FINSIGHT

　　"在深圳，每2分钟就能组装出一台3D打印机。

　　谁能想到，一台原本动辄几万块、只存在于高精尖实验室里的工业机器，被几个深圳小伙硬生生砍到了“白菜价”，还一路卖爆了全球？

　　更让人意想不到的是，连Meta的CEO扎克伯格，都在社交媒体上暗戳戳地晒过他们的产品。

　　就在近日，投资界传来重磅消息：深圳市创想三维科技股份有限公司（简称“创想三维”）正式更新招股书，拟于香港主板上市，中金公司担任独家保荐人。

　　这家隐秘的独角兽背后，站着四位80后青年。他们从深圳一间仅有20平米的破旧办公室起步，用极致的“平价策略”疯狂收割海外市场，一路做到了全球第二。

　　而在他们身后，腾讯投资、深创投、前海母基金等一众顶级资本早已悄然入局。

　　一场属于中国硬件出海的造富神话，正在港交所门前徐徐展开。

　　四个陌生人的创业局

　　把时钟拨回10多年前，故事的开局，源于一场充满激情的“网友面基”。

　　2014年的深圳，空气中都弥漫着搞钱的味道。

　　在一场3D打印展上，陈春、唐京科、敖单军和刘辉林四个年轻人偶然结识。

　　他们背景各异：有做销售工程师的，有在富士康画图纸的，也有刚从大学毕业来深圳闯荡的毛头小子。

　　四个80后越聊越投机，一拍即合：干票大的！

　　彼时的国内，3D打印还是个极其冷门的概念，但在海外已经暗流涌动。

　　痛点显而易见：当时的设备极度依赖进口，价格昂贵不说，坏了连个修的地方都找不到。

　　“既然工业级买不起，那我们就做一款普通人都能买得起、用得爽的消费级3D打印机！”

　　说干就干。四个人凑了点钱，在深圳租下了一间20平米的办公室，创想三维就此诞生。

　　因为国内市场尚未成熟，他们果断将枪口对准了海外，打法简单粗暴，却极其致命——做“价格屠夫”。

　　当时海外一台工业级机器要卖4000美元，创想三维直接把价格打到了199美元！这种降维打击般的平价策略，瞬间撕开了C端市场的口子。

　　2015年，首款整机CR-i3让他们赚到了第一桶金；2016年，售价仅500美元的爆款CR-10横空出世，精度和稳定性竟能媲美海外上千美元的竞品；到了2017年，真正贴合海外市场的Ender-3更是杀疯了，短短几个月狂卖超10万台！

　　在油管（YouTube）上，一条视频曾被疯狂转发：一位美国物理教授，用创想三维的打印机加上一堆二手零配件，硬是给儿子1:1复刻了一辆兰博基尼跑车。

　　这种极致的口碑传播，让创想三维在海外网红圈吸粉无数。

　　2019年，公司正式注册自有品牌CREALITY，彻底撕掉了“纯代工厂”的标签。

　　2021年6月，创想三维拿下5.08亿元融资，投后估值飙升至40亿元，正式跻身独角兽行列。

　　年入30亿，为何却“越卖越亏”？

　　透过这次递交的招股书，这家隐秘巨头的真实家底终于曝光。

　　围绕3D打印，创想三维已经布下了一盘大棋：不仅卖打印机，还卖耗材、3D扫描仪、激光雕刻机，甚至搞出了在线社区“创想云”和海外电商平台“Nexbie”。

　　按2024年GMV计算，创想三维以11.2%的市场占有率位居全球第二大消费级3D打印公司；在消费级3D扫描仪赛道更是拿下了全球第一。

　　营收一路狂飙，三年干到了31个亿，看似风光无限。但仔细翻看利润表，却发现了一个让人倒吸一口凉气的反转：

　　2023年利润1.29亿，2024年降至0.89亿，到了2025年，竟然大幅转亏，亏损高达1.82亿元！

　　钱都去哪了？

　　官方解释称，亏损主要是因为向投资者发行股份及派付了2.4亿元股息。但即便剔除这些因素，经调整后的净利润依然在下滑。

　　真正的“吞金兽”，藏在日益高企的费用里。

　　招股书显示，2025年创想三维的销售、研发和行政费用分别同比暴涨了48.8%、49.2%和60.9%。尤其是销售费用占比，从2022年的8.1%一路飙升到了18.2%。

　　这揭示了所有出海品牌共同的痛点——流量越来越贵了。

　　近三年，创想三维的线上销售占比从35.7%涨到了48.5%。每一笔在亚马逊等第三方平台的成交，都要被平台狠狠薅走一笔流量费、广告费和佣金。

　　为了摆脱内卷，创想三维开始强推高端产品，硬生生把机器的平均售价拉高了近800块钱。但代价是，销量从2023年的87万件，下滑到了2025年的74万件。

　　提价保利润，还是降价保市场？这是摆在四位创始人面前的一道难题。

　　宿命对决：大疆前员工的“降维打击”

　　如果说流量变贵只是“慢性病”，那么一个强悍对手的突然崛起，则是直接架在创想三维脖子上的刀。

　　在招股书中，有一组数据充满了火药味：2024年，一家名为“A公司”的企业，以35.5%的市占率，强势取代创想三维，登顶全球第一。

　　业内人都心知肚明，这个神秘的“A公司”，就是拓竹（Bambu Lab）。

　　要知道，拓竹成立至今还不到6年！它的创始人陶冶，曾是大疆的高管。

　　2020年前后，陶冶带着四位大疆老同事杀入3D打印赛道。他们带着做无人机的极客思维，直接对传统3D打印机进行了“降维打击”。

　　过去，3D打印机比拼的是谁更便宜；而拓竹一出手，比拼的变成了谁的算法更牛、谁的智能化程度更高。

　　拓竹的首款产品X1，一上线就众筹了近5000万元，瞬间引爆全网。

　　短短三年，拓竹从一家籍籍无名的水下公司，狂飙成估值超百亿美元的现象级独角兽。无数投资人因为当年嫌弃“3D打印赛道太窄”而拍断了大腿。

　　面对后浪的凶猛攻势，曾经的“老大哥”创想三维彻底坐不住了，焦虑感拉满。

　　为了应对拓竹X1/P1系列带来的技术代差，创想三维不惜砸下巨资，死磕研发，推出了对标的K系列产品。不仅在线上打，线下也开始了贴身肉搏。

　　2025年9月，拓竹在深圳湾万象城开出首家直营旗舰店；创想三维紧随其后，直接在宝安落地了一家超600平方米的超级旗舰店。双方剑拔弩张，火星四溅。

　　疯狂的深圳：承包全球9成份额

　　创想三维与拓竹的“神仙打架”，其实只是中国硬件大爆发的一个缩影。

　　把视角拉高，你会发现一个极其震撼的事实：全球入门级3D打印机，大约90%的市场份额，都被深圳的“四小龙”承包了！

　　这四小龙分别是：拓竹、创想三维、纵维立方，以及智能派。

　　有意思的是，智能派也是一家由潮汕90后创立的猛将，靠着“一年一爆款”的节奏迅猛崛起。

　　2025年底，大疆甚至亲自下场投资了智能派，并在协议里专门设置了“针对拓竹的相关条款”。

　　巨头下场，新贵崛起，老兵反击。为什么如此精彩的商战，全都发生在这座南方城市？

　　答案藏在深圳那张密不透风的产业链网络里。

　　在这里，从建模系统、材料设备到应用服务，一应俱全。

　　一个创业者，上午在实验室里调好参数，下午就能把图纸送到工厂验证打样。

　　“在深圳，每2分钟就能组装出一台3D打印机。”

　　这种恐怖的效率，是全球任何一个地方都无法复制的。

　　更重要的是人才的溢出效应。以大疆总部为圆心，10公里为半径，画一个圈，这里就是中国最顶级的“硬件扫货地图”。

　　无数从大疆、华为走出的工程师，带着顶尖的技术和野心，散落在这片热土上，孵化出了影石、云鲸、韶音等一大批明星公司。

　　从20平米的出租屋，到年入30亿冲击港股IPO；从四个草根青年的逆袭，到大疆系精英的降维打击。

　　创想三维的上市之路，不仅是一部充满戏剧性的商业史，更是中国制造向“中国智造”蜕变的绝佳注脚。

　　无论最终是老大哥守擂成功，还是后浪彻底颠覆格局，这场属于中国创业者的出海征途，都已经赢得了世界的掌声。