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　　（来源：金科之家网）

　　在位于英国爱丁堡的柏基投资总部，入口处的巨大标语格外醒目：“真正的投资者以十年为单位思考，而不是几个季度。”（Actual investors think in decades. Not quarters.）

　　这句话，既是这家百年机构的投资信仰，也是它穿越118年风雨的生存密码。自1908年由奥古斯都·柏利与卡莱尔·基福德创立以来，柏基亲历了大萧条、两次世界大战、石油危机、互联网泡沫与金融海啸。

　　它没有因循守旧沦为历史尘埃，反而在近20年靠精准押注前沿科技再度崛起，用实际业绩印证了长期主义的力量。

　　一、柏基投资的发展历程

　　柏基的长期主义并非与生俱来，而是在时代浪潮中不断修正的结果。

　　创立初期，它因客户建议涉足橡胶行业投资，1909年成立的“海峡抵押投资信托”，便是如今旗舰基金SMT的前身。

　　1913年，橡胶投资机遇褪去，柏基果断转型“国际投资组合”，注入全球投资基因，这一决策为其后来的发展埋下伏笔。

　　创始人之一的卡莱尔·基福德，是早期塑造柏基格局的关键人物。

　　他在20世纪20年代已是英国公认的金融专家，曾与经济学家凯恩斯共同创办独立投资公司，尝试基于信贷周期的择时策略。

　　但该策略在大萧条中受挫，基福德也由此意识到短期择时的局限，为柏基后续转向长期选股埋下思想种子。

　　二战前夕的战略调整，更彰显了柏基的长期远见。

　　1939年基福德接任董事长后，因担忧战事风险，将SMT基金重心大举转向美国。

　　这一布局让柏基在战后收获丰厚，其继任者乔治·西恩持续加码美股，推动1950至1965年公司每股净资产增长6倍多。

　　二、前任CEO詹姆斯·安德森对长期主义的实践

　　柏基近20年来的辉煌，离不开其前任CEO詹姆斯·安德森的引领。这位牛津大学历史系毕业的基金经理，气质更像教授而非交易者。

　　2000年他接手SMT后，彻底打破柏基扎堆成熟大企业的传统，确立“长期全球成长策略”。

　　安德森的核心逻辑，是从第一性原理出发，追溯企业成长的供求根源。

　　他带领团队聚焦技术变革与可持续发展领域，自下而上筛选具有独特竞争力的企业，刻意忽略短期市值与国别因素。

　　2008年金融危机期间，SMT净资产下跌超40%，但安德森并未恐慌抛售。

　　他敏锐洞察到新兴经济体崛起与技术创新的低估价值，逆势加仓百度、腾讯等企业，最终让SMT在2009年斩获80%回报，快速抹平亏损。

　　特斯拉的投资案例，更是安德森长期主义的经典注脚。

　　自2014年一季度建仓后，柏基持股超十年，期间特斯拉股价经历5次以上50%跌幅与多次暴涨。

　　柏基始终坚定持有，因为其投资逻辑——新能源革命的长期趋势未变。

　　在安德森21年的管理生涯中，SMT年化回报率达12.9%，2017年更跻身富时100指数，成为其投资生涯的标志性成就。

　　三、柏基的投资体系：

　　柏基的长期主义，并非单纯依赖个人远见，而是有坚实的制度保障。

　　它采用无限责任合伙制，合伙人既是管理者也是所有者，利益与长期业绩深度绑定，无需应对外部股东的短期压力。

　　公司没有年度增长目标与短期考核，奖励机制也与短期表现脱钩，从根源上杜绝了投机冲动。

　　在投研流程上，柏基的框架完全围绕“十年视角”设计。

　　研究团队核心问题不是“下个季度业绩如何”，而是“这家公司十年后会变成什么样”。

　　他们认为，企业竞争优势至少需要5年才能显现，长期持有才能通过复利放大回报。

　　对波动的认知，更体现柏基的通透。

　　它不将股价波动视为风险，反而认为这是长期资本增长的必要组成部分。

　　柏基控制风险的方式，是适度多元化持仓，既避免孤注一掷，又不分散对高潜力企业的专注。

　　毕竟在它看来，错过少数超常回报企业的风险，远大于短期波动的损失。

　　四、柏基投资的投资业绩：

　　柏基的业绩持续跑赢市场。其旗舰基金 SMT 近 20 年总回报达 13.64 倍，年化回报率 13.88%，大幅超越同期标普 500（3.85 倍，年化 6.98%）、纳斯达克（7.88 倍，年化 10.87%），甚至跑赢巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦（6.75 倍，年化 10.02%）。

　　这份业绩背后，是柏基对时代浪潮的精准把握。

　　从亚马逊、英伟达、特斯拉，到腾讯、字节跳动、阿斯麦，柏基几乎是所有全球科技龙头的长期股东。

　　它大多在企业早期介入，陪伴其穿越成长周期，最终收获价值兑现的红利。

　　截至2024年末，柏基管理规模已突破2.1万亿元人民币，成为全球长期投资领域的标杆。

　　五、柏基投资的故事给投资者的启示：

　　正如柏基现任CEO汤姆·斯莱特所言：“我们不是在预测未来，而是在为未来布局。”

　　对机构而言，长期主义不是口号，需要制度设计、投研体系与文化传承的三重支撑。摒弃短期考核的束缚，才能沉下心挖掘真正的成长型企业。

　　对普通投资者来说，柏基的经验也具有现实意义。频繁交易、追涨杀跌往往得不偿失，学会忽略季度波动，聚焦企业核心价值与行业长期趋势，才能穿越市场周期。

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