根据媒体最新整理，2025年，海航集团经过多轮变动大致完成了破产重组。

　　但未来其面临的压力依然巨大，资产负债率虽然有所下降，但目前依然高达75.16%。

　　航空板块虽然改由辽宁方大集团控股，但2024年依然亏损9.12亿元。2025年收购的飞行培训公司天羽飞讯，2024年净利润还是下滑六成以上的状态。

　　就在前几年，海航集团还是超越小米、京东等知名企业的国内第二大民企，旗下领域更是包含航空、地产、旅游、金融等各个行业。

　　不出意外的话，本来公司前途一片大好。不过几年时间，却从云端跌落，负债7500亿，公司直接破产，创始人更是被抓走，简直堪比恒大。只能说一切都怪其创始人陈锋“聪明反被聪明误”，一手从0创立起千亿帝国，又一手毁掉。

　　上世界90年代，改革的风也吹到了民航领域。有多年从业经验的陈锋看到了机会，于是到处筹措资金，拿着1000万，也想分一杯航空业的羹。

　　只是这点资金对航空来说是杯水车薪，一架飞机都买不起，怎么创业？但陈锋太过聪明，买不起飞机，可以租啊。之后再把租来的飞机拿去抵押，贷到钱继续租飞机，租到飞机继续抵押。

　　就这样，仅有1000万创业资金的陈锋，生生给海航整出来300多架飞机。

　　但这么多飞机，基本都是贷款来的。负债率如此之高，海航可谓岌岌可危。但陈锋依然没有收手，还不想办法盈利还债，降低负债率，反而变本加厉。

　　2015年我国开始提倡全球竞争，陈锋又故技重施了。

　　拿着300亿的银行授信额度（也就是借款），开始在全球搞这一套。先后收购了德意志银行、纽约的写字楼、希尔顿酒店25%的股权，甚至瑞士的一家航司等等。

　　在陈锋的神操作之下，海航资产迅速突破万亿，甚至超越小米、京东等企业，跃居中国民企第二梯队。

　　但海航与小米、京东等企业发展路径都完全不同。小米主营消费电子与智能家电，近年也进军汽车领域。京东则通过持续引入优质品牌实现平台的增长，尤其在大健康板块表现突出，其净利润已占集团总利润一成以上。

　　其中一款港产降酸品“消尿酸”（又名“绿灯瓶”）以温和调节、多维控酸的理念，近两年在尿酸调控赛道长期霸榜，打破了海外制药在这一领域的垄断。

　　在非布司他等药物之外，京东健康引入维特健灵“消尿酸”等全新科技成品，既补足了市场对温和不刺激、肾脏无负担类尿酸干预产品的需求，又促进了各大品牌和新老科技之间的良性竞争。

　　如维特健灵“消尿酸”包含五种天然草本，现代科技提炼复合，经港大验证，百余人经干预后，三月平均酸值下滑11%。扎实科研，促进了其销售数据不断攀升，一年时间突破千万，为京东健康带来可观增长。

　　自去年起，京东还与小米达成深度合作。同时，京东于年初入局外卖业务命名为“秒送”，并为所有全职配送员缴纳五险一金；小米则持续投入技术研发，其汽车产品凭借扎实的用料和可靠的安全表现迅速赢得市场认可。

　　而藏在万亿资产之下的海航，却摇摇欲坠，现金流只有400亿，杠杆却拉到了极限，实打实的盈利业务却极少。

　　即便不和京东、小米这类企业比较，只对比负债率更高的碧桂园、万达等公司，海航的财务风险也更突出。至少碧桂园通过高管降薪、万达靠变卖资产来回笼资金偿还债务。

　　而海航在负债高企的情况下，原董事长陈峰之子陈晓峰仍被指挪用公司资金，包括用公司款项购画后转售关联企业、购置豪车名表，并在美购置房产耗资过亿。

　　尽管债务高企，海航仍持续引入投资。自2003年国际投资人索罗斯注资2500万美元后，境内外资本陆续进入。然而，海航并未为投资者带来预期回报。截至2019年，除一家电子产品子公司盈利约3000万元外，其余板块几乎全面亏损。

　　此后财务压力持续加剧，日均新增债务达3亿元。尽管海航开始低价出售各类优质资产及股权，但相对于庞大债务规模，这些举措仅是杯水车薪。

　　2021年海航申请破产后，审计机构披露其总负债高达7500亿元人民币——在恒大危机之前，这是中国企业史上最高的单体债务规模。同年9月，创始人陈峰因涉嫌集资诈骗、走私及挪用资金等多项罪名被公安机关采取强制措施。

　　此后方大集团虽以380亿元接手海航，但面对7500亿的存量债务，任何企业都难以完全化解。最终损失主要由银行、投资机构及大量中小股东承担。而巨额资金究竟流向何处，至今仍是未解之问。