比亚迪，在2025年的时候，其销量成功突破了460万辆，然而，它却交出了一份年报，这份年报显示净利润下滑了将近两成，紧接着，在2026年一季度，其销量同比出现了下跌，跌幅为20%。

　　中国新能源汽车领域的这家巨头，正面临着一种尴尬情形，即收入增加了，利润却没有相应增长，规模在扩张，盈利质量方面的矛盾变得越发尖锐。

　　销量冠军背后的利润谜题

　　到2025年的时候，比亚迪全年所售的汽车数量达到了460.24万辆，在咱们中国新能源汽车的市场范围之内占据着绝对的领先位置。

　　同期，全国新能源汽车的总销量是1649万辆，和上一时期相比增长了28.2%，行业的整体状况依然处于高速增长的态势呢。

　　然而，比亚迪的归属于母公司股东的净利润却往下跌落至326.19亿元，相比于上一年处在高位时的情况，同比下降了18.97%。

　　这种卖得越多赚得越少的现象，暴露出企业盈利能力的深层问题。

　　经营现金流净额产生了变化，而且这种变化愈发触目惊心，到了2025年的时候，同比出现了大幅下降，下降幅度为55.69%。

　　这意味着即便销量创下新高，公司实际到手的现金却在急剧萎缩。

　　企业的血液是现金流，比亚迪销售回款能力面临着严峻挑战，成本控制也面临着严峻挑战，这一指标的骤降说明了这些情况。

　　价格战吞噬了利润空间

　　汽车有关业务的毛利率，从之前一年的百分之二十二点三，降低到百分之二十点五，下降了一点八个百分点。

　　看着好像不算大的数字出现了变化，在有着460万辆这样庞大销量的基数情形之下，这意味着会有数百亿元的利润出现流失。

　　及至2025年，价格战仍在持续，各个汽车企业皆以利润去换取市场份额，就连比亚迪也没能逃脱此状况。

　　路透社按照比亚迪所公布的数据来进行测算，得知其在国内的销量里，有多于61%是源自15万元以下的低价车型。

　　在这个价格区间当中，其具备的特点是，价格透明度算得上是极高的那种，消费者的比价意识呈现出强烈的态势，利润空间被压缩至极致的状态。

　　一旦出现政策补贴退坡的情况，或者竞争对手进行降价操作，比亚迪在这个特定区间里反倒会处于最为被动的状态。这是由于其基数太过庞大，每一辆车少赚取一千块钱，那么全年下来就会造成46亿元的损失。

　　研发和扩张吞噬了现金

　　在2025年的时候，比亚迪的研发费用达到了579.78亿元，其同比增长幅度为8.99%，并且继续维持着高强度投入。

　　资本性支出的金额高达1402.22亿元，与2024年的925.34亿元相较而言，再度增添了一大块。

　　这些钱朝着新车型开发的方向流去，朝着电池技术迭代的方向流去，朝着海外工厂建设的方向流去等多个方向。

　　规模、技术、出海、产能，每一个环节都需要持续烧钱。

　　难处在于，一旦主营业务利润率出现下滑状况，这般高强度的投资节奏便会逐渐难以持续下去。

　　2025年的年报清晰表明，比亚迪在2024年时，还处于能够同时保持销量高增长以及高投入的状况，而如今已不复如此，呈现出了变化。

　　钱从哪儿来，成为管理层必须回答的现实问题。

员工规模首次出现收缩

　　2025年年末的时候，比亚迪在职的员工总数是86.96万人，和上一年相比较起来，那种减少的幅度大约是10.2%。

　　这是公司历史上第一次出现如此明显的人员收缩。

　　外界把这一变化称作裁员10万人，不管运用怎样的措辞去包装，本质来讲，就是企业不再乐意依照此前粗放扩张的那种方式持续前行了。

　　员工数量的变化是最敏感的经营风向标。

　　自2021年起始，至2024年期间，比亚迪员工规模差不多每年呈现翻倍式增长态势，而这样的扩张速度于2025年时突然停止了。

　　降本增效不再是一句口号，而是变成了实实在在的人员调整。

　　对一家有着接近百万员工数量的制造企业来讲，每降低仅仅一个百分点的用工成本，便都能够释放出相当可观的利润空间。

　　一季度下滑是主动收节奏

　　2026年3月，比亚迪新能源汽车的销量是30.02万辆，与去年同期相比下滑了20.45%，一季度累计销量为70.05万辆，和去年同期相比下滑了30.01%。

　　乍一看，这是竞争愈发激烈所导致的情况，路透社还提及，在年初的时候，比亚迪遭遇了吉利、零跑等对手的排挤，在 1 月至 2 月期间，其在国内市场的排名下滑至第四。

　　可是，要是把2025年年报之中的数据拿来进行审察，这样的情况，更像是一回主动做出的节奏方面的调整。

　　一个道理被2025年的业绩所证明，即460万辆的销量冠军这一头衔，其价值不一定就比326亿元的净利润更为重要。

　　在经营现金流出现压力状况时，毛利率也呈现出受压态势，员工规模同样面临着压力，此时倘若继续采用低价策略去强行顶着销量，那么只会将自身、经销商以及整个供应链牵拉进更深的困境之中。

　　降速求质才是今年关键

　　比亚迪所面临着的核心问题，并非是会不会去卖车，而是敢不敢把行驶速度降下来，是这样的一种状况。

　　2025年，全年营收为8039.65亿元，同比增长幅度仅为3.46%，此为近六年来，增速最为缓慢的营收增长速度。

　　营收的增长已然显著地放慢了速度，要是还强行 endeavors 去追求销量的增长，那只会使得利润表以及现金流量表进一步地恶化。

　　对于一家，有着年销460万辆规模的巨型企业来讲，跑得稍微慢那么一点儿，不一定就成为了坏事。

　　将利润寻回，为供应链留出得以喘息的空间，致使经销商不会被挤压得过于紧促，这些均比多售卖几十万辆车更为关键。

　　今年比亚迪很关键的一场战役，并非是去冲击更为高的销量数目，而是要达成从以规模为导向朝着以利润为导向的转变。

　　你觉得比亚迪主动降速保利润这条路能走通吗？