1月23日晚间，九江银行（6190.HK）于港交所发布公告称，该行已收到九江市财政局及兴业银行分别出具的意向函。根据意向函，在本次发行及主要股东认购事项获得所有必要监管机构批准及股东批准的前提下，九江市财政局有意认购总金额不超过人民币5亿元的内资股，且占本次发行实际募集资金总额的比例不超过其直接持有公司的股权比例，即约12.85%；兴业银行有意认购的总金额占比不超过其持有公司的股权比例，即约10.34%。

　　图片系九江银行公告市财政局、兴业银行参与增资

　　根据九江银行2025年半年报数据显示，该行持股10%以上股东分别为九江市财政局、北京汽车集团和兴业银行。这一公告意味着，九江银行自去年10月底公布大规模增资计划以来，已获得重要股东托底与支持。

　　不止于资本“供给”

　　进一步来看本次增资计划：根据彼时公告内容显示，九江银行董事会通过议案，建议向合资格认购方发行不超过8.6亿股内资股及不超过1.75亿股H股。内资股方面，包括主要股东在内的不超过35名合格境内机构投资者；H股则包括不超过10名独立合格投资者。

　　根据募资用途显示，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，增强风险抵御能力并优化股权结构。值得一提的是，若按上限完成增发，九江银行总股本将从28.47亿股增至38.82亿股，增幅超36%。

　　图片系九江银行去年10月底公布增资计划内容

　　截至去年6月末，九江银行三项资本充足率（核心一级资本充足率、一级资本充足率以及资本充足率）分别为8.62%、11.15%和11.18%，均高于监管红线。但两大挑战同时浮现：一、缓冲空间略不足。尤其是资本充足率仅高于监管底线10.50%要求68BP，不足1%；二、短期降幅过大。仅过去半年，三项资本充足率分别较2024年末下降82BP、82BP和99BP，扩表束缚在即。

　　表格系九江银行资本充足水平相关数据;资料来源：公司半年报

　　由此可见，距离增资公告仅过去三个月，如今以市财政局和兴业银行为代表的大股东阵营，即表明了以真金白银参与增资态度。当地市财政局对九江银行的高比例持股，无疑演绎地方国资对中小银行支持的经典范例；而作为同业的兴业银行，其“加码”行为更是从专业角度表明该行价值所在。两者对其护航行为，无疑为后续股东“进驻”提供信心，进而推进本次增资计划顺利落成。

　　身处谷底，如何破局？

　　事实上，此次增资的背后，不仅是九江银行面临的资本诉求，而更是这家中小银行身处经营发展波折、落入市场表现谷底，从而寻求突破的尝试。

　　九江银行2018年登陆港股市场，其引入融德投资、富力地产（香港）等6名基石投资者，股价表现曾演绎多年的平稳运行（围绕10港元/股），甚至还于2021年11月一度冲高至11.160港元/股（未复权价格）。不过自此之后，该行股价表现便开启了漫长的下跌通道，至今下跌幅度已超80%。

　　如此市场表现，不仅是港股上市行流动性不足的鲜活体现（以巨幅下跌为代价实现出售），同时更是该行基本面在市场中的映射。回顾九江银行过去多年表现，该行于2020年收入端实现百亿突破后，此后均保持在110亿元之内，未能实现逐年突破之势。2025年上半年，该行营业收入同比下滑2.9%至53.4亿元。不过，盈利端的表现却并非如此“平稳”：尤其是2023年当年，该行归母净利润同比大幅腰斩至7.3亿元，创2011年以来新低。这一盈利表现，无疑让重视业绩的港股市场，选择了“戴维斯双杀”模式。