1、2026年1月至3月上旬，利通电子股价从不足26元/股飙升至最高65.66元/股，累计涨幅超150%，实现翻倍式增长。

　　2、就在股价一路高歌猛进、市场热情持续高涨的背后，公司核心股东却悄然开启减持模式，通过大宗交易与集中竞价等方式累计套现超2.38亿元，形成“股价暴涨、股东减持”的鲜明反差。

　　3、2025年全年，利通电子实现归母净利润2.7-3.3亿元，同比增长997%-1241%，其中算力业务成为绝对的业绩增长引擎。

　　文/孙老师

　　2026年开年以来，A股算力赛道持续火热，成为资本市场最具爆发力的主线之一。在这场算力盛宴中，利通电子凭借从传统消费电子向AI算力的跨界转型，上演了一场股价逆袭大戏：

　　2026年1月至3月上旬，公司股价从不足26元/股飙升至最高65.66元/股，累计涨幅超150%，实现翻倍式增长。

　　然而，就在股价一路高歌猛进、市场热情持续高涨的背后，公司核心股东却悄然开启减持模式，通过大宗交易与集中竞价等方式累计套现超2.38亿元，形成“股价暴涨、股东减持”的鲜明反差。

　　这场看似矛盾的市场现象，背后是利通电子近五年的战略转型阵痛与算力风口的时代红利。从深耕消费电子精密制造的传统厂商，到布局AI算力租赁的跨界玩家，利通电子的转型之路可谓是布满了机遇与挑战。

　　01

　　五年转型：从消费电子红海，到算力赛道突围

　　资料显示，利通电子曾经是国内液晶电视精密金属结构件领域的龙头企业之一。近五年（2021-2025年），随着消费电子行业进入存量竞争时代，传统业务增长乏力，公司开启了从“精密制造”向“算力服务”的战略转型，业务结构实现了从单一制造到双主业协同的根本性转变。

　　2021年至2022年，是利通电子传统业务的瓶颈期，也是转型的酝酿期。这一阶段，公司核心业务仍聚焦于消费电子领域，主要产品为液晶电视精密金属结构件、电子元器件及模具，其中液晶电视精密金属结构件是公司的营收支柱，占比常年维持在70%以上。

　　从行业环境来看，这两年全球消费电子市场陷入低迷，液晶电视需求疲软，行业产能过剩问题凸显。根据奥维云网数据，2021年全球液晶电视出货量为2.59亿台，同比下降6.2%；2022年出货量进一步降至2.33亿台，同比下降10.0%。需求端的萎缩直接传导至上游零部件企业，利通电子面临着订单减少、价格竞争加剧、毛利率下滑的多重压力。

　　财务数据显示：2021年利通电子实现营业收入21.87亿元，同比增长1.23%；归母净利润0.32亿元，同比下降67.58%；毛利率为11.35%，较2020年下降2.12个百分点。2022年，公司业绩进一步承压，实现营业收入20.54亿元，同比下降6.08%；归母净利润仅0.13亿元，同比下降59.38%；毛利率进一步降至10.89%，传统业务的盈利空间持续被压缩。

　　此时的利通电子，传统主业的增长天花板已清晰可见：一方面，液晶电视行业存量竞争加剧，头部品牌厂商纷纷压缩成本，对上游零部件的报价持续压低，导致公司产品毛利率难以提升；另一方面，消费电子技术迭代加快，OLED、Mini LED等新型显示技术逐步普及，对传统液晶电视的替代效应显现，进一步挤压了公司核心产品的市场空间。

　　在主业承压的背景下，利通电子开始寻求新的增长突破口。利通电子敏锐地意识到，随着人工智能、大数据、云计算等技术的快速发展，AI算力需求将迎来爆发式增长，算力服务有望成为新的万亿级赛道。

　　基于此，利通电子在2022年底开始布局算力相关业务，与行业头部企业展开合作洽谈，为后续的战略转型奠定基础。这一阶段，公司的核心动作是“守主业、寻新机遇”，传统消费电子业务仍为营收主力，但转型的序幕已正式拉开。

　　2023年是利通电子转型的关键一年，这一年公司正式跨界入局AI算力服务领域，完成了从消费电子制造向算力服务的初步跨越，形成了“精密制造+AI算力服务”的双主业发展格局。

　　2023年6月，利通电子发布公告，与上海世纪珑腾数据科技有限公司（以下简称“世纪珑腾”，股权穿透后为世纪华通旗下核心主体）签署合作框架协议，共同布局AI算力租赁业务。根据协议，世纪珑腾在上海松江设立项目公司“上海世纪利通数据服务有限公司”（以下简称“世纪利通”），注册资本5000万元，利通电子以4.5亿元增资方式持有世纪利通90%股权，后续通过两次收购逐步实现100%控股，完成对算力业务的核心布局。

　　与此同时，公司积极拓展境外算力业务，通过全资子公司利通控股（新加坡）有限公司对外投资5000万美元，折合人民币约3.6亿元，在新加坡设立LE公司，用于租赁算力服务器及配套设备，开展算力转租业务。截至2023年底，公司已取得新加坡资讯通信媒体发展局（IMDA）颁发的服务营办商牌照（SBO），具备境外算力转租的相应资质，完成了国内外算力业务的初步布局。

　　在算力业务落地的同时，公司传统消费电子业务也在进行优化调整。为应对行业竞争压力，公司进一步深化与全球头部电视品牌厂商的合作，客户涵盖海信、TCL、三星、索尼、小米、京东方等，同时加快全球化生产布局，墨西哥蒂华纳工厂、华雷斯工厂及越南同奈工厂全面投产，有效降低了生产成本，缓解了贸易壁垒带来的影响。

　　2023年财务数据显示，公司实现营业收入22.36亿元，同比增长8.86%；归母净利润0.27亿元，同比增长107.69%，业绩实现触底回升。其中，算力业务虽处于起步阶段，但已实现初步营收，为公司业绩增长注入新动力。

　　这一年，利通电子成功实现了业务转型的“破局”，从传统消费电子厂商正式转型为双主业并行的企业，算力业务成为公司未来发展的核心方向。

　　到了2024年至2025年，利通电子的算力业务进入快速发展期，营收规模持续扩大，盈利能力显著提升，与传统精密制造业务形成协同发展态势，双主业格局正式成型。

　　在算力业务方面，公司通过内部培养与外部合作，搭建了专业的算力业务团队，核心人员多来自腾讯云等头部企业，具备丰富的算力服务经验。同时，公司深化与英伟达的合作，子公司世纪利通成为英伟达认定的DGX AI服务器方面优先级（preferred）的云业务伙伴，获得高端GPU芯片的优先供货权，为算力业务的扩张提供了核心资源支撑。

　　业务模式上，公司采用“直租+转租”双模式运营，国内业务主要以自有AI设备算力云直租为主，境外业务则采用转租模式，灵活的运营模式既控制了资产风险，又快速扩大了业务规模。截至2024年底，公司算力业务营收达4.56亿元，净利润1.33亿元，毛利率超过40%，展现出强劲的盈利能力。

　　2025年，算力业务迎来爆发式增长。根据公司2025年半年报数据，上半年公司实现营业收入15.16亿元，其中算力业务营收4.86亿元，占总营收的32.02%，已超过2024年全年算力业务营收；算力业务毛利率高达42.95%，远高于传统精密制造业务10.22%的毛利率，显著提升了公司的整体盈利能力。

　　截至2025年三季度末，公司可调度的AI算力资源已达33000P，其中自有算力15000P，转租算力18000P，算力规模稳居A股算力行业第一梯队。

　　传统精密制造业务方面，公司持续优化产品结构，拓展车载电子结构件等新领域，墨西哥、越南等海外工厂实现盈利，车载电子结构件占比提升至15%，传统业务由业绩拖累转为平稳贡献。

　　2025年全年，利通电子实现归母净利润2.7-3.3亿元，同比增长997%-1241%，其中算力业务成为绝对的业绩增长引擎。

　　回顾近五年的转型之路，利通电子实现了从“消费电子精密制造”到“精密制造+AI算力服务”的华丽转身。这一转型不仅帮助公司摆脱了传统主业的增长困境，更让公司搭上了算力风口的快车，为后续股价的暴涨奠定了坚实的业务基础。

　　2026年1月至3月上旬，A股算力赛道迎来全面爆发，AI大模型训练、推理需求持续旺盛，算力资源供不应求，相关上市公司股价普遍大幅上涨。

　　利通电子凭借其算力业务的快速发展与清晰的增长预期，成为算力赛道的“黑马”，股价实现翻倍式增长，从2025年12月31日的25.72元/股，一路飙升至2026年3月3日的最高65.66元/股，累计涨幅达155.3%，远超同期算力板块平均涨幅，成为资本市场关注的焦点。

　　02

　　股价暴涨期：实控人趁机减持套现2亿多

　　就在利通电子股价一路高歌猛进、市场热情持续高涨的同时，公司核心股东却悄然开启减持模式，在2026年1-3月股价暴涨期间，累计套现超2.38亿元，与股价的暴涨形成鲜明反差。

　　这一行为引发了市场的广泛关注，也让投资者对公司的未来发展产生了疑问：为何在公司业务爆发、股价暴涨的关键时期，核心股东会选择减持离场？

　　根据公司2026年3月2日晚发布的公告，实际控制人、董事邵秋萍及高级管理人员许立群的减持计划已实施完毕。

　　其中，邵秋萍通过大宗交易方式减持公司股份472.83万股，占公司总股本比例为1.8021%，减持总金额达2.21亿元；许立群通过集中竞价方式减持公司股份5万股，占公司总股本比例为0.0191%，减持总金额为177.50万元。

　　两人累计减持金额达2.38亿元，减持完成后，邵秋萍仍持有公司股份1.42亿股，占公司总股本的5.41%，许立群仍持有公司股份35万股，占公司总股本的0.13%。

　　从减持主体来看，本次减持的核心股东为公司实际控制人邵秋萍与高级管理人员许立群，两人的股权来源与自身资金需求，是其选择减持的重要原因。

　　邵秋萍的股份来源于公司首次公开发行前取得及资本公积金转增股本取得，属于原始股，持股成本极低。公司2018年上市时发行价格为19.29元/股，经过多年的资本公积金转增股本与股价上涨，邵秋萍的持股成本已降至个位数。截至2026年3月，公司股价已涨至58元以上，原始股的盈利空间已十分巨大，此时减持可实现盈利落袋为安，锁定投资收益。

　　许立群的股份来源于公司股权激励，其持股成本为11.7元/股（2023年公司股权激励价格），截至减持时，股价已达58元以上，其盈利空间也超过400%。对于高管而言，股权激励的核心目的是实现个人收益与公司发展的绑定，在股价高位减持部分股份，是合理的个人财富变现行为。

　　2026年1-3月，利通电子股价的暴涨，一方面是行业风口与业务增长的支撑，另一方面也存在市场情绪推动下的估值高估。核心股东在股价高位减持，本质上是对当前估值的理性判断，是在估值回归预期下的盈利落袋行为。

　　从估值水平来看，截至2026年3月9日，利通电子的市盈率（TTM）达81.20倍，而同期算力板块平均市盈率为45倍左右，公司估值显著高于行业平均水平。股价的暴涨已导致估值偏高，存在一定的回调压力。

　　此外，算力赛道虽然前景广阔，但行业竞争也在不断加剧，随着更多企业入局算力租赁领域，算力价格可能出现下滑，从而压缩公司的盈利空间。

　　03

　　转型未竟：利通电子的机遇与挑战

　　实际上，利通电子近五年的转型之路，取得了显著的成效，从传统消费电子厂商成功转型为双主业并行的企业，算力业务成为公司的核心增长引擎，股价也在风口加持下实现翻倍。但转型之路并未结束，在算力赛道竞争日益激烈的背景下，利通电子未来的发展仍面临着诸多机遇与挑战。

　　从算力业务来看，全球AI算力需求仍将保持高速增长，公司计划2026年底将算力规模提升至6万P，进一步巩固在行业内的地位。同时，公司作为英伟达Preferred级伙伴，将持续获得高端芯片的优先供货权，保障算力业务的持续扩张。

　　尽管公司发展前景广阔，但仍面临着行业竞争加剧、芯片供应、业绩兑现等多重挑战，需要引起重视。

　　首先，行业竞争加剧风险。随着算力赛道的热度提升，越来越多的企业入局算力租赁领域，包括传统数据中心企业、互联网企业以及跨界转型企业，行业竞争日益激烈。如果未来行业出现价格战，算力租赁价格下滑，将压缩公司的盈利空间，影响公司的业绩增长。

　　其次，芯片供应不及预期风险。公司算力业务高度依赖英伟达高端GPU芯片，虽然公司是英伟达Preferred级伙伴，但如果未来全球芯片供应紧张，或者英伟达调整芯片配额，将影响公司算力规模的扩张，进而影响业务发展。

　　再次，利通电子在业绩兑现方面也存在风险。市场对公司的业绩预期较高，机构预测2026年公司归母净利润将达4.5-6.3亿元，但如果算力需求不及预期、液冷业务放量缓慢，或者传统业务出现亏损，将导致公司业绩无法兑现预期，进而影响股价走势。

　　此外，公司资产负债率较高，截至2025年三季度末，资产负债率达70%，主要系算力业务重资产投入所致。如果未来公司盈利能力无法持续提升，现金流出现紧张，将面临一定的财务风险。

　　对于利通电子而言，转型之路仍任重道远。未来，公司能否在激烈的行业竞争中持续保持优势，实现算力规模的稳步扩张与业绩的持续高增长，关键在于算力业务的兑现能力、液冷业务的放量速度以及商业航天业务的落地情况。只有持续提升核心竞争力，完善业务生态，才能在算力赛道的长期竞争中站稳脚跟。