1月29日，花旗发布研报将拼多多(PDD.US)目标价从170美元下调至142美元，同时维持“买入/高风险”评级。该行预期拼多多将于3月中旬至下旬公布2025年第四季度财报。

　　花旗指出，尽管Temu业务GMV与营收按季稳健回升，但担忧2025年第四季度国内零售销售放缓、电商增值税冲击及商家支持措施增加将拖累内地营收与利润增长。展望2026年，该行认为增值税持续实施、超市百亿补贴升级、监管不确定性等因素将推升营运支出，盈利趋势或受影响。