业等，提供了定制化数字金融服务。很显然，这些举措目前仍是正确的转型方向，但能否形成规模效应并有效对冲传统业务的下滑，还需要一段时间验证。

　　截至2025年末，九江银行的绿色金融贷款和科技金融贷款增速均高于全行平均水平，当前的市净率（PB）已跌至0.13倍的低位，股价也持续低迷，说明市场对其未来盈利能力和风险管控，抱有极度悲观的预期。

　　（图源：Finscope）

　　因此，九江银行的增资计划只是其破局之路的第一步，股东的支持固然能解燃眉之急，但真正能让银行走出困境的，不只需要新任管理层在业务转型上，取得实质性的突破，还需要管理层在风险管控与内部治理上发挥强大的执行力。

　　现阶段，对于这家资产规模超5200亿元的城商行而言，一场关于生存与发展的深刻变革，已然拉开序幕……