据行业媒体弗兰克媒体（Frank Media）报道，2022 年俄罗斯入侵乌克兰并遭遇制裁冲击后，外资银行大规模缩减或完全暂停了在俄业务。这些空缺的市场份额迅速被俄罗斯本土机构占据，但仍有相当数量的外资银行子公司继续在俄经营，只是运营形式已截然不同。

　　欧洲银行：夹缝中的两难抉择

　　欧洲银行的处境最为棘手。自 2022 年以来，它们一直承受着欧洲中央银行（European Central Bank）的压力，后者要求其加快退出俄罗斯市场的进程。另一方面，俄罗斯中央银行（Russia’s central bank）不断为退出程序设置障碍：交易需获得批准，同时还施加了货币及企业相关限制。

　　尽管业务规模缩减，但奥地利中央合作银行（Raiffeisen Bank International）和意大利联合信贷银行（UniCredit）这两家头部银行的子公司，仍是俄罗斯市场的重要参与者，按资产规模分别位列第 12 位和第 20 位。

　　自 2022 年初以来，奥地利中央合作银行（Raiffeisen Bank）的信贷组合规模缩减了四分之三，降至 2550 亿卢布（约合 32 亿美元）。联合信贷银行（UniCredit）的信贷组合降幅近九成，从 6700 亿卢布降至 670 亿卢布（约合 8.5 亿美元）。意大利联合圣保罗银行（Intesa）也呈现类似趋势，信贷规模从 560 亿卢布降至不足 50 亿卢布（约合 6300 万美元）。尽管如此，联合圣保罗银行（Intesa）的盈利能力依然强劲：据俄罗斯专家评级机构（Expert RA）数据，该行主要通过外汇交易获利，2025 年 4 月净资产收益率达 69%。

　　信贷规模缩减并未引发相应的客户资金外流。欧洲银行子公司的存款总体仅缓慢下降，部分甚至出现增长。释放出的流动性大部分存入了俄罗斯中央银行账户。奥地利中央合作银行（Raiffeisen Bank）在俄央行的存款从 2022 年 2 月的 500 亿卢布，增至 2025 年末的 8390 亿卢布（约合 106 亿美元），占其总资产的 40%左右。联合信贷银行（UniCredit）在俄央行的存款达 3170 亿卢布（约合 40 亿美元），占总资产的 42%，而其信贷组合占比不足 9%。联合圣保罗银行（Intesa）约 75%的资产都存放于俄央行账户。

　　俄罗斯专家评级机构（Expert RA）表示，这些银行的运营模式实际上已简化为资金库业务：为特定客户群体提供结算服务，并将流动性配置于无风险工具。

　　“友好国家”银行：危机中的扩张

　　就在欧洲银行撤离之际，来自中国、印度和韩国的银行扩大了在俄布局。截至 2024 年底，中国银行（Bank of China）和中国工商银行（ICBC）的俄罗斯子公司已跻身资产规模前 30 名，此后它们已对财务报表进行了分类披露。

　　其他中国国有银行也在持续增长：中国建设银行（China Construction Bank）的俄罗斯子公司四年内规模扩大了五倍，客户资金增长了九倍。印尼商业银行（Commercial Indo Bank）尽管信贷组合规模极小，且将流动性存放于俄央行，但客户存款仍从 20 亿卢布飙升至 950 亿卢布（约合 12 亿美元）。

　　匈牙利 OTP 集团（OTP Group）的表现尤为突出。其俄罗斯子公司通过大幅扩张消费信贷和企业信贷业务，2022 年至 2025 年间信贷组合规模增至原来的三倍，达 3600 亿卢布（约合 46 亿美元）。OTP 银行（OTP Bank）也成为唯一一家获准向母公司派发股息的欧洲银行。

　　美国银行：冻结资金持续累积

　　美国银行的情况较为特殊。摩根大通（JPMorgan Chase）俄罗斯子公司的资产负债表显示，往来账户和“其他”账户资金大幅增长，这些账户包含 C 类账户中的冻结资产。名义增长并非源于业务发展，而是证券股息和利息的累积。花旗集团（Citigroup）的情况类似，其大部分资产都存放在由俄罗斯存款保险局（Deposit Insurance Agency）管理的 C 类账户中。2025 年底，花旗集团批准出售其俄罗斯业务，这笔交易预计将于 2026 年一季度完成，预估损失达 12 亿美元。

　　全球为何需关注

　　留存的欧洲银行面临的核心两难是如何将退出损失降至最低。潜在买家确实存在，但他们要求高达 60%的折价，且需向俄罗斯政府缴纳强制性款项。与此同时，这些银行的俄罗斯子公司仍在盈利：2025 年第三季度，奥地利中央合作银行（Raiffeisen）38%的总利润、联合信贷集团（UniCredit Group）超过 8%的收益都来自俄罗斯子公司。战争爆发四年后，外资银行在俄罗斯的活跃度虽有所下降，但并非所有机构都准备彻底退出。2026 年，奥地利中央合作银行银行（Raiffeisen Bank）、联合信贷银行（UniCredit）和联合圣保罗银行（Intesa）可能仍会在制裁、监管限制与全面退出成本之间寻求平衡。