知名投资人段永平管理的H&H投资公司最新美股持仓（13F文件）近日出炉，再次引发市场关注。截至2025年第四季度末，其持仓总市值高达174.89亿美元（约合人民币1208亿元），持仓组合出现显著调整，核心动向凸显其对人工智能（AI）赛道的前瞻性布局和价值投资的坚守。

　　核心操作一：豪赌AI算力，十倍加仓英伟达

　　本季度最引人注目的操作莫过于对英伟达（NVDA）的巨额增持。段永平将其持仓股数从第三季度的仅59.78万股暴增至723.71万股，增幅超过1100%，持仓市值从约1.12亿美元跃升至13.5亿美元，直接晋升为组合第三大重仓股。这一操作清晰地表明，段永平正在大幅提升对AI核心硬件龙头的敞口，尽管他此前曾表示英伟达“高度变化”，但最终认可了其强大的生态壁垒和创始人黄仁勋的远见。

　　核心操作二：逆向而行，越跌越买拼多多

　　面对拼多多（PDD）股价从三季度约132美元跌至四季度113美元左右的调整，段永平选择了逆向加仓。他在第四季度增持了近300万股，持股总数达到1153.67万股，增持比例约35%，持仓市值约13.1亿美元。这体现了其“别人恐惧时贪婪”的投资风格，以及对公司长期增长潜力的信心。

　　布局AI全产业链，新进三家新兴公司

　　除了加仓巨头，段永平也开始试水更前沿的AI应用，新进了三家新兴科技公司：

　　1. CoreWeave (CRWV)：主营AI算力租赁，为模型训练提供高性能GPU集群。

　　2. Credo Technology (CRDO)：专注于数据中心高速互联芯片和光模块，解决GPU间通信瓶颈。

　　3. Tempus AI (TEM)：将AI应用于精准医疗，特别是肿瘤领域的个性化治疗方案。

　　这三笔新建仓占比虽小（合计约0.28%），但标志着其投资视野正向AI基础设施和应用场景延伸。

　　其他重要调整：减持苹果，增持伯克希尔

　　作为长期头号重仓股，苹果（AAPL）在本季度被减持约247万股，持仓占比从60.42%降至50.30%，但市值仍高达87.97亿美元。部分资金可能流向了新的投资机会。与此同时，伯克希尔·哈撒韦B类股（BRK.B）被大幅增持近200万股，持仓占比提升至20.63%，稳居第二大持仓，显示其对巴菲特投资理念和企业文化的持续认同。

　　总结：拥抱变化，坚守本质

　　从此次调仓可以看出，段永平的投资组合正在积极“进化”。一方面，他毫不掩饰对AI革命性影响的重视，认为其带来的变化“大概率会比互联网还要大”，并通过重仓龙头、试探前沿的方式全面布局。另一方面，他依然坚守价值投资的核心理念，对商业模式和文化卓越的公司（如苹果、伯克希尔）保持高仓位，并在市场波动中逆向增持看好的标的（如拼多多）。正如他本人所言：“AI的历史车轮滚滚向前”，而他的持仓变动正是试图与这车轮同行的生动注解。