1. 京东集团-SW第四季度业绩预期怎么样？

　　截至2026年01月27日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

　　预测营业收入2715.47~3830.96亿元，同比变动-21.7%~10.4%；

　　预测净利润-11.98~210.83亿元，同比变动-112.2%~114.0%；

　　预测经调整净利润3.80~35.85亿元，同比变动-96.6%~-68.3%。

　　关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

　　2. 京东集团-SW最新卖方观点

　　国盛证券认为：京东集团-SW在2026年国补政策落地后，零售端需求有望改善。家电及数码3C类产品补贴比例为15%，覆盖冰箱、洗衣机、电视、电脑、热水器、空调等家电品类，以及手机、平板、智能手表（手环）和智能眼镜等数码3C品类。由于国补退坡，2025Q4零售业务收入增速可能承压，但2026年有望恢复正常增长。外卖业务通过收入多元化和成本优化，UE有望改善。七鲜小厨加速全国化拓展，计划在2026年底前覆盖所有一二线城市。

　　分业务来说：

　　1)家电及数码3C产品补贴：2026年1月1日起，京东平台家电及数码3C类产品享受15%国家补贴，覆盖六大家电品类和四大数码3C品类。

　　2)外卖业务UE改善：京东外卖业务通过收入多元化和成本优化，有望改善UE。

　　3)七鲜小厨全国化拓展：七鲜小厨加速全国化布局，计划2026年底前覆盖所有一二线城市。

　　东吴证券认为：京东集团-SW在2025年第三季度实现了2991亿元的收入，同比增长14.9%，超出了彭博预期。尽管Non-GAAP归母净利润同比下降56.0%，但商品销售和服务平台收入均实现了增长。电子产品及家用电器收入同比增长4.9%，日用百货收入增长18.8%，平台及广告服务收入增长23.8%，物流及其他服务收入增长35.1%。然而，履约费用的增加导致毛利率下降，影响了利润率。公司年度活跃用户数稳健增长，高价值用户占比提升，带动客单价和复购率改善。公司在国际业务和外卖领域持续布局，完善供给体系，平台生态健康发展，带来服务收入的快速提升。