产能转移与价值攀升的双重变奏下，中国化工正从“量”的增长转向“质”的突破。

　　欧洲化工行业正在经历一场结构性衰退。根据欧洲化工工业理事会（Cefic）最新报告，2022年以来欧洲化工厂关闭率激增六倍，累计产能损失约3700万吨，占欧洲总产能的9%，直接失业人数达2万人。

　　更为严峻的是，欧洲化工投资已近枯竭——确认投资产能从2022年的270万吨骤降至2025年的30万吨，四年投资总和仅700万吨，无法弥补同期关闭产能的20%。

　　与中国市场形成鲜明对比的是，2025年中国化工产业在“反内卷”政策引导下，正经历从量变到质变的关键转折。基础化工板块在建工程同比下降10%，产能投放周期接近尾声，供需格局持续优化。

　　01 欧洲困境：能源成本与投资撤离

　　欧洲化工行业的危机源于能源成本飙升与投资信心崩塌的恶性循环。俄乌冲突导致的天然气价格暴涨，使高度依赖俄罗斯天然气的欧洲化工企业能源成本占比飙升，严重削弱了其全球竞争力。

　　投资撤离的速度同样惊人。2022-2025年间，欧洲确认的新增投资产能总计仅700万吨，远低于同期关闭的3700万吨产能。这种投资萎缩不仅影响当前产能，更预示着欧洲在未来全球化工市场的地位可能进一步下滑。

　　欧洲化工企业正在将投资重心转向中国、北美等成本洼地。巴斯夫、道达尔能源等巨头已明确调整全球战略，加大在中国市场的布局。这种战略转移不是短期波动，而是全球化工产业重心重构的明确信号。

　　02 中国优势：产业集群与“反内卷”发力

　　中国化工产业已建立起全球最完整的产业体系。截至2025年8月，全国已认定化工园区达729家，其中产值超千亿元的超大型园区22家，500-1000亿元的大型园区38家。

　　环渤海湾、杭州湾、海西和泛大湾区四大沿海区域集聚了全国36%的炼油、55%的乙烯和73%的芳烃产能。能源“金三角”地区（内蒙古鄂尔多斯、宁夏宁东、陕西榆林）的煤制油、烯烃、乙二醇产能占全国比重分别达到86%、68%和32%，产业集群效应凸显。

　　2025年，“反内卷”成为行业政策主线。工信部等七部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确要求严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯等基础化学品产能投放节奏。

　　这一政策已初见成效。2025年1-8月，化学原料和化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2%，资本开支节奏明显放缓。供给端收缩推动行业供需格局改善，为新一轮景气周期奠定基础。

　　03 智能化与绿色化：产业升级的双引擎

　　中国化工产业正在通过智能化与绿色化实现换道超车。截至2025年10月，全国已建成63个智慧化工园区，另有62个园区正在建设中。

　　中控技术在广西华谊项目中应用工业AI技术，实现双酚A装置54小时产出合格产品的行业新纪录。这种智能化转型不仅提升生产效率，更将生产知识沉淀为数字资产，构建起难以模仿的竞争壁垒。

　　绿色化方面，37个园区入选“绿色化工园区名录”，5家园区启动低碳（零碳）化工园区创建工作。上海化学工业区、杭州湾上虞经济技术开发区等标杆园区通过分布式光伏、余热回收等组合拳，能耗下降15%，碳排放强度下降30%，废水回用率超85%。

　　这种绿色转型不仅是成本项，更成为核心竞争力。利民股份等企业将ESG从合规披露升级为核心战略，通过绿色工厂建设打开通往更严苛国际市场的大门。

　　04 新材料领域加速进口替代

　　在基础化工品产能优化的同时，中国化工产业在新材料领域加速进口替代。2025年，电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维等高端材料领域增速明显高于行业平均水平。

　　化工新材料在新能源、低空经济、人工智能等新兴领域的应用快速增长。以锂电池材料为例，前8个月销量实现超6倍增长。预计“十五五”期间，电子信息领域涉及的液晶聚合物等关键原材料中国市场规模约900亿元，复合年增长率约5%。

　　此外，企业研发投入也在持续加大。2025年前三季度，除“三桶油”外，万华化学、金发科技、卫星化学等行业龙头研发投入均位居前列。在己二酸、脂肪族和脂环族二异氰酸酯（ADI）、环氧丙烷等高端石化产品领域实现技术突破。

　　并购重组正在成为行业迈向高端的加速器。行业通过整合快速获取技术、人才和市场，完成向高端的跃迁。

　　05 龙头优势与细分赛道共舞

　　从投资视角看，化工行业正呈现龙头优势强化与细分赛道崛起的双重特征。产品丰富、能耗控制好的龙头公司，在反内卷背景下更易获得市场份额。行业集中度提升，天然利好“龙头”风格。

　　细分领域方面，三个方向值得关注：一是反内卷走在前列的子行业，如涤纶长丝+PTA、制冷剂、磷化工等；二是潜在去产能空间较大的行业，如农药、纯碱、乙二醇等；三是成长空间大的新材料，如固态电池材料、生物柴油等。

　　“十五五”将是中国化工行业从供应端驱动到市场需求驱动的转型关键期。2025-2027年，产能持续释放并达峰，源头资源扩张加速，大型企业完成全面布局与新兴领域初步布局；2027-2030年，规模性产能置换展开，行业利润显著回升，大宗化学品逐渐进入寡头竞争阶段。

　　欧洲化工企业如巴斯夫、拜耳等已开始调整战略。而中国化工企业如万华化学、华鲁恒升等龙头公司，则凭借规模、技术和一体化优势，在全球市场中不断提升份额。

　　面向未来，中国化工产业正处于从量变到质变的关键转折点，欧洲化工业的黄昏，正映照着中国化工产业链迈向高端黎明前的曙光。