2025年以来，贵金属市场迎来一场载入史册的增长。日前，现货白银冲破103.874美元/盎司；黄金国际金价突破5100美元/盎司，与2026年年初相比已上涨超15%，连续突破4600美元/盎司、4800美元/盎司、5000美元/盎司关口。

　　除金、银价格频破历史纪录外，其他金属价格也一路高涨。其中，被誉为“工业金属之王”的铜，在全球经济舞台大放异彩，数据显示，伦敦金属交易所期铜价格2025年全年累计攀升超41%。

　　由于铜具有导电性、导热性、延展性等特性，是人工智能、机器人、电动车、新能源等行业发展过程中少不了的原材料。以当前全球科技博弈的焦点——人工智能为例，由于大模型训练和推理属于高度能源密集型活动，数据中心因此被喻为“能耗巨兽”，其电力需求堪比一座小城市。而铜，正是电力传输的核心载体。

　　摩根大通大宗商品研究团队预计，2026年，仅AI数据中心建设带来的铜需求增量将达到47.5万吨。该机构分析，在全球铜市常年处于紧平衡、年均缺口仅为10万-20万吨的背景下，这一增量将对供需平衡产生显著影响。

　　白银在工业中用途也十分广泛，在电动汽车和太阳能电池板领域的需求增长尤为显著。以太阳能电池板为例，其光伏电池严重依赖白银来实现光能到电能的转换。然而，白银的供需失衡问题日益突出。

　　世界白银协会统计，2025年全球白银需求约为11.2亿盎司，供应仅10.1亿盎司，缺口约1.1亿盎司，市场已连续5年赤字。

　　业内人士认为，铜价、银价持续上涨，推动制造业成本水涨船高，在层层传导下，手机、电视、汽车等消费端产品可能迎来涨价潮。

　　此外，2026年开年以来，小金属也不甘示弱，锡期货价格盘中亦刷新纪录，铝、镍也创下阶段性新高。

　　东方金诚研发部高级副总监瞿瑞表示，近期黄金、白银以及铜集体大幅上涨，背后是全球流动性宽松预期、地缘政治风险溢价，以及供需缺口持续扩大的共同驱动。

　　从宏观层面看，美联储开启降息周期，推动美元指数持续走弱，以美元计价的大宗商品吸引力显著提升，同时实际利率下行压低了贵金属持有成本，成为价格上涨的核心驱动力。同时，全球地缘政治不确定性加剧，助推黄金、白银以及铜的战略资源地位不断提升，促使避险资金大规模涌入金属市场，对价格形成有力支撑。

　　此外，白银和铜还受到结构性供需缺口因素影响。白银在光伏、AI算力、新能源汽车等领域的工业需求较高，而同时矿产白银产量增长有限、全球白银库存处于历史低位，供需缺口持续扩大为价格提供有力支撑；铜价则受益于AI算力基础设施、能源转型与电网投资的刚性拉动，供给端智利等主产国产量受阻、供需失衡加剧推动其价格上涨。

　　价格高涨之下，各有色金属企业正积极布局海外矿产。

　　2026年开年，洛阳钼业海外并购传来捷报，公司以10.15亿美元收购巴西金矿资产，并于1月23日完成交割。据悉，巴西金矿为在产项目，能够立即为洛阳钼业贡献产量和利润，预计2026年将实现6吨至8吨黄金产量。

　　洛阳钼业董事长刘建锋表示，巴西金矿交割后仍有降本增效潜力。公司在厄瓜多尔及巴西的金矿将推动公司黄金年产能达到20吨，2030年公司黄金产能有望在此基础上再进一步。

　　此外，紫金矿业也攻下一城。紫金矿业发布公告，公司控股的紫金黄金国际已与在加拿大及美国两地上市的Allied Gold Corporation（简称“联合黄金”）签署协议，拟以44加元/股的现金价格收购联合黄金全部已发行的普通股，收购对价约55亿加元，约合人民币280亿元。联合黄金核心资产分布于非洲三大金矿成矿区，包括马里正在生产的Sadiola金矿、科特迪瓦的Bonikro与Agbaou在产金矿，以及预计于2026年下半年投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。

　　交易完成后，紫金黄金国际的资产布局将拓展至12个国家的12座大型金矿，进一步巩固其全球前5大黄金上市企业的行业地位。

　　业内人士认为，目前各国囤金趋势未变，美元走弱，贵金属趋势仍旧向好。