2月24日盘后，人福医药集团股份公司（证券简称：ST人福，证券代码：600079.SH）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，正式抛出上市易主后的首笔大额再融资计划。

　　根据公告内容，公司拟向控股股东招商生命科技（武汉）有限公司（简称：招商生科）发行不低于2.01亿股、不超过2.34亿股A股股票，募集资金总额区间为30亿元至35亿元，发行价格确定为14.95元/股，该价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

　　值得注意的是，本次发行对象为公司控股股东招商生科，交易构成关联交易。

　　“麻醉药一哥”有自己的目标

　　预案显示，招商生科将以现金方式全额认购本次发行的股票，认购资金全部来源于自有或自筹资金，本次发行所获股份限售期为36个月。按照发行数量上限测算，本次发行完成后，招商生科及其一致行动人合计控制公司的股份比例将从28.30%提升至37.29%，招商生科仍为公司控股股东，本次发行不会导致人福医药的控制权发生变化。

　　其中，关于募集资金的具体投向，预案明确扣除发行费用后，资金将全部投向五大项目：子公司宜昌人福创新药研发项目拟使用募集资金10.42亿元，总部研究院创新药研发项目拟使用募集资金6.39亿元，两性健康及复杂制剂制造基地建设项目拟使用募集资金7.9亿元，数智化建设项目拟使用募集资金2.12亿元，另有8.17亿元募集资金用于补充公司及子公司流动资金。

　　本次定增相关事项已经公司第十一届董事会第五次会议审议通过，尚待公司股东大会审议通过、上海证券交易所审核通过并经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。

　　公开资料显示，人福医药主营产品聚焦麻醉、神经系统用药等领域，为细分行业龙头企业之一，核心产品包括芬太尼等。在我国，芬太尼类药品全部纳入麻醉药品管理范畴，监管部门对其实行最严格的管制措施，生产经营实行定点企业、以需定产、固定渠道销售，出口实行准许证管理。目前国内仅有3家企业获批生产芬太尼原料药，5家企业获批生产制剂，人福医药为其中之一。因此，人福医药也被称为国内的“麻醉药一哥”。

　　根据人福医药2025年半年报显示，其子公司宜昌人福是亚洲最大的麻醉药品定点研发生产基地，也是全球最全的芬太尼系列产品商业化生产企业，麻醉药品国内市场份额超过60%，多个麻醉、精神类核心产品市场占有率稳居全国首位，已在50多个国家和地区进行药品注册和销售。

　　投资者声音两极分化

　　历史遗留问题成焦点

　　从募集资金的投向来看，人福医药仍走在扩大经营规模和加快创新药研发的道路上。但记者注意到，此次定增方案在股吧中引发广泛争议。有投资者坦言“买到就是赚到”，但也有投资者对公司当前ST状态叠加实际控制权变更所带来的风险表示担忧。

　　记者翻阅该公司此前公告发现，该定增预案的披露时点，距公司完成实际控制权变更仅7个月。从当前形势来看，此次控制权变更源于原控股股东当代系的债务危机与司法重整，难免引发投资者对治理稳定性的担忧。

　　作为1997年登陆上交所的老牌医药上市公司，人福医药此前长期由武汉当代科技产业集团股份有限公司控股，实际控制人为昔日的湖北首富艾路明。

　　2024年9月24日，人福医药关于控股股东被债权人申请重整的提示性公告

　　2024年9月，当代科技因无力清偿到期债务被申请重整，其持有的人福医药股份悉数被司法轮候冻结，上市公司控制权变更进入实质性推进阶段。

　　2025年1月15日，人福医药关于控股股东签署重整投资协议的公告

　　2025年1月15日，当代科技、招商局集团旗下招商局创新科技（集团）有限公司与当代科技管理人签署《重整投资协议》，招商创科设立全资子公司招商生科参与本次重整，投资总额达118亿元。

　　2025年4月25日，湖北省武汉市中级人民法院作出民事裁定书，裁定批准当代科技的重整计划，并终止重整程序。

　　2025年6月26日，当代科技所持人福医药相关股份通过司法划转方式办理完成过户登记手续。

　　2025年7月31日，公司发布正式公告，确认控股股东变更为招商生科，实际控制人变更为招商局集团有限公司，原控股股东当代科技长达32年的控股历史正式终结。

　　在控制权变更的同期，公司历史违规事项的监管处罚正式落地，上市公司也因此被实施其他风险警示。

　　2025年12月，中国证监会针对公司2020年至2022年期间的相关违规事项作出行政处罚决定，查明相关事项涉及127.85亿元非经营性资金占用、关联交易未按规定披露、财务报表虚假记载等问题，对上市公司及相关责任人处以罚款，对相关责任人员采取证券市场禁入措施。

　　2025年12月15日起，公司股票被上海证券交易所实施其他风险警示，证券简称由“人福医药”变更为“ST人福”。

　　公司在相关公告中明确表示，所涉及违法事项均为2022年及以前发生，现已全部整改完毕。

　　作为国内麻醉药领域的龙头企业，人福医药核心业务聚焦神经系统用药、甾体激素类药物等细分领域，子公司宜昌人福是公司核心的收入与利润来源。

　　据公司财报显示，2023年公司实现营业总收入245.25亿元，归母净利润21.34亿元；2024年公司实现营业总收入254.35亿元，同比增长3.71%，归母净利润13.30亿元；2025年前三季度，公司实现营业总收入178.83亿元，归母净利润16.89亿元。截至2025年9月30日，公司资产合计368.24亿元，负债合计149.23亿元，归属于上市公司股东的所有者权益合计189.14亿元。

　　值得一提的是，与控制权的变更同步进行的还有公司的人事调整。

　　2025年6月10日，公司发布公告，宣布董事李杰、董事兼总裁邓霞飞、副总裁李莉娥因退休提交辞职报告。同时，公司聘任原副总裁杜文涛为新任总裁。

　　2025年7月，4位招商局背景高管当选人福医药新一届非独立董事，其中邓伟栋当选董事长。另外公司新任副总经理李俊、刘南鸿均为招商局背景，刘南鸿亦任董秘。

　　然而，在本次定增预案披露之前，招商生科已通过二级市场增持进一步巩固控制权。

　　2025年7月，招商生科披露股份增持计划，计划自2025年7月3日起6个月内，通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易等合法合规方式增持公司股份，累计增持比例不低于增持前公司已发行总股本的1%，不高于2%。

　　根据公司后续披露的公告，截至2025年12月22日，该增持计划已实施完毕，招商生科累计增持公司股份3264.45万股，占公司总股本的2%，增持金额合计6.54亿元，增持完成后，招商生科及其一致行动人持股比例增至28.30%。