2025年11月，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、交通运输部、商务部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》（以下简称《意见》），从完善金融组织协作体系、构建高质量资金融通体系、推进制度性改革创新、建设数字金融服务平台、完善金融开放合作体系、深化跨省跨境金融监管协作等方面提出21条重点举措，推动发挥好“融资”和“结算”两项金融核心功能，支持西部陆海新通道高质量发展。成渝地区双城经济圈作为关键枢纽与西部金融中心，其资本市场通过多元化融资渠道拓展、制度供给优化、产业协同整合及风险防控创新，为西部陆海新通道建设提供了核心支撑。如何将政策红利转化为区域高质量发展动能，并通过资本市场“科技—产业—金融”良性循环机制，探索金融支持西部陆海新通道建设的体系化战略路径与创新性实践方案，是巩固和扩大对外开放成果、深入推进两个大循环的重要举措。成渝地区的历史性新机遇与新使命（一）西部陆海新通道建设为成渝地区高质量发展提供了新机遇《意见》的发布，标志着区域发展战略的金融支持体系进入全方位、制度化的新阶段。该政策明确提出“强化资本市场功能，支持通道沿线企业利用多层次资本市场融资”，为成渝地区双城经济圈的资本市场赋能指明了方向，提供了根本遵循。成渝地区作为西部陆海新通道的“双枢纽”（成都国际铁路港、重庆国际物流枢纽）和西部金融中心核心承载区，其战略定位体现在三个层面：一是通道经济枢纽。依托长江经济带与丝绸之路经济带交会优势，2023年成渝地区货物贸易总额突破2.8万亿元，其中陆海新通道货运量占比达35%。二是产业创新高地。电子信息、装备制造等万亿级产业集群与新能源、生物医药等战略性新兴产业协同发展，2023年研发投入占国内生产总值（GDP）比重达2.5%，科创板上市企业数量占西部总量的42%。三是金融资源枢纽。截至2024年，成渝地区拥有上市公司257家，直接融资规模突破1.2万亿元，占西部总量的38%，初步形成“主板+科创板+北交所+区域性股权市场”的多层次资本市场体系。（二）成渝地区为西部陆海新通道建设肩负新使命当前西部陆海新通道的金融支持仍面临三大挑战：一是区域发展不平衡，如川渝与滇黔等地区存在差距；二是金融基础设施薄弱，如农村支付体系覆盖率有待提升；三是跨境金融规则冲突，如与东盟国家的外汇管制差异带来障碍。为有效应对上述挑战，需要通过体系化战略推动陆海新通道建设，一是要发挥资本市场的“资源配置、风险分散、价值发现”三大基本功能；二是要全面落实以“坚持市场化、法治化、国际化改革方向，以注册制改革为突破口，增强资本市场的活力、韧性和服务能力”为成渝共建西部金融中心的具体举措；三是加强部门和区域政策协同，提高政策的靶向性和政策效能。通过多年系统性实践，成渝地区资本市场已成为西部陆海新通道建设金融支持政策红利转化的定盘星和压舱石。为实现中国式现代化建设的新使命，成渝资本市场以更大的责任担当和使命精神，进一步聚焦三大改革与发展方向，取得了显著成效：一是进一步完善多层次资本市场体系。加快推进重庆柜台交易市场（OTC）“陆海新通道专板”建设，探索“跨境股权融资+物流资产证券化”创新，2025年目标实现直接融资占比提升至30%。二是强化科技金融融合创新。设立“陆海新通道科创基金”，规模100亿元，重点支持智能物流装备、跨境电商技术研发，推动“硬科技”企业上市融资。三是深化区域金融协同机制。建立川渝两地“资本市场协同监管平台”，统一信息披露标准与风险处置流程，防范监管套利，维护金融稳定。资本市场赋能西部陆海新通道建设的实践路径为切实应对我国当前金融资源配置不均衡、创新活力不足、跨区域协作不畅等长期挑战，金融支持必须紧扣服务实体经济高质量发展、践行金融为民、提升专业化服务能力三大着力点，通过支持比较优势产业升级、推动绿色低碳转型、优化涉外金融服务、提升普惠金融供给，来培育西部地区建设的“硬实力”与内生发展新动能。（一）多元化拓展融资渠道，破解通道建设资金约束西部陆海新通道建设涉及物流基础设施、产业园区、跨境贸易等多领域，资金需求具有“规模大、周期长、风险高”特征。资本市场通过股权融资、债权融资、资产证券化等工具创新，为西部陆海新通道建设构建多层次资金（资本）供给体系：一是加大股权融资。推动通道沿线企业上市融资，2023年重庆港、成都路桥等企业通过定向增发募集资金超80亿元，用于智能港口、多式联运枢纽建设。北交所专精特新专板为中小物流企业提供融资支持，2024年新增挂牌企业19家，融资规模达12亿元。二是创新债权工具。发行“陆海新通道专项债”，2024年重庆水务集团发行国内首单绿色REITs，募集资金15亿元用于生态物流园区建设，项目内部收益率（IRR）达6.8%。可转债、永续债等工具被广泛应用，四川长虹通过可转债融资18亿元，推动智能物流装备升级。三是优化跨境资本流动。依托中新（重庆）战略性互联互通示范项目，2023年成渝地区跨境人民币结算量达1.2万亿元，合格境外有限合伙人（QFLP）/合格境内有限合伙人（QDLP）试点规模突破500亿元，支持企业通过红筹架构赴新加坡、东盟上市融资。（二）优化制度供给，构建“科技—产业—金融”良性循环创新发展在各行各业具有一个共同的规律性“路线图”，即围绕产业链部署创新链，围绕创新链完善资金链。资本市场通过基础性制度改革与政策协同，推动创新链、产业链与资金链深度融合：一是注册制改革红利逐步释放。科创板“硬科技”标准与创业板“三创四新”定位，引导资本流向通道经济核心领域。2023年成渝地区新增科创板上市企业12家，募集资金中85%投向智能物流、跨境电商等领域。二是混合所有制改革持续深化。通过并购重组引入战略投资者，重庆机电集团通过定增引入社会资本30亿元，推动传统制造向高端装备转型，2024年研发投入增长40%。三是数据要素市场加快培育。成渝共建西部数据交易中心，2024年数据资产证券化产品发行规模达50亿元，其中“陆海新通道物流数据资产ABS”开创行业先河，实现数据要素向资本转化。（三）依托并购重组，推动通道沿线产业整合与跨区域协同依托资本市场并购重组功能，成渝地区西部陆海新通道沿线产业整合与跨区域协同高质量发展：一是产业链垂直整合。通威股份通过发行股份购买资产方式并购云南永祥股份，形成“光伏硅料—电池片—物流运输”全产业链布局，2024年海外营收占比提升至28%。二是区域协同发展。川渝两地联合设立“陆海新通道产业投资基金”，规模500亿元，重点投资多式联运、跨境电商等领域，2024年完成对西部陆海新通道运营有限公司的战略投资，持股比例达20%。三是绿色低碳转型。例如，重庆钢铁通过定向增发募集45亿元资金，实施环保升级与物流智能化改造，吨钢碳排放下降18%，成为全国钢铁行业绿色转型标杆。（四）加强风险防控，构建与西部陆海新通道建设匹配的安全网针对陆海新通道建设中的跨境风险、市场风险，成渝地区探索形成“三位一体”风险防控体系：一是优化上市公司综合监管体系。借鉴四川“上市公司风险处置经验”，建立“监管沙盒”机制，对通道类上市公司实施“名单制”管理，2024年成功化解3家物流企业股权质押风险。二是推广压力测试机制。将金融风险压力测试拓展至物流行业，重庆港集团开展“极端天气下港口运营压力测试”，优化应急响应机制，保障供应链稳定性。三是跨境金融风险对冲。推出“人民币—东盟货币互换+汇率避险工具”组合产品，2024年帮助通道企业锁定汇率风险超200亿元，降低融资成本约1.2个百分点。政策红利转化的关键——从制度优势到发展动能为将《意见》政策红利转化为区域高质量发展新动能，需构建政策协同、主体赋能、要素升级、开放合作的“四维联动”实施体系：（一）政策协同，强化“国家战略—区域政策—市场机制”衔接建立川渝两地金融监管协同机制，联合出台《成渝地区资本市场服务陆海新通道建设实施细则》，在企业上市、债券发行、跨境融资等方面实现“政策互通、标准互认”。例如，对通道沿线企业实施“即报即审”上市绿色通道，2024年新增上市企业15家，融资规模突破300亿元。（二）主体赋能，推动国有企业与民营企业协同发展通过混合所有制改革，实现“以混促改”，如四川省交通投资集团引入顺丰、京东等战略投资者，组建“陆海新通道智慧物流科技公司”，国有资本持股51%，民资持股49%，2024年实现营收85亿元，同比增长62%。同时，实施专精特新企业培育计划，2024年新增国家级专精特新“小巨人”企业68家，北交所上市后备企业达120家。（三）要素升级，实现数据要素与金融要素深度融合以成渝共建西部数据交易中心为契机，探索“数据资产入表+融资创新”模式。2024年，重庆国际物流枢纽园区将“铁路货运数据”确认为无形资产，通过资产证券化融资10亿元，开创全国数据资产融资先例。同时，构建“物流数据征信体系”，降低中小物流企业融资门槛，2024年信用贷款覆盖率提升至35%。（四）开放合作，深化与东盟资本市场互联互通依托中新金融合作示范区，推动与新加坡交易所、东盟交易所的跨境合作：一方面，建立“陆海新通道企业跨境上市服务中心”，2024年协助两家汽车零部件企业在新加坡上市，融资15亿美元；另一方面，探索“跨境物流不动产投资信托基金（REITs）”互认机制，例如，重庆果园港REITs在马来西亚交易所挂牌，募集资金用于中马产业园建设。一个健康、高效、富有活力的资本市场是实现各类企业高质量发展不可或缺的制度安排和动力引擎。成渝地区需以《意见》为指引，持续深化资本市场改革，为西部陆海新通道建设提供更坚实的金融支撑，最终实现“通道经济”向“产业集群经济”“创新经济”的跨越，打造区域高质量发展的新增长极。（作者杜坤伦为四川省社会科学院金融财贸研究所二级研究员，许余洁为联和金融数字经济研究所学术所长、首席经济学家）主要参考文献1、李贤彬,杜坤伦.做好金融“五篇大文章” 促进区域经济发展[N].经济参考报(理论版）,2024-06-20（8）.2、魏革军.践行新时代金融支持西部大开发新使命[J].中国金融,2024,(19):77-79.3、杜坤伦,李贤彬.成渝共建西部金融中心的五大策略[J].中国金融,2024,(04):52-53.责任编辑：韩胜杰