在山东德州的一处基地内，北京微焓科技有限公司（以下简称“微焓科技”）的技术人员正在控制室电脑前，俯身查看热真空试验的数据情况。隔壁车间，巨型热真空试验设备矗立于此，让到访的《金融时报》记者一行人眼前一亮。“太空环境是非常恶劣的，卫星在太空中一天经历约16圈的循环，还要时刻经受极端温度的考验，太阳直射时最高温度可达150℃，背阳面会骤降至-200℃以下。”在展示室内，微焓科技董事长孙萌指着几个亮闪闪的片状材料说，“这是多层隔热组件，也就是我们看到的卫星外表面金灿灿的部分，它主要用于阻止热量传递，对卫星起到保温作用，类似于人的衣服。”做好卫星的热控管理，就是他们深耕的核心赛道。9年前，微焓科技还是一家商业航天领域的民营初创企业，如今已拥有全国领先的热控系统核心技术，其基于高效传热的一整套卫星结构热控解决方案，已成功应用于超300颗卫星及深空探测器，成为国内首个民营商业航天热控系统供应商。在商业航天产业加速腾飞的浪潮中，微焓科技并非独行者。蓝箭航天、鸿侠科技、中科际联等一批商业航天细分领域中的“排头兵”，正大跨步迈向“星辰大海”。而在他们的背后，以投早、投小、投长期、投硬科技为锚点的创投企业，通过前瞻性的战略布局与真金白银的支持，托举起一颗颗奔向太空的初心。与“星”共舞：细分赛道寻突围商业航天涵盖了火箭发射、卫星应用、太空旅游等诸多领域，是航天产业由少量定制向批量化、流水线生产模式转变的必经之路，而商业航天的崛起也是一场跨越10年政策护航、厚积薄发的征程。2015年，国家发展改革委等三部门联合出台《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025年）》，支持和引导社会资本参与国家民用空间基础设施建设和应用开发。2025年，国家航天局印发的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出，航天器系统重点支持低轨通信、导航增强、高分遥感等卫星星座系统建设发展。“我们就是在这一历史性机遇中集合了一批深耕卫星热控领域技术专家应运而生的。”用孙萌的话来形容，多年来，微焓科技持续创新并着力塑造的，正是卫星的“皮肤”“血管”和“骨骼”。在车间里，记者看到了这些赋予卫星“生命体征”的核心热控部件。卫星外部的多层涂层材料相当于“皮肤”，可以根据实时情况与外界环境进行热交互，起到保温或隔热作用。卫星内部的特制液冷器件，发挥了“血管”的功能，能够高效进行热量传输，确保卫星内部温度维持均匀状态。“与此同时，我们还将高效传热器件内置于整个卫星的框架结构中，与蜂巢夹芯板等共同组成了卫星的‘骨骼’。”孙萌介绍，“在卫星热控领域，我们已经开始参与到一些国际项目中。”当下，随着我国千帆星座、GW星座等巨型星座开始组网，大幅提高批量生产能力、部署智能卫星生产链至关重要。值得一提的是，卫星星座组网正在按下“加速键”。据国际电信联盟（ITU）官网披露，2025年12月末，中国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座。如此庞大的卫星组网需求，生产端该如何突破产能瓶颈？作为这个领域的专家，孙萌直言，要实现流水线形式的卫星制造，从此前产能极低的一年10余颗，快速攀升至几百颗甚至上千颗，就必须在生产要素自主可控的基础上进行排列组合，创新重塑产业链模式，进而提高效率、降低成本。对生产企业来说，让卫星制造成为能够在流水线上生产的工业品，就必须先掌握生产要素，搭建起自主可控的制造产线。5年前，在这一路径尚不明朗之时，微焓科技便萌生了建立生产线的想法。然而，要建立生产线就要花钱，这是摆在民营商业航天企业面前最迫切也是最现实的问题。彼时，对于刚成立不久的微焓科技而言，筹措资金便是其中需要跨越的一大难关。“那时候，产业还未出现如今这样明确的发展趋势。”回想起企业刚成立时，孙萌感慨道，“我们想要‘牵头’整合卫星制造全产业链的生产要素，其中的风险与不确定性让不少金融资本望而却步。”正当企业为资金发愁之际，一笔数千万元的投资来了。耐心资本“搭桥”：创投托起“满天星”“这笔资金是2021年由鲁信创投参股基金投资的，股权占比接近我们公司的10%。”孙萌仍然清晰地记得当时的细节。令人意外的是，微焓科技获得的这笔投资也并非简单的资金注入。除资金外，鲁信创投还“牵线搭桥”，为其对接了产业链上下游的其他已投企业、科研院所及地方招商引资政策等各类资源。孙萌提到的鲁信创投是国内证券市场首家上市的创投企业，重点聚焦颠覆性创新、“卡脖子”技术攻关、国产化替代项目。目前，鲁信创投已累计投资企业300余家，90%以上的资金投在硬科技领域，民营企业数量占比逾九成。“投资时，我们便向企业表示，不要求企业很快就能实现产值攀升，而是通过提前布局，在卫星制造产业化时代来临时，能够抓住甚至引领这一变革。”在鲁信创投党委副书记、总经理葛效宏看来，只有手握核心技术，扎根关键环节，才能在商业航天产业日趋白热化的竞争中突出重围，才能在兼顾效率和进度的同时实现成本可控。注资一年后，微焓科技的德州宇航产线顺利投入运营。“通过德州宇航产线，我们快速补齐了生产要素，完善了验证环节，拿到了CNAS认证等权威许可，获得了星网和G60星座批量化订单，在行业内率先集成了卫星热控系统和本体结构的生产制造环节。”据孙萌介绍，目前，微焓科技正加快推进与济南、烟台、威海等地市的卫星总体客户建立产业共研基地，利用自身的专业优势，为其提供力热试验及总装服务。从最初倚仗技术团队埋头攻关的初创阶段，到如今手握批量化订单、具备全链条投研、生产能力的行业标杆企业，微焓科技的跨越之路正是耐心资本赋能硬科技、产业协同促发展的生动缩影。“商业航天赛道具有高技术、高投入、高风险、高效益、长周期的‘四高一长’特征，创业企业在发展过程中面临诸多挑战，更加需要耐心资本助其顺利度过量产前的蛰伏期。”葛效宏对记者说。据悉，鲁信创投已联合济钢集团设立聚焦空天信息产业的鲁信济钢基金，已投向多家重点解决航天工程核心部件“卡脖子”难题的科创企业。这正是耐心资本的价值所在。中国社会科学院国家金融与发展实验室主任张晓晶表示，耐心资本作为支撑长周期创新的核心资本形态，其独特价值在于能够穿透从基础研究到产业化的全周期壁垒，既能够以长期资金陪伴技术研发跨越“死亡之谷”，又能够通过持续的资源赋能推动科技成果落地生根，更能以资本为纽带打通“科技—产业—金融”的循环，成为激活创新生态的关键支点。党的二十届四中全会提出，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国。“这是中央首次将‘航天强国’与制造强国等并列表述，释放出将航天产业提升到战略高度的信号。”鲁信创投党委书记、董事长王旭冬对《金融时报》记者表示，“我们还将持续聚焦新一代信息技术、高端装备制造、生命科学、新能源、新材料、航空航天等国家战略性新兴产业，投早、投小、投长期、投硬科技，做强做优耐心资本，助力山东抢抓商业航天产业爆发式增长的关键期，引导撬动更多资本与资源，让科技金融在满天星斗间熠熠生辉。”责任编辑：韩胜杰