1月20日晚间，永辉超市（601933.SH）发布2025年业绩预告，核心盈利指标双双大幅亏损：预计归属上市公司股东净利润亏损21.4亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损进一步扩大至29.4亿元。拉长时间维度看，以2025年预计亏损额计算，永辉超市近五年归母净利润累计亏损已高达116.41亿元，持续经营压力凸显。

　　三重因素拖累业绩：战略调整+供应链改革+资产减值

　　对于业绩巨亏，公司在公告中明确了三大核心成因。首先是重大战略转型的短期阵痛：2025年永辉正式从“规模扩张”转向“质量增长”，启动“新永辉、新品质”战略升级，全年累计深度调改315家门店，并果断关闭381家与战略定位不符的低效门店。这一过程中，门店调改产生的资产报废及一次性投入合计约9.1亿元；关闭门店则带来资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁违约赔偿等多项支出，叠加门店装修停业导致的约3亿元毛利损失，成为业绩亏损的主要拖累。

　　其次是供应链改革的短期冲击：2025年永辉围绕“阳光供应链、裸价直采、核心聚焦、冷链升级、门店协同”五大方向推进供应链重构，虽为长期发展奠定基础，但短期内引发缺货问题及毛利率下滑，对当期营业收入形成直接影响。不过公司强调，随着供应链改革的持续深入，上述短期压力已逐步缓解。

　　最后是资产端的公允价值变动与减值：公司持有的境外股权投资Advantage Solutions股票，因年内股价持续下跌确认公允价值变动损益-2.36亿元；同时，针对持续亏损的门店资产等长期资产，公司计提减值准备约1.62亿元，进一步侵蚀了当期利润。

　　雪上加霜：诉讼案件激增，2026年10案待解

　　业绩亏损之外，永辉超市的法律风险也在持续累积。企查查数据显示，截至目前公司身为被告的涉案数量已达228件，涉案金额合计6978.07万元。从案件进程来看，2026年已有10起案件进入待处理阶段，后续诉讼结果及潜在赔付可能对公司现金流及品牌声誉造成额外影响，让本就承压的经营状况雪上加霜。

　　此次业绩预告与诉讼激增的双重信号，反映出永辉超市“瘦身提质”的转型之路仍充满挑战。