摩根大通发表研究报告指，招商银行(03968.HK)去年第四季纯利按年增3%，胜于摩通预测2个百分点，并较市场预测大幅高出7个百分点；经营收入按年升2%。不过，招行的不良贷款覆盖率按季降14个百分点至392%，而不良贷款比率则维持于0.94%。

　　摩通认为，招行上季增加呆坏帐确认及注销，导致不良贷款保持稳定，但拨备金额下降。该行相信，拨备下降不太可能引发市场对招行未来盈利的实质性忧认，因为招行在中国商业银行及国有银行中拥有最高的坏帐覆盖率，且投资者预期2026年的收益复苏与资产质量稳定。

　　该行预期市场将对招行第四季更高的利润增长作出积极反应，重申「增持」评级，目标价61元，续列该股为行业首选股之一。(sl/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-23 16:25。)

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