去年下半年，多家上市险企陆续公布了2024年年报，与2023年不同的是：

　　由于受国家一系列重大政策利好影响，资本市场回暖，加上新会计准则实施，多家上市险企投资收益同比大幅增长。

　　中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险五家上市险企2024年净利润、总投资收益率、综合投资收益率均较2023年实现明显增长。

　　2024年合计实现归母净利润3476亿元，同比大增77.7%。

　　在取得亮眼利润的情况下，市场对上市险企分红的关注度有所提升。五家上市险企披露的2024年度分红情况显示，分红金额同比均上涨。

　　年报中，还有两个指标进行了调整：

　　长期投资回报率假设和风险贴现率假设，已经连续两年下调。

　　前者由22年的 5% 下调至 4.0%，后者则是从 11% 降至8.5%-7.2% 区间。

　　这也反映出行业对低利率环境的长期化判断。

　　中国人寿就在去年业绩发布会上明确表示，调整假设是基于 “市场利率中枢下降的客观实际”，而平安保险则强调 “对宏观环境和长期利率趋势的综合考量”。

　　回过头来，咱们用通俗的语言理解一下这两个金融术语。

　　这两个假设是保险公司 “算总账” 的关键工具，一个管 “未来能赚多少”，一个管 “未来要花的钱现在值多少”，都围绕 “钱的时间价值”，最终都会影响保险产品的价格、收益和公司的财务稳健性。

　　长期投资回报率假，设简单来说就是：

　　保险公司收了保费后，不会把钱全留着等赔给客户，而是会拿去投资，用投资赚的钱补贴运营成本和未来的理赔支出。

　　并且预测自己拿保费去做长期投资（比如买股票、债券、房产、基建等），未来几十年里每年平均能赚多少钱。

　　如果它假设未来投资能赚很多（比如 6%），就会觉得 “反正投资能赚不少钱，现在收的保费可以少一点”，这样产品定价可能更低，吸引客户；

　　如果它觉得未来投资赚得少（比如 4%），就会担心 “投资赚的钱不够赔，得把保费定高一点”，否则可能亏钱。

　　举个生活例子

　　就像你开了一家奶茶店，收了顾客的预付款（类似保费），然后用这些钱去投资开分店。

　　你预测未来 10 年，开分店每年平均能赚 10% 的利润，这个 10% 就是你的 “投资回报率假设”。

　　如果预测变低到 5%，你可能会担心利润不够，要么提高奶茶价格，要么减少给顾客的优惠。

　　风险贴现率假设就是：

　　保险公司未来要赔给客户的钱（比如养老金、重疾险理赔金），都是 “未来的钱”。

　　保险公司在计算 “未来要赔的钱现在值多少钱” 时，考虑了时间价值以及风险后的 “打折率”。

　　比如，保险公司预计未来赔 100 元，但因为存在投资风险（比如赚不到预期收益），它会用一个更高的利率（比如 5%）来 “打折”，算出现在需要准备多少钱（比如用 5% 的贴现率，10 年后的 100 元现在值 61.39 元）。

　　风险越高，你可能越保守，用更低的贴现率（或者说，要求更高的“补偿”）。

　　如果长期投资回报率假设调低（赚得少），但风险贴现率假设调高（未来负债现值低），可能部分抵消负面影响；

　　反之，如果两者都调低，保险公司可能面临 “投资赚得少，未来负债又更值钱” 的双重压力，只能提高保费或压缩利润。

　　就目前而言，就是两者都进行了调降，那么对普通人购险将有以下几方面影响：

　　买保险时：如果保险公司长期投资回报率假设调低（比如从 5% 降到 4%），可能意味着保费会上涨，因为保险公司担心投资赚不到钱，需要多收保费来保本；

　　在当前低利率环境下，产品结构将持续发生变化，为应对这一压力，分红险、万能险等浮动收益产品竞争力提升。

　　这类产品通过 “保证收益+浮动分红”模式，将客户收益与险企投资业绩挂钩，理论上可缓解利差损压力。

　　险企加速向分红险转型（2024 年头部险企分红险保费占比提升至 20%-25%）：

　　阳光保险明确表示，2024 年下半年将“从传统型寿险向保障和分红类产品倾斜”，而平安保险通过差异化风险贴现率（传统险 8.5%、分红险 7.5%）引导资源向分红险配置。