作为山东知名龙头企业，南山集团有限公司在历经前几年大规模资本开支、重点项目攻坚后，如今正式迈入高质量发展“收获期”。2025年前三季度财务数据清晰呈现这一转型成效：随着核心项目——裕龙岛炼化一体化项目一期全面投产释放产能，集团石化板块同期营收飙升至558.14亿元，较2024年该板块全年营收大幅增加457.01亿元，实现跨越式增长。

　　同期，南山集团整体营收达到929.55亿元，其中石化板块营收占比高达60.04%，已成为集团绝对的营收支柱；尤为亮眼的是，第三季度石化板块单季营收创下227.30亿元的历史纪录，发展曲线呈现指数级攀升态势，彰显出炼化项目强大的产能释放动能。不过值得关注的是，南山集团2025年前三季度实现净利润20.62亿元，同比减少近20亿元。对此企业作出明确说明，核心原因是“石化收入大幅增加，带动税金及附加大幅增长”，这一情况与炼化行业特性高度契合，类似企业也出现过应税产品销量提升导致税金增加的情形。

　　作为南山集团“收获期”的核心支撑，裕龙岛炼化一体化项目来头不小——它不仅是山东省单体投资规模最大的工业项目，更对标国际一流石化基地与国家化工巨头，是山东省深化新旧动能转换、培育新质生产力的标志性工程。据悉，山东裕龙石化有限公司成立于2019年，注册资本高达380亿元，股权结构多元且稳固：大股东南山集团有限公司持股51%，牢牢掌握项目主导权；省属国企山东能源集团有限公司持股46.11%，华鲁控股集团有限公司持股1.32%，万华实业集团有限公司持股1.57%，多方协同为项目推进提供有力保障。

　　从盈利质量来看，2025年前三季度，南山集团石化板块毛利润达到69.11亿元，与集团另一支柱板块——有色金属建材69.12亿元的毛利润基本持平，两大核心板块形成“双轮驱动”格局。尽管石化板块12.38%的营业毛利率，低于企业纺织服饰、有色金属建材及物流板块，但考虑到裕龙岛项目作为大型炼化一体化项目的规模效应的逐步释放，以及“油头-化身-高化尾”完整产业链的构建潜力，其庞大的营收体量已为企业未来发展筑牢战略根基，长期盈利提升空间值得期待。

　　在建项目投资的逐步收尾，是南山集团迈入“收获期”的另一重要标志。根据南山集团2025年12月债券募集书披露的在建项目及主要投资计划，此前重点布局的多个核心项目已接近完工，投资规模正式迈入下行区间，具体来看：

　　裕龙岛炼化一体化项目总投资1089亿元（项目一期核准总投资1168.5亿元，整体规划对标新加坡裕廊岛，打造国际一流高端低碳绿色石化产业基地），目前已基本完成建设，今年预计再投资11.37亿元后，将完成所有投资，全面进入稳定运营阶段；印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目二期总投资30.68亿元，目前同样基本完工，今年预计投资6.57亿元后完成全部投资；印尼宾坦南山工业园年产200万吨氧化铝项目及其配套工程总投资63.32亿元，截至目前已完成47.83亿元投资，今年预计投资9.63亿元，2027年预计投资5.86亿元；位于龙口的高品质再生铝保级综合利用项目总投资3.3亿元，今年预计投资5000万元后完成所有投资；位于龙口的高端轻量化铝板带项目总投资18.87亿元，今年预计投资3300万元，2027年预计投资2.39亿元后完成全部投资；年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目总投资14.99亿元，目前已完成所有投资，进入产能释放阶段。