一份来自彭博社的报道，牵动了全球矿业巨头、主要股东和各国监管机构的神经，一场可能重塑全球矿业格局的超级并购案正迎来关键变量。

　　全球最大矿业巨头力拓与主要竞争对手嘉能可的合并谈判，已进入关键的“要约倒计时”。根据英国收购委员会的规定，力拓必须在2026年2月5日前明确其收购意向。

　　此前，两家公司市值合计超过2000亿美元的合并计划因估值分歧一度搁浅。如今，这项潜在交易迎来了一个至关重要的影响因素——力拓的最大股东之一、中国铝业集团（下称“中铝”）的立场。

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　　01 中铝倾向支持

　　2026年1月19日，彭博社引述消息人士报道，作为力拓集团最大股东之一的中国铝业集团，倾向于支持力拓对嘉能可的潜在收购计划。

　　报道指出，中铝已就其支持交易的意向与相关政府部门进行沟通。这明确了在这场全球瞩目的商业并购中，来自中国的力量将成为最终拍板的关键一环。

　　中铝集团持股力拓已近20年，目前拥有约14.55%的力拓伦敦上市股权，这一比例已接近其最初投资时与澳大利亚方面约定的14.99%持股上限。这一长期且重大的股权地位，使其在力拓的重大战略决策中具有不可忽视的话语权。

　　02 一波三折的巨头联姻

　　力拓与嘉能可的合并谈判并非首次。早在2024年末，双方就曾进行过深入磋商，但最终因力拓不愿支付高额溢价而宣告搁浅。

　　本次重启的谈判，旨在通过力拓以全股票方式收购嘉能可，从而诞生一家市值预计达2082亿美元的全球最大矿业公司。

　　对于中铝而言，支持此次并购具有清晰的战略动机。嘉能可拥有全球庞大的铜资源网络，尤其在智利等关键产区布局深厚。力拓本身已是全球主要的铜生产商之一，持有世界最大铜矿埃斯孔迪达铜矿（Escondida）30%的股份。

　　若并购成功，中铝将间接获得对全球铜资源更强大的影响力和“敞口”，这恰好契合中国在能源转型时代对铜这一核心紧缺金属的长期战略需求。

　　03 谁将受益，谁将承压？

　　这场并购如同一盘复杂的多维棋局，每一方都根据自己的利益进行计算与博弈。中铝的支持是一步关键棋，但这步棋的落子，牵动着从北京、伦敦到悉尼的无数神经。

　　对于中铝而言，支持并购是一把“双刃剑”。利好在于能极大强化其在全球铜产业链的话语权，为其资产组合注入强劲资源。但挑战同样存在，其持股比例可能在合并后的新实体中被稀释。知情人士透露，中铝或将同意持有相对稀释的股权，但可能会向力拓提出一定的补偿诉求。

　　对于力拓，获得中铝这一关键股东的支持，无疑是推动这宗复杂跨国并购的强心剂。这不仅能减少内部阻力，也可能在后续需要中国反垄断审批时获得便利。力拓的市值约为1360亿美元，并购市值约722亿美元的嘉能可，将使其规模跃升至无可争议的全球第一。

　　对于嘉能可，被并购意味着其独立的公司生涯可能结束，但其股东将获得力拓的股票，成为新巨头的组成部分。尤其在煤炭资产估值可能引发分歧的背景下，一个强力支持并购的大股东出现，有助于推动交易达成。

　　也许，资源安全最终的考量将远超商业利益，涉及战略资源安全、国际关系（特别是与澳大利亚、英国的关系）以及国内产业影响。中铝的预先沟通，正是为了与国家战略保持同步。

　　此外，其他全球矿业巨头如必和必拓、淡水河谷将直面一个更强大的竞争对手。澳大利亚和英国等国的监管机构则面临难题：是否批准这宗可能过度集中全球矿产供应的超级并购。

　　04 产业链震动

　　这场并购的影响绝不会局限于会议室，它将如巨石入水，涟漪将波及全球矿产供应链的每一个环节。上游的集中度将空前提升，中游的定价模式可能被改写，而下游的制造企业则将面对一个议价能力更强的供应商。

　　在上游资源端，行业集中度将骤然提升。仅以铝土矿为例，当前全球年产量约3.8亿吨，力拓与嘉能可合计占比就高达21%。在铜、煤炭、镍等多个关键品种上，新实体都将拥有更大的定价影响力。

　　对于中下游的冶炼厂和制造企业而言，一个更集中的上游意味着议价空间可能被压缩。特别是对于中国这个全球最大的金属消费国，如何确保关键工业原材料的稳定供应与合理价格，将成为一个更紧迫的议题。

　　从更宏观的视角看，这场并购深深嵌入全球“能源转型”的叙事中。铜是电动车、电网升级不可或缺的金属，巨头合并意在控制能源转型的“金属基石”。然而，并购也涉及巨量的煤炭资产，这又与全球“减碳”潮流形成微妙张力，可能引发市场对传统资产价值的重新评估。

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　　就在报道发出的两天后，力拓与嘉能可的谈判仍在紧闭的大门后进行。中铝的会议室里，高管们等待着来自北京决策层的风声。而在伦敦金融城，分析师们正在疯狂更新模型，估算着这家潜在矿业“巨无霸”的每一块资产价值。

　　这一切，都必须在2月5日的截止日期前尘埃落定。无论结果如何，中国资本在全球资源格局中从“财务投资者”向“战略塑造者”的深刻转变，已通过这起并购案清晰显现。

　　全球矿业的棋盘上，一颗来自东方的棋子，正试图推动整个棋局的演变。