家门口的“钱大妈”要上市了，它如何能比盒马、叮咚买菜、小象生鲜等更吸引客群？

　　1月12日，钱大妈国际控股有限公司（下称“钱大妈”）正式向港交所递交招股说明书。作为国内领跑的社区生鲜企业，面对线上线下蜂拥而来的竞争对手，当前钱大妈的压力不小。事实上，钱大妈的扩增前景，只需问一句话：如果家门口开一家钱大妈，你会不会去消费？

　　姐弟创业

　　钱大妈成立于2012年。主营业务是在社区运营“钱大妈”生鲜销售。招股书自述，钱大妈是中国最大的社区生鲜连锁企业，以148亿元的年GMV、2938家门店的规模，连续五年在生鲜产品GMV上位居行业第一。

　　财务数据显示，前几年钱大妈扩张很快，但是近两年似乎进入发展平台期。

　　营业收入上，2023年与2024年，该公司营业收入分别为117.44亿元与117.88亿元，基本持平。2025年前九个月营收为83.59亿元，同比下降4.2%，主要受核心生鲜产品（猪肉、蔬菜）市场价格下行影响。

　　经营利润上，2023年为1.29亿元，2024年达1.55亿元，2025年前九个月达2.25亿元。期间毛利率持续改善，从2023年的9.8%提升至2024年的10.2%，2025年前九个月进一步升至11.3%。公司解释，主因商品结构优化与加盟服务高毛利贡献。

　　钱大妈的创始人是冯卫华、冯冀生姐弟。据公开媒体报道，钱大妈创始人冯冀生在农贸市场摆猪肉摊起家,姐姐冯卫华曾卖房子支持扩张规模。

　　目前冯卫华通过全资实体合计持股约50.65%，为公司实际控制人。最大机构股东为启承资本（由京东牵头发起），持股16.6%；其他股东包括高榕资本、基石资本、泰康人寿、弘章资本、和君资本、深圳兼固投资等。

　　两个特点

　　截

　　截至2025年9月30日，钱大妈全国布局2938家门店，其中加盟店2898家（占比98.6%），自营店仅40家，商业模式本质为“品牌+供应链+加盟管理”平台。

　　观察钱大妈的发展，无法忽略当前门店呈现的两个特点。

　　一是，华南门店占比过高，北方市场渗透不足，且因消费习惯差异导致经营健康度偏低。

　　二是，2023–2024年钱大妈新增门店不足50家，远低于2020年同期超1000家的增速，市场趋于饱和。

　　此外，值得关注度的是，由于南方地区高密度布局，部分门店间距缩至250米，综合关店率接近23%，加盟商盈利空间被压缩。而生鲜行业整体毛利率仅10%左右，价格敏感度上升与平台电商竞争加剧，持续提价空间有限。这些都增加了门店的压力。

　　这样的经营模式，也让钱大妈负债较重。截至2025年9月，该公司负债总额35.29亿元，资产总额17.94亿元，资产负债率达196.7%，主要因预收加盟商货款及供应链融资所致。

　　竞争激烈

　　自成立以来，钱大妈被行业津津乐道的是其运营模式。其首创“折扣日清”机制——每日19:00起九折，每30分钟加一折，23:30后免费赠送，确保生鲜当日清仓，损耗率远低于行业平均。

　　从行业排名看，其2024年在中国商超销售额排名中位列第10，超越了永旺、卜蜂莲花等传统商超。但是想要持续成长的钱大妈，其竞争对手远不止于这些。

　　目前，争抢生鲜市场的平台型玩家包括：山姆、盒马、叮咚买菜、小象生鲜等，它们依托资本与线上流量，提供即时配送与会员体系，分流中高收入客群。此外，还有来自折扣零售的冲击：如美团优选、多多买菜等社区团购模式以低价策略挤压价格敏感型消费者。

　　生鲜市场看似规模巨大，但是想要杀出竞争重围并不容易。阿里巴巴2025财年年报显示，盒马整体GMV超过750亿元，并首次实现全年经调整EBITA转正；叮咚买菜2024年实现全年营收增长15.5%，达到230.66亿元，公司经营性现金净流达到上市以来最高的9.29亿元，实现首次全年转正。而最早创立、最早上市的每日优鲜，已因资金链断裂，早早破产出局。

　　钱大妈在招股书中提到五大发展战略：加强门店网络覆盖、发挥质价比优势以提升单店销售额、拓展线上渠道筑造全渠道网络、持续加强供应链能力驱动毛利率提升、继续加强数字化智能化运营体系建设。

　　事实上，生鲜行业关于供应链能力、价格优势，都在不停往前赶，对于钱大妈而言，想要夯实行业领跑位置，必须进一步向南方以外市场扩张、覆盖更多人群。这或许也是其当前选择赴港上市、寻求更多资金支持的原因之一。