2025年

　　71家寿险公司利润榜

　　61 家盈利， 10家亏损

　　①净利润首破4.8千亿

　　资负两端向好，再创历史新高

　　②“老六家”均创新高

　　国寿超1.5千亿，平安超1.1千亿

　　人保寿险、友邦人寿均首破100亿

　　③22家超5%，29家超4%

　　9成险企投资收益率超3.5%

　　（想看榜单的，快速向后滑~）

　　1

　　寿险公司净利润首破4.8千亿

　　资负两端向好，再创历史新高

　　保费增长、价值提升、投资增加

　　1. 寿险公司：净利润“两连增”，首破4.8千亿，再创历史新高！

　　随着上市公司陆续披露年报，2025年人身险公司的整体经营情况，也终于清晰。

　　2025年全年，71家人身险公司的净利润为4867.6亿，较上年同期增加约1685亿，同比增长近53%。

　　值得注意的是，自2024年至今，人身险公司的净利润已经连续两年大幅增长，且接连创新高，先后突破3千亿和4.8千亿大关。

　　对于2025年人身险公司的净利润，保险人也纷纷表示“这是行业历史以来的最强业绩”。

　　当然，从各家寿险公司的角度看，大家的体会可能更明显，71家寿险公司中43家的净利润都创近年来最高。

　　以头部寿险公司为例，中国人寿净利润首破1.5千亿，平安寿险净利润首破1.1千亿，太保寿险首破400亿，新华保险首破300亿...

　　至于，这份利润增长的背后，则是险企资负两端共同发力的成果，详见后文。

　　2026年初，上市险企市值大幅上涨，也是源于资本市场对行业资负两端向好、头部险企优势持续凸显的认可。

　　详见《5年重回3万亿！新华、太保创历史新高，五大险企市值大涨背后，是为什么？》。

　　2. 9成险企投资收益率超3.5%！22家超5%，29家超4%...

　　投资业绩对于寿险来讲，有多重要，了解AB和Tomorrow系公司当年发展的大家，应该都深有体会...

　　在2025年人身险公司净利润大涨背后，保险公司提前布局、抢抓市场机遇，投资收益率纷纷上涨，无疑是不容忽视的重要因素之一。

　　2025年，71家人身险公司中，64家的投资收益率超过3.5%，占比90%，较上年同期增加14家，详见上图。

　　而且，从投资收益率分布看，高投资收益率的公司数量明显增多，其中，22家人身险公司投资收益率超5%。

　　从人身险公司的均值看，71家人身险公司的投资收益率平均值为4.6%，较上年同期上升0.6个百分点。

　　按照金融监管总局披露的数据，2025年年末人身险公司可运用资金余额为34.6万亿，0.6个百分点的投资收益率上升，就能拉动投资收益增加近2千亿。

　　3. 保费增速超10%，规模扩张、价值提升，助力净利润增长！

　　更何况，2025年人身险公司的保费依旧保持快速增长，71家险企的保险业务收入为3.5万亿，同比增长10.5%。

　　再加上，“报行合一”后寿险公司成本质量提升，新业务价值增长，以头部寿险公司为例，均实现双位数增长，详见后文。

　　因此，负债端的规模增长，会进一步放大投资收益，叠加，新业务价值的提升，资负两端助力，使得行业净利润再创新高。

　　在行业整体向好的背景下，多数人身险公司的净利润都有明显提升，这一点，从前文提到的40余家公司利润创近年新高，也能看出来。

　　不过，分规模去看，仍旧有10家险企亏损，这些都是保费规模较小的机构。

　　这背后与执行旧准则有关，但也体现出，对于中小公司而言，即使资本市场行情再好，也不意味着就能抓住机遇，实现投资收益的大幅增长，不能覆盖负债端的成本，就仍旧难以扭转亏损的局面...

　　2

　　61家寿险公司盈利榜

　　中国人寿第一，首超1.5千亿

　　平安超1.1千亿，老六家均创新高

　　注：单位为亿元，排名按照71家公司汇总排序

　　1. 中国人寿：保费首破7千亿，利润首破1.5千亿，在高基数基础上高增长！

　　2025年，中国人寿的经营业绩尤为亮眼，净利润和保费规模均创新高，且在行业排名第一。

　　一是，中国人寿实现净利润1506亿，较上年同期增加513亿，位列寿险公司利润榜第一；

　　二是，公司总保费超7290亿，同比增长8.7%，成为行业首家迈上7千亿平台的公司。

　　值得注意的是，近两年中国人寿的净利润持续快速增长，接连创历史新高！

　　这背后与投资端的持续向好，以及，负债端成本质量提升有关。

　　2025年，中国人寿的投资收益率为5.2%，较上年同期上升1.18个百分点，以中国人寿的资金体量，连续两年投资收益率提升，是很不容易的。

　　这背后与加大对资本市场的投资，抓住市场机遇，通过FVTPL资产拉动投资收益，有很大关系。

　　渠道方面，个代和银保渠道的保费规模和新业务价值率双升，助力公司新业务价值增至458亿，同比增长35.7%。

　　再加上，总投资收益增长26%，中国人寿的净利润大幅增长，首度突破1.5千亿，在高基数的基础上，继续实现高增长！

　　2. 平安寿险：净利润连续两年超千亿！中国平安的浮盈900亿，不计入净利润...

　　近两年，平安寿险在个代改革转型成效显现后，规模和效益两端均稳健增长。

　　2025年，平安寿险的净利润为1171亿，首次突破1.1千亿，连续两年净利润均保持在千亿以上。

　　需要注意的是，中国平安去年在资本市场的动作并不少，比如，先后9次举牌银行H股，包括，3次举牌农业银行，3次举牌邮储银行，3次举牌招商银行。

　　但是，对于资本市场的投资，很多是计入了FVOCI，详见《2025上半年保险公司投资规模首破36万亿》。

　　中国平安副总经理兼首席财务官付欣表示，2025年FVOCI资产的浮盈超900亿！

　　这部分投资资产的浮盈并不会进入当期利润，而是直接增厚净资产...

　　从平安寿险的数据看，2025年净利润增加113亿，但净资产却增加972亿！

　　至于，2025年平安寿险的综合投资收益率，还与HTM资产分类调整，一次性计入历史浮盈有关。

　　相比投资端的表现，平安在渠道方面的表现也值得关注，不仅，依托银保、社区等渠道实现规模的稳健增长，形成多元渠道优势。

　　更重要的是，新业务价值同比增长29%，增至369亿，连续3年双位数增长。

　　其中，银保渠道的NBV增长超130%，实现市场领先，个代渠道连续三年双位数增长。

　　3. 寿险“老六家”净利润均创新高，人保寿险、友邦人寿首破100亿！

　　在2025年寿险公司盈利榜中，一共有8家公司的净利润超100亿，较上年同期增加2家。

　　即，人保寿险、友邦人寿，首度突破百亿。

　　寿险“老六家”方面，如前文所说，净利润均创新高，迈上新的台阶。

　　与国寿和平安相似，资负两端发力向好，是寿险老六家净利润增长的原因所在。

　　从投资端看，新华和泰康的投资收益率均超4%，较上年同期增长1个百分点左右，太保寿险和太平人寿的投资收益率也同比上升。

　　同时，老六家的退保率全部同比下降，继续率全部同比提升，业务品质持续向好。

　　因此，从新业务价值看，头部寿险公司的新业务价值，均同比实现双位数增长，详见上图。

　　3

　　10家寿险公司亏损榜

　　长生人寿偿付能力不足

　　“资不抵债”的公司再增加

　　注：单位为亿元，排名按照71家公司汇总排序

　　1. 长生人寿：连续4年亏损，偿付能力低于100%，净资产已经低于0...

　　当然，即使是在资本市场向好，人身险公司投资收益率增长的背景下，依旧有公司难以摆脱亏损。

　　2025年，长生人寿亏损5亿，北大方正亏损4亿，分别位列亏损榜第一和第二。

　　值得注意的是，这两家公司已经是连续4年亏损，详见上图。

　　北大方正，近四年累计亏损超33亿，此前增资后注册资本达到45.8亿，目前偿付能力仍然充足。

　　长生人寿，近四年累计亏损超8亿，2024年末综合偿付能力充足率为79.70%，已经低于监管划定的100%红线。

　　而且，从净资产看，长生人寿的净资产已经降至-2.26亿，属于“资不抵债”的公司。

　　此前，资不抵债的鼎诚人寿，已经不再披露偿报。

　　截止目前，信泰人寿方面也尚未披露，不披露的公司再度增加。

　　2. 小型险企仍亏损，但投资收益率提升，亏损额度收窄...

　　一直以来，相比头部险企，投资稳定性和成本优势都不足，是中小险企中亏损机构较多的原因。

　　当然，小型险企的亏损，也有执行旧准则，受折现率等影响较大的关系。

　　2025年，亏损榜中的多家公司已经连续两年亏损，且规模端，也呈现出保费负增长规模收缩的态势。

　　不过，即使是连续亏损，从亏损额度看，已经有所缩窄，这背后也是得益于投资收益率的提升。

　　比如，大家养老、三峡人寿、横琴人寿等，投资收益率都同比上升超1个百分点，详见上图。