摘要

　　本次锂电铜箔的“供应预警”不仅限于一时的回暖，而是由扩产受限、铜资源趋紧、需求结构升级等多重因素共同推动的结果。

　　锂电铜箔，正在显现结构性供应趋紧迹象。

　　蜂巢能源董事长杨红新近期谈到，过去一到两年锂电铜箔行业整体扩产有限，企业普遍处于亏损状态，扩产积极性不高；叠加铜价持续上涨，铜箔企业需以现款采购原料，资金链压力明显加大。为应对潜在风险，公司已通过采购谈判和全年供货量锁定，提前保障关键材料供应。

　　这一判断，正在产业链层面得到印证。

　　2025年末至2026年初，动力电池头部企业明显加快与铜箔厂商签署中长期供货协议的节奏。宁德时代、中创新航、国轩高科、楚能新能源等相继通过长单方式，锁定未来数年的铜箔供给，以降低材料供应和价格波动带来的不确定性。

　　其中，宁德时代与嘉元科技、中创新航与诺德股份签署的合作协议覆盖三年时长。

　　2025年末，诺德股份与中创新航进一步签署了2026-2028年的供货协议，三年合计锁定供应量高达37.3万吨。嘉元科技也与宁德时代签订了2026年至2028年的供货框架，合计供应量达62.6万吨。

　　仅这两笔订单锁定的未来供应量就接近百万吨。若以当前市场价格估算，其规模或在1000亿元。

　　从价格端看，锂电铜箔在2025年12月出现一轮阶段性上行。

　　自2025年12月起，锂电铜箔散单市场已开启明确的上行通道。4.5μm极薄铜箔在12日单日飙涨2000元/吨，22日再涨1000元/吨，报价已达12.3万元/吨；6μm和8μm规格同期也分别累计上涨2300元/吨。

　　12月，6μm主流锂电铜箔加工费主流报价区间为17000-21000元/吨，极薄铜箔加工费更具支撑。该类产品工艺难度高、良率爬坡慢，短期内供给弹性有限，形成明显的结构性紧张。

　　GGII数据显示，2025年中国锂电铜箔出货量约94万吨，同比增长超过36%；预计2026年出货量将达到115-120万吨。产品结构加速向超薄化演进，5μm及以下铜箔占比快速提升。

　　结构变化直接影响行业格局。2025年锂电铜箔行业TOP10集中度接近80%，同比明显提升。下游电池企业在采购中更倾向于具备极薄铜箔稳定量产能力的头部厂商，行业分化加速。

　　同时，铜资源趋紧，AI需求加剧铜箔产业竞争。

　　2025年以来，铜价整体维持高位运行。与此同时，全球主要铜矿产区——包括智利、秘鲁等地——频繁受到矿石品位下降、项目推进受阻等因素影响，多家国际矿企下调产量指引，铜精矿供应偏紧格局延续。

　　在此背景下，AI产业的快速发展进一步放大了对铜资源的需求。高端服务器、数据中心对覆铜板性能要求持续提升，带动RTF、HVLP等高端电子电路铜箔需求增长。这类产品附加值高、盈利能力强，在铜资源整体偏紧的情况下，对原材料和产能形成更强“吸附效应”，客观上加剧了锂电铜箔的资源竞争。

　　多家铜箔企业已在加大电子铜箔布局，部分产能在锂电与电子应用之间灵活切换，进一步压缩锂电铜箔的可用供给空间。

　　德福科技2026年1月公告，与国内头部覆铜板企业签订合作意向，锁定年度高端电子铜箔供应；诺德股份则在交流中透露，其现有3万吨产能可转向AI铜箔，并已向全球头部PCB厂商送样，预计2026年第二季度起将获批量订单。

　　综合来看，本次锂电铜箔的“供应预警”不仅限于一时的需求回升，而是由扩产受限、铜资源趋紧、需求结构升级等多重因素共同推动的结果。

　　短期内，锂电铜箔价格已完成阶段性修复，市场运行以稳为主；但在极薄化趋势和AI需求持续放大的背景下，结构性供给约束仍然存在。下游通过长单锁量、上游加快高端化与全球化布局，正在成为行业的共同行动方向。