2026年1月24日，金地（集团）股份有限公司（股票代码：600383.SH）在上海证券交易所发布2025年度业绩预告，预计全年归属于母公司所有者的净利润亏损区间为111亿元至135亿元，归母扣非净利润亏损100亿元至124亿元，较2024年首次录得的61.15亿元净亏损进一步扩大，标志着这家昔日地产界"招保万金"四大天王之一的企业，盈利状况进入深度调整期。

　　作为一家拥有37年发展历程的全国性房企，金地集团的业绩变脸并非偶然。公告明确指出，业绩预亏的核心原因在于销售规模持续萎缩导致营业收入下滑，2025年公司可结转面积较上年显著减少，叠加市场调整期加大去化力度后，部分项目存货可变现净值低于成本，公司基于谨慎性原则计提了大额存货跌价准备和信用损失准备。

　　这一表述与2025年房地产市场整体筑底调整的行业背景高度契合——中国经济网数据显示，2025年全国新建商品房销售面积同比下降，市场供求关系已从需求旺盛转向结构性供大于求，房企普遍面临去化压力。

　　销售端的疲软态势成为业绩下滑的直接导火索。2025年，金地集团累计实现签约面积226.8万平方米，同比大幅下降51.90%；签约金额300.2亿元，同比降幅达56.18%，呈现明显的量价齐跌特征。克而瑞统计数据显示，其行业销售排名从2024年的第14位滑落至2025年的第23位，9个名次的下滑折射出市场竞争力的弱化。回溯历史数据，金地集团的盈利颓势早有端倪：自2020年起，归母净利润便持续下滑，2024年首次突破盈亏平衡点转为亏损，2025年亏损规模进一步翻倍，盈利基本面持续恶化。

　　财务数据的细节更能反映企业的经营压力。截至2025年三季度末，金地集团总资产2620.87亿元，总负债1666.16亿元，净资产954.71亿元，资产负债率63.57%。债务结构呈现明显的短期化特征，流动负债占总负债比例高达72%，金额达1204.35亿元，其中一年内到期的短期负债282.84亿元，而公司账上货币资金仅143.4亿元，远不足以覆盖短期债务，流动性紧张问题突出。尽管截至2024年末仍有1597.4亿元未使用银行授信额度作为财务缓冲，但2022年以来筹资性现金流净额持续净流出的状态，显示其外部融资能力受限，2025年前三季度筹资活动现金流净额为-73.73亿元，再融资压力陡增。

　　资产质量方面的两大风险点值得警惕。

　　其一，存货规模高企至718.6亿元，在市场去化放缓背景下，不仅占用大量资金，更面临减值风险，这与公司计提大额存货跌价准备的公告内容相互印证；

　　其二，其他应收款快速增长至765.79亿元，主要为往来款及代垫款，既形成资金占用，又存在回收不确定性，进一步加剧了现金流压力。整体来看，金地集团刚性负债规模达686.45亿元，带息债务占比41%，其中长期有息负债403.61亿元，短期偿债压力与长期债务负担并存。

　　存续债券方面，据《小债看市》统计显示，金地集团目前尚有3只存续债券，总规模5.01亿元，且均将于一年内到期。不过值得注意的是，最新评级报告维持其AAA主体信用等级，评级展望为"稳定"，显示评级机构对其信用资质仍有信心。

　　公司在公告中也强调，2025年已按时足额兑付公开市场到期债务，通过盘活存量资产筑牢财务安全防线，为经营修复提供支撑，并计划2026年深耕开发主业，推进代建、物业服务等多元业态协同发展。

　　这家诞生于深圳的房企，曾有过辉煌的发展历程。1988年由深圳市福田区国资局发起成立，2001年登陆上交所后，凭借稳健经营跻身"招保万金"行列，成为行业标杆。2010年提出"一体两翼"战略，2012年收购香港上市公司搭建海外融资平台，2016年迈入千亿房企俱乐部，并提出"三年冲击2000亿"的销售目标。为实现规模扩张，2015-2018年间土地总投资额从297亿元飙升至1000亿元，2017年土储投入更是激增600亿突破千亿元大关，同期销售额从617亿元增长至1623.3亿元。

　　但过度依赖合作开发的模式为后续发展埋下隐患。2015-2019年，其权益投资额占拿地总投入的比重始终低于50%，2017年权益投资额473亿元仅占当年千亿元拿地规模的47.1%。这种模式虽能分摊风险、扩大销售规模，但权益占比偏低导致利润无法同步增长——2016-2019年销售额高速增长期间，净利润增速仅为96.87%、8.61%、18.35%和24.41%，规模与利润的背离已显露端倪。2023年10月，执掌公司25年的创始人凌克因身体原因辞职，由总裁黄俊灿代为行使董事长职务，管理层变动叠加行业深度调整，让这家老牌房企的转型之路更添变数。

　　从行业背景来看，金地集团的困境是房地产行业转型期的一个缩影。2025年，"好房子"建设被写入政府工作报告，行业发展逻辑从规模扩张转向品质提升，新版《住宅项目规范》实施，42个城市试点房屋全生命周期安全管理制度，房地产产业链加速升级。而金地集团在产品定位与战略转型上的滞后，使其未能充分把握市场结构性机会——一线城市核心地段的优质住宅仍能实现"日光"，但企业未能及时调整产品结构以适应需求变化。

　　截至目前，金地集团尚未披露2025年年报详细数据，业绩预告为财务部门初步测算结果，未经注册会计师审计。公司在公告中提示投资者注意投资风险，同时表示将积极适应市场变化，深化精益管理，聚力提质增效。

　　对于这家昔日的行业龙头而言，如何在行业转型中盘活存量资产、优化债务结构、重塑产品竞争力，将是2026年能否扭转亏损局面的关键。