2026年3月，国内生猪市场正经历一场前所未有的寒冬。在供给过剩与需求疲软的双重挤压下，生猪价格持续探底，已逼近2018年创下的历史低点；与此同时，饲料成本却在豆粕、玉米价格上涨带动下不断攀升，全行业陷入深度亏损状态。

　　面对持续低迷的行情，政策端开始释放强力“托底”信号——从下调能繁母猪存栏量调控目标、要求头部企业调减年度出栏量，到收紧养殖场扩产金融支持、推进生猪保险精准投保理赔，一套全方位的政策托底体系正逐步构建。然而，在市场自身规律与政策干预的双重作用下，2026年的生猪周期能否真正迎来反转？

　　一、量增价亏：上市猪企的“增收不增利”困局

　　猪价的持续低迷，已直接反映在上市猪企的销售数据中。据统计，19家上市猪企披露的1月至2月销售简报显示，期内累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%。然而，企业销售收入却普遍下滑，呈现典型的“量增价跌”态势。

　　行业龙头牧原股份前2个月累计出栏1161.2万头，1月、2月销售收入同比分别下降11.93%和23.98%，收入下滑的主要原因是商品猪销售均价大跌。温氏股份2月销售收入为39.56亿元，同比、环比分别下跌15.58%和15.79%，收入水平创下2025年同期以来最低值。唐人神1月至2月生猪销量同比上升1.99%，但销售收入同比下降22.74%。

　　从销售均价看，主要14家上市猪企2月商品猪销售均价全线环比下跌。开源证券研报显示，牧原股份、温氏股份、新希望2月商品猪销售均价分别为11.59元/公斤、11.62元/公斤、11.57元/公斤，环比分别下降7.80%、8.86%、8.25%。

　　这种“量增价跌”的背后，是整个行业供需失衡的集中体现。中国养猪网数据显示，截至3月19日，全国外三元生猪价格跌至10.26元/公斤，续创年内新低，年内最大跌幅已接近23%，同比下跌超30%。这一价格水平不仅击穿了行业成本线，更是逼近2018年的历史低值——9.92元/公斤，当前价格距离历史最低点仅差0.3元/公斤左右。

　　期货市场同样反映了市场的悲观预期。生猪主力2605合约已连续四个交易日下跌，截至3月19日收盘报10335元/吨，盘中最低触及10250元/吨，创下该合约上市以来新低。

　　二、产能过剩：供给高峰与效率提升的双重挤压

　　当前市场仍处于产能释放高峰期。Mysteel数据监测显示，重点省份规模养殖企业3月生猪出栏计划环比增幅达17.63%，出栏节奏明显加快；叠加前期养殖场压栏大猪存量仍较多，大体重猪源持续出清，进一步放大市场有效供给。

　　从产能基础来看，能繁母猪存栏虽在下降，但仍高于调控目标。截至2025年末，能繁母猪存栏量为3961万头。2026年1月末全国能繁母猪存栏数据为3958万头，环比微降，此轮母猪产能去化速度明显慢于2021年和2023年。

　　更为关键的是，养殖效率持续提升。卓创资讯数据显示，2026年出栏生猪对应的是2025年3月-2026年2月的能繁母猪，该阶段母猪平均存栏量在4026.16万头，较2023年减少6.52%，但母猪产效预计较2023年提升7.17%，预计出栏量或增至72800万头，较2025年增加1.15%。这意味着，尽管能繁母猪数量有所下降，但实际生猪出栏量可能不降反升。

　　上海钢联分析师袁春兰表示，当前国内生猪市场供大于求格局显著，行业整体处于供应压力集中释放阶段。从产能基础来看，能繁母猪存栏仍高于调控目标，叠加养殖效率持续提升，行业整体供给能力保持高位，为当前及后续生猪出栏量提供支撑。

　　三、全行业亏损：现金流承压，养殖户“降价意愿不高”

　　在供给过剩与成本上升的双重挤压下，生猪养殖业已陷入全面亏损。从今年1月底开始，生猪养殖端处于持续亏损状态。卓创资讯提供数据显示，3月中旬生猪养殖端平均每头亏损225元左右。

　　“当前生猪养殖行业整体处于亏损状态。”广发期货生猪研究员朱迪介绍，自繁自养模式下，行业自2025年9月底开始亏损，2026年1月曾短暂盈利，但春节假期后现货价格加速下跌，全行业已进入现金流亏损阶段。

　　与猪价持续探底形成鲜明对比的是，饲料成本仍在攀升。据统计，豆粕主力价格年内累计上涨11%，玉米近半年上涨8%。朱迪表示，近期豆粕、玉米价格走势偏强，近两个月持续上涨，进一步推高了养殖成本，导致养殖利润持续恶化。

　　仔猪市场同样寒意逼人。农业农村部3月18日发布的监测数据显示，3月第2周全国25个省份仔猪价格下跌，仔猪均价比前一周下跌2%，同比下跌27.1%。

　　值得注意的是，尽管亏损加剧，但养殖户的降价意愿并不高。卓创资讯生猪分析师邹莹吉指出：“养殖端亏损并不意味着猪价已经触底，但是当下猪价已经降至相对低位，且再降价难以支撑需求增加，所以哪怕当下市场走货一般，养殖端的降价意愿都不高。3月17日，卓创资讯监测的全国瘦肉型生猪均价是10.08元/公斤，再降价的空间不大。”

　　四、政策托底：从“软性指导”向“硬性约束”过渡

　　在行业深陷亏损之际，政策端开始释放强力“托底”信号。

　　今年3月初，农业农村部联合国家发展改革委召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将进一步强化生猪产能调控，能繁母猪存栏量调控目标或将下调至3650万头左右，并提出建立备案制，进一步压实企业的产能调控责任。较2025年12月的3961万头减少311万头，降幅达7.8%。

　　此次会议提出建立年度生产备案制，对头部养殖企业实施精细化监管。未来，大型猪企需上报年度出栏计划、母猪存栏调整方案等信息，实现产能调控从“软性指导”向“硬性约束”过渡。此举可以通过管理“关键少数”，稳定全国猪肉供应预期，防止产能大起大落。备案制的推行也意味着行业监管进入常态化、制度化阶段，企业扩张行为将更加透明可控。

　　3月19日，相关部门再度召开会议，要求企业做好调减承诺目标，在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量。同时，收紧金融方面资金的用途，明确原则上不支持生猪养殖场扩大生产，旨在提质增效。此外，近期保险方面也进一步优化，推进生猪保险领域精准投保理赔。

　　回顾政策调控历程，2024年3月1日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头下调为3900万头。此次意向下调至3650万头，表明生猪行业供需再平衡的紧迫性趋于严峻。

　　五、市场拐点：三季度预期与不确定性并存

　　在政策与市场的双重驱动下，行业普遍预期产能去化将进入加速阶段。

　　卓创资讯预计，养殖端或在3-6月加速产能去化，7-9月进入缓慢去化阶段。国家政策继续加码或促进生猪产能加速去化，前期产能维持高位或导致养殖端长期处于猪价磨底的亏损期。

　　基于“能繁母猪存栏影响约10个月后生猪出栏”的周期规律，并结合当前效率因素，有机构推算，2026年第三季度有望迎来猪价拐点，预测2026年全年平均猪价约为13元/公斤，上半年约为12.2元/公斤，下半年反弹至14元/公斤。

　　上海钢联分析师曲国娜判断，2026年生猪价格趋势预计呈现前低后高、震荡上行之势。因上半年仍处产能释放周期，叠加需求偏弱，价格持续低位磨底，行业进入深度亏损；三季度后，如若产能去化显现、消费逐步回暖，价格将有所企稳回升；四季度受季节性旺季支撑，走势震荡偏强，对前期亏损有所修复的同时，价格也将进一步上涨。

　　然而，上市猪企普遍对周期反转持谨慎态度。国内某头部猪企负责人表示，行业去库存速度慢于预期，加之饲料成本上升，推高养殖成本，企业利润空间将进一步被压缩。“市场有乐观预期，但反转信号尚不明确，只能边走边看。真正反转要等产能实质性出清，目前行业仍在周期磨底阶段。”

　　信达期货最新分析则判断，猪价寻底尚需较长时日。分析显示，2026年1月末全国能繁母猪存栏数据为3958万头，环比微降，此轮母猪产能去化速度明显慢于2021年和2023年。此外，样本企业仔猪出生量1月末数据为578.04万头，环比还在继续增加，对应到2026下半年的供给端依然存在不确定性。

　　六、结论：政策托底难改周期规律，反转仍需等待产能出清

　　综合来看，当前生猪市场正处于“量增价亏、产能过剩”的周期底部。政策端的强力干预，无疑将加速产能去化进程，为后续市场反转创造条件。然而，政策托底能否真正扭转周期，仍存在诸多不确定性。

　　一方面，政策调控从“软性指导”向“硬性约束”过渡，能繁母猪目标下调至3650万头，意味着行业供需再平衡的紧迫性趋于严峻。另一方面，养殖效率提升带来的供给增量，部分抵消了母猪存栏下降的影响，2026年出栏量或增至7.28亿头，较2025年增加1.15%。

　　从时间节点看，2026年下半年有望迎来价格拐点，但反转高度取决于上半年产能去化的实际程度。若猪价持续低于11元/公斤，后续生猪产能被动去化将持续，对应2026年下半年供应减少，猪价将进入新一轮上行周期。

　　对于养殖户而言，当前阶段需要警惕的是：政策压力、现金压力、产能压力“三座大山”在未来几个月将持续驱动企业降体重、减产能，现货价格仍有二次坍塌可能。但另一方面，随着政策调控进入“硬约束”阶段，产能实质性去化有望加速，这也为三季度后的市场拐点奠定基础。

　　正如卓创资讯分析师邹莹吉所言：“结合农业农村部以及卓创资讯的能繁母猪数据来看，预计在2026年下半年猪价会开始进入上行通道。但从政策上看，当前产能预计还会继续调控，同时养殖端有可能会通过调节母猪的配种率来控制生猪存出栏，进而减少企业亏损。”

　　在这个漫长的周期底部，存活下来比猜测拐点更为重要。无论是政策托底还是市场自发调节，最终的答案都需要时间来验证。